Donald Trump renovou os pedidos por uma forte redu\u00e7\u00e3o dos juros nos EUA ap\u00f3s a folha de pagamento (payroll) de agosto mostrar alta de 162 mil vagas, n\u00famero que, segundo ele, veio acima das expectativas. Ele argumentou que a for\u00e7a econ\u00f4mica e financeira dos EUA, junto com uma melhora na credibilidade de cr\u00e9dito, deveria se traduzir em alguns dos menores custos de financiamento do mundo, e voltou a pressionar o Federal Reserve a adotar uma postura mais acomodat\u00edcia.<\/p>\n\n
Ele tamb\u00e9m vinculou pol\u00edtica monet\u00e1ria ao com\u00e9rcio, alertando: \u201cBaixem a taxa ou eu vou parar de negociar com pa\u00edses com os quais temos d\u00e9ficit\u201d, e amea\u00e7ando restringir o com\u00e9rcio com parceiros que mant\u00eam super\u00e1vit com os Estados Unidos. Trump apresentou a abordagem como alternativa \u00e0s tarifas, enquanto segue exercendo press\u00e3o pol\u00edtica sobre o Fed, em um momento em que os mercados avaliam o cen\u00e1rio de juros ap\u00f3s o relat\u00f3rio de emprego.<\/p>\n\n
O relat\u00f3rio de empregos de agosto, mais forte do que o esperado, com 162 mil vagas l\u00edquidas criadas, normalmente daria ao Federal Reserve um argumento para manter os juros est\u00e1veis. No entanto, a press\u00e3o pol\u00edtica renovada sobre a nova lideran\u00e7a do Fed para cortar agressivamente as taxas introduz uma fric\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica enorme. Acreditamos que operadores de derivativos precisam se preparar para mudan\u00e7as abruptas, \u00e0 medida que o governo amea\u00e7a interrup\u00e7\u00f5es dr\u00e1sticas no com\u00e9rcio em fun\u00e7\u00e3o do custo do cr\u00e9dito.<\/p>\n\n
Historicamente, quando a press\u00e3o pol\u00edtica colide com dados econ\u00f4micos fortes, a volatilidade de mercado tende a aumentar de forma significativa. Em conflitos comerciais semelhantes em 2018 e 2019, o \u00cdndice de Volatilidade da CBOE (VIX) com frequ\u00eancia saltou acima de 25 pontos. Recomendamos fazer hedge de carteiras de a\u00e7\u00f5es com op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo sobre o VIX, para prote\u00e7\u00e3o contra quedas repentinas do mercado, impulsionadas por manchetes comerciais nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Com a taxa dos fed funds atualmente em torno de 4,5% ap\u00f3s uma s\u00e9rie de cortes moderados, \u00e9 prov\u00e1vel que o mercado de futuros esteja precificando de forma incorreta a possibilidade de cortes mais r\u00e1pidos. Devemos buscar posicionamento em futuros de SOFR (Secured Overnight Financing Rate) para explorar essa distor\u00e7\u00e3o. A compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre contratos de SOFR de dezembro de 2026 permite capturar ganhos caso o Fed ceda \u00e0 press\u00e3o pol\u00edtica e reduza os juros mais do que o esperado.<\/p>\n\n
A amea\u00e7a de interromper o com\u00e9rcio com pa\u00edses superavit\u00e1rios ter\u00e1 forte impacto no mercado de c\u00e2mbio. Devemos nos preparar para um d\u00f3lar mais forte, comprando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD contra o euro e o iene japon\u00eas. O uso de straddles em FX tamb\u00e9m ajuda a capturar os inevit\u00e1veis movimentos bruscos nesses pares cambiais, \u00e0 medida que essas amea\u00e7as comerciais se desenvolvem.<\/p>\n\n\n\n