O relat\u00f3rio mais recente de emprego dos EUA mostra uma forte acelera\u00e7\u00e3o nas contrata\u00e7\u00f5es, apontando para um mercado de trabalho que n\u00e3o est\u00e1 esfriando e que, por si s\u00f3, oferece pouco para dissuadir um aperto adicional. A precifica\u00e7\u00e3o nos futuros mudou em conformidade, com os mercados atribuindo cerca de 60% de probabilidade a uma alta na reuni\u00e3o de setembro do Fed. A rea\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m se transmitiu \u00e0s moedas, com o EUR\/USD voltando a ser negociado abaixo de 1,16 ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Coment\u00e1rios de Kevin Warsh em Jackson Hole aumentaram as expectativas de uma alta em setembro, enquanto os rendimentos dos Treasuries seguem elevados e as expectativas de infla\u00e7\u00e3o s\u00e3o descritas como bem ancoradas. A aten\u00e7\u00e3o se volta para os dados de infla\u00e7\u00e3o, com a divulga\u00e7\u00e3o do CPI na pr\u00f3xima sexta-feira sendo tratada como mais decisiva para a decis\u00e3o de setembro: um n\u00famero forte refor\u00e7aria o argumento para aperto, enquanto uma leitura fraca poderia sustentar uma pausa do FOMC.<\/p>\n
O relat\u00f3rio de emprego dos EUA de hoje, mais forte do que o esperado, mostra que o mercado de trabalho ainda est\u00e1 aquecido, obrigando-nos a nos preparar para um Federal Reserve potencialmente mais agressivo. Com os payrolls de agosto vindo acima das estimativas e a taxa de desemprego permanecendo baixa, operadores de derivativos devem se preparar para maior volatilidade de mercado nas pr\u00f3ximas semanas. Recomendamos fazer hedge contra oscila\u00e7\u00f5es de curto prazo nas taxas de juros, \u00e0 medida que o mercado rapidamente reprecifica a trajet\u00f3ria da pol\u00edtica do FOMC.<\/p>\n
Embora o tom hawkish de Kevin Warsh no recente simp\u00f3sio de Jackson Hole tenha impulsionado as apostas em uma alta de juros em setembro, n\u00e3o devemos reagir de forma exagerada aos seus coment\u00e1rios. O rendimento do Treasury de 10 anos dos EUA voltou a subir em dire\u00e7\u00e3o a 4,3%, o que j\u00e1 vem fazendo boa parte do trabalho de apertar as condi\u00e7\u00f5es financeiras por conta pr\u00f3pria. Por ora, preferimos manter posi\u00e7\u00f5es em t\u00edtulos de maior duration sem grandes altera\u00e7\u00f5es, at\u00e9 termos sinais mais claros do banco central.<\/p>\n
Com os futuros de fed funds agora precificando uma probabilidade de 60% de alta de juros na reuni\u00e3o de setembro do Fed, o d\u00f3lar disparou, empurrando o EUR\/USD para baixo do patamar de 1,16. Sugerimos que operadores de derivativos considerem comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo sobre o d\u00f3lar para capturar esse momentum, ao mesmo tempo em que acompanham de perto n\u00edveis-chave de suporte. Dados hist\u00f3ricos mostram que o d\u00f3lar frequentemente se fortalece antes de decis\u00f5es de pol\u00edtica monet\u00e1ria quando os dados de emprego superam as expectativas.<\/p>\n
O fator decisivo para o pr\u00f3ximo movimento do Fed ser\u00e1 o relat\u00f3rio do \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor (CPI) da pr\u00f3xima sexta-feira, que deve confirmar a necessidade de uma alta ou permitir que o Fed fa\u00e7a uma pausa. Uma surpresa inflacion\u00e1ria para cima na pr\u00f3xima semana poderia praticamente sacramentar uma alta em setembro, enquanto uma leitura mais fraca provavelmente desencadearia uma forte revers\u00e3o no d\u00f3lar. Recomendamos manter tamanhos de posi\u00e7\u00e3o moderados e focar em estrat\u00e9gias de straddle no S&P 500 para capturar a volatilidade praticamente garantida em torno da divulga\u00e7\u00e3o do CPI.<\/p>\n\n\n\n