As folhas de pagamento (payrolls) dos EUA em agosto aumentaram em 162.000, e os dois meses anteriores foram revisados para cima em 55.000. A taxa de desemprego ficou em 4,1%, enquanto o crescimento dos sal\u00e1rios foi descrito como benigno e os ganhos de emprego se concentraram em um conjunto limitado de setores. A precifica\u00e7\u00e3o de mercado para um movimento de 25 pb pelo Federal Reserve se deslocou para 16 pb, ante 12,5 pb no dia anterior, ap\u00f3s coment\u00e1rios do diretor Waller.<\/p>\n
A aten\u00e7\u00e3o agora se volta para a pr\u00f3xima divulga\u00e7\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o nos EUA como o principal insumo para a decis\u00e3o de setembro. As proje\u00e7\u00f5es citadas no relat\u00f3rio apontam para uma alta de 0,4% na compara\u00e7\u00e3o mensal do CPI cheio e um avan\u00e7o de 0,2% no n\u00facleo, que exclui alimentos e energia. O texto tamb\u00e9m afirma que o chair Kevin Warsh caracterizou a economia como estando em pleno emprego, e observa que o artigo foi produzido com o uso de uma ferramenta de IA e revisado por um editor.<\/p>\n
O relat\u00f3rio de empregos de agosto, mais forte do que o esperado, mostrando 162.000 novas vagas e uma taxa de desemprego est\u00e1vel em 4,1%, alterou de forma significativa o horizonte de curto prazo para juros. Acreditamos que os traders de derivativos devem ajustar imediatamente seus portf\u00f3lios, j\u00e1 que o mercado rapidamente passou a precificar 16 pontos-base de uma alta de 25 pontos-base em setembro, acima dos 12,5 pontos-base de ontem. Essa mudan\u00e7a repentina sugere que os futuros de juros de curto prazo est\u00e3o, neste momento, subprecificando a probabilidade efetiva de um aumento de juros pelo Federal Reserve.<\/p>\n
Para aproveitar esse movimento, recomendamos que os traders de derivativos montem posi\u00e7\u00f5es vendidas em futuros de setembro da Secured Overnight Financing Rate (SOFR) ou comprem op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre futuros de Fed Funds. Dados hist\u00f3ricos de ciclos anteriores de aperto mostram que, quando o mercado subprecifica uma alta, uma leitura forte de infla\u00e7\u00e3o desencadeia uma reprecifica\u00e7\u00e3o r\u00e1pida que achata agressivamente a curva de juros. Com a divulga\u00e7\u00e3o crucial do \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor (CPI) marcada para a pr\u00f3xima sexta-feira, travar agora essas posi\u00e7\u00f5es defensivas oferece uma rela\u00e7\u00e3o risco-retorno atraente antes de o mercado se ajustar plenamente.<\/p>\n
Tamb\u00e9m esperamos que o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) ganhe mais tra\u00e7\u00e3o altista \u00e0 medida que os rendimentos dos Treasuries sobem, especialmente com a taxa de 2 anos acompanhando de perto as mudan\u00e7as nas expectativas para o Fed. Os traders devem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD, fora do dinheiro e de curto prazo, contra o euro ou o iene japon\u00eas, para explorar essa volatilidade potencial. Se o n\u00facleo do CPI da pr\u00f3xima semana ficar em linha ou acima da nossa proje\u00e7\u00e3o de 0,2% na compara\u00e7\u00e3o mensal, \u00e9 altamente prov\u00e1vel que o d\u00f3lar dispare, \u00e0 medida que uma alta de juros em setembro se torne quase certa.<\/p>\n
Por fim, aconselhamos gerir o risco negociando volatilidade de juros por meio de op\u00e7\u00f5es sobre ETFs de Treasuries como o iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT). Como o mercado de t\u00edtulos segue altamente sens\u00edvel aos dados de emprego e infla\u00e7\u00e3o, a compra de straddles ou strangles em TLT antes da divulga\u00e7\u00e3o do CPI na pr\u00f3xima sexta-feira ajudar\u00e1 a proteger os portf\u00f3lios contra movimentos bruscos e inesperados. Essa estrat\u00e9gia multiactivos com derivativos garante que estaremos bem posicionados para lucrar independentemente da rea\u00e7\u00e3o inicial do mercado aos pr\u00f3ximos n\u00fameros de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n