O GBP\/USD reduziu as perdas iniciais na sexta-feira ap\u00f3s um relat\u00f3rio de emprego dos EUA mais forte ter impulsionado brevemente o d\u00f3lar. O par caiu para a m\u00ednima intradi\u00e1ria de 1,3482 ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o e, em seguida, se recuperou para perto de 1,3512. O payroll n\u00e3o agr\u00edcola (Nonfarm Payrolls) subiu 162 mil em agosto, acima da proje\u00e7\u00e3o de 56 mil, enquanto julho foi revisado para alta de 21 mil ante uma queda de 23 mil reportada anteriormente; a taxa de desemprego permaneceu em 4,1%. O \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) operava perto de 99,11 ap\u00f3s tocar 99,39, e se manteve acima da m\u00ednima de mais de uma semana de quinta-feira, em 98,83.<\/p>\n\n
A precifica\u00e7\u00e3o de juros ficou mais firme, mas seguiu sens\u00edvel aos pr\u00f3ximos dados de infla\u00e7\u00e3o, com o CPI e o PPI da semana que vem no radar para a decis\u00e3o do Federal Reserve em setembro. O diretor do Fed Christopher Waller disse que est\u00e1 vendo sinais de desinfla\u00e7\u00e3o e que o n\u00edvel atual da pol\u00edtica pode trazer a infla\u00e7\u00e3o de volta \u00e0 meta de 2%, acrescentando que consideraria uma a\u00e7\u00e3o em setembro se a infla\u00e7\u00e3o de agosto vier forte. O CME FedWatch indicou cerca de 60% de probabilidade de alta de 25 pontos-base na reuni\u00e3o de 15-16 de setembro, acima de aproximadamente 50% antes do payroll. No Reino Unido, o economista-chefe do Banco da Inglaterra, Huw Pill, reiterou prefer\u00eancia por uma Bank Rate de 4%, enquanto o mercado majoritariamente espera manuten\u00e7\u00e3o em 3,75% ainda neste m\u00eas.<\/p>\n\n
Sugerimos que traders de derivativos se preparem para maior volatilidade no par GBP\/USD \u00e0 medida que nos aproximamos das reuni\u00f5es de bancos centrais em meados de setembro. A queda r\u00e1pida de hoje para 1,3482 e a recupera\u00e7\u00e3o para 1,3512 mostram uma demanda subjacente forte pela libra, sinalizando que o mercado n\u00e3o est\u00e1 comprando totalmente a narrativa de um Fed mais \u201chawkish\u201d. Para aproveitar esse comportamento de range antes das principais divulga\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o, recomendamos o uso de iron condors de curto prazo para capturar pr\u00eamio de op\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n
Historicamente, quando o mercado enfrenta uma probabilidade dividida de 60\/40 para um aumento de juros pelo Fed, a volatilidade impl\u00edcita em op\u00e7\u00f5es de moedas tende a subir de 15% a 20% na semana que antecede a decis\u00e3o. Por exemplo, uma incerteza macroecon\u00f4mica semelhante no fim de 2024 levou o \u00edndice JPMorgan G7 Volatility a superar 8,5% antes de relat\u00f3rios-chave de infla\u00e7\u00e3o. Recomendamos comprar straddles no par GBP\/USD para se beneficiar de movimentos bruscos, independentemente da dire\u00e7\u00e3o, quando os dados de CPI e PPI forem divulgados na pr\u00f3xima semana.<\/p>\n\n
Do lado do Reino Unido, a prefer\u00eancia \u201chawkish\u201d do economista-chefe Huw Pill por uma Bank Rate de 4% oferece um piso s\u00f3lido para a moeda brit\u00e2nica. Como o mercado atualmente espera uma pausa em 3,75% por parte do Banco da Inglaterra, qualquer surpresa altista na infla\u00e7\u00e3o na pr\u00f3xima semana pode desencadear uma r\u00e1pida alta da libra. Podemos fazer hedge desse risco acumulando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money) em GBP\/USD, com vencimento definido logo ap\u00f3s a reuni\u00e3o do Fed de 16 de setembro.<\/p>\n\n
A dire\u00e7\u00e3o final do \u00edndice do d\u00f3lar, atualmente sustentado em torno de 99,11, depende inteiramente de o CPI da pr\u00f3xima semana estar alinhado \u00e0 meta de 2% do Fed. Se os pre\u00e7os ao consumidor mostrarem sinais de arrefecimento, semelhante \u00e0 infla\u00e7\u00e3o de 2,5% registrada no fim de 2024, o d\u00f3lar pode rapidamente devolver os ganhos recentes. Devemos usar esta janela pr\u00e9-dados para estabelecer ordens limitadas para vender o d\u00f3lar em quaisquer repiques breves em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 resist\u00eancia de 99,40.<\/p>\n\n\n\n