Dados da Energy Information Administration (EIA) dos EUA mostraram uma varia\u00e7\u00e3o de 30B no armazenamento de g\u00e1s natural na semana at\u00e9 28 de agosto, abaixo da expectativa do mercado de 31B. A diferen\u00e7a de 1B aponta para uma recomposi\u00e7\u00e3o de estoques marginalmente mais apertada do que a projetada no per\u00edodo. <\/p>\n
A divulga\u00e7\u00e3o indica que os invent\u00e1rios subiram, mas menos do que o antecipado, com alta reportada de 30B frente ao consenso de 31B. Os n\u00fameros capturam o balan\u00e7o semanal entre inje\u00e7\u00f5es e retiradas e s\u00e3o acompanhados de perto como term\u00f4metro das condi\u00e7\u00f5es de oferta e demanda de curto prazo no mercado de g\u00e1s dos EUA.<\/p>\n
Vemos aqui um forte sinal altista, j\u00e1 que a pequena inje\u00e7\u00e3o de 1 bilh\u00e3o de p\u00e9s c\u00fabicos est\u00e1 bem abaixo da m\u00e9dia de cinco anos, em torno de 50 bilh\u00f5es de p\u00e9s c\u00fabicos para esta \u00e9poca do ano. Operadores de derivativos deveriam buscar imediatamente comprar contratos futuros de g\u00e1s natural Henry Hub de outubro e novembro para surfar esse movimento de alta. Esperamos que os pre\u00e7os no curto prazo testem n\u00edveis-chave de resist\u00eancia superior \u00e0 medida que o aperto do mercado fique mais evidente nas pr\u00f3ximas semanas. <\/p>\n
Para gerir o risco e, ao mesmo tempo, capturar esse potencial de valoriza\u00e7\u00e3o, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money) em contratos de inverno. Dados hist\u00f3ricos mostram que, quando as inje\u00e7\u00f5es do fim do ver\u00e3o ficam abaixo das proje\u00e7\u00f5es por essa magnitude, os pr\u00eamios de risco do inverno se ampliam rapidamente. A volatilidade impl\u00edcita tende a subir, tornando posi\u00e7\u00f5es compradas em op\u00e7\u00f5es ou estruturas de bull call spread altamente atraentes neste momento.<\/p>\n
Tamb\u00e9m sugerimos montar spreads de calend\u00e1rio altistas, especificamente comprando contratos de outubro e vendendo contratos de dezembro, para explorar o d\u00e9ficit imediato de oferta. O aperto subjacente \u00e9 impulsionado por consumo recorde do setor el\u00e9trico (power burn) devido \u00e0s ondas de calor do fim de agosto e pela demanda firme por exporta\u00e7\u00f5es de GNL, que tem oscilado perto de 13 bilh\u00f5es de p\u00e9s c\u00fabicos por dia. Esse descompasso entre oferta e demanda significa que qualquer novo d\u00e9ficit nas pr\u00f3ximas semanas provavelmente desencadear\u00e1 um short squeeze acentuado.<\/p>\n\n\n\n