USD\/JPY chegou a ser negociado brevemente pouco acima de 160,00 na \u00c1sia, sua m\u00e1xima desde o fim de julho, antes de reverter mais de dois ienes para perto de 158,50 ap\u00f3s um comunicado de reuni\u00e3o e novas conversas sobre interven\u00e7\u00e3o. O n\u00edvel de 158,50 foi rompido por instantes em cerca de 30 pips, mas depois foi recuperado. Seis semanas atr\u00e1s, Jap\u00e3o e EUA realizaram sua primeira opera\u00e7\u00e3o conjunta de compra de iene desde 1998: as vendas japonesas reportadas ficaram perto de US$ 60 bi na quinta-feira e US$ 25 bi na sexta-feira, seguidas por outra tranche na segunda-feira seguinte, enquanto a perna dos EUA foi estimada entre US$ 5 bi e US$ 10 bi. O par caiu de perto de 164,00 para aproximadamente 155,25, implicando algo como nove ienes de movimento para mais de US$ 100 bi, mas em cinco semanas j\u00e1 estava novamente acima de 160,00.<\/p>\n
A capacidade de atua\u00e7\u00e3o de T\u00f3quio \u00e9 apoiada pelo acesso a uma linha do Federal Reserve para levantar liquidez em d\u00f3lares com garantia de Treasuries, reduzindo a necessidade de vender t\u00edtulos \u00e0 vista; ainda assim, as opera\u00e7\u00f5es t\u00eam batalhado contra fundamentos que se reimp\u00f5em rapidamente. O rendimento do JGB de 10 anos do Jap\u00e3o atingiu 3% pela primeira vez desde 1996, movimento interpretado mais como reflexo de expans\u00e3o fiscal e da matem\u00e1tica do servi\u00e7o da d\u00edvida do que de expectativas de aperto de pol\u00edtica monet\u00e1ria. A aten\u00e7\u00e3o se volta para a decis\u00e3o do Banco do Jap\u00e3o em 18 de setembro e para os dados dos EUA: pedidos de aux\u00edlio-desemprego \u00e0s 12:30 GMT s\u00e3o vistos em 205 mil versus 203 mil, al\u00e9m do ISM de servi\u00e7os \u00e0s 14:00 GMT em 54,3 versus 54,1, com pre\u00e7os pagos anteriormente em 70,3; a folha privada (ADP) veio em 38 mil versus 47 mil. O payroll de sexta-feira \u00e9 projetado em 58 mil versus uma perda anterior de 23 mil vagas, desemprego em 4,1% e sal\u00e1rios em 0,3% m\/m, com dois dirigentes do Fed falando \u00e0s 12:30 e 19:00 GMT. Tecnicamente, 160,00 coincide com a EMA de 50 dias; suportes em 158,50 e depois 158,00, enquanto a EMA de 200 dias fica perto de 157,50 e a m\u00ednima da interven\u00e7\u00e3o em 155,25; o Stoch RSI est\u00e1 perto de 87.<\/p>\n
Recomendamos que traders de derivativos se preparem para a continuidade do vi\u00e9s altista em USD\/JPY, apesar dos alertas recorrentes de interven\u00e7\u00e3o por parte de T\u00f3quio. Embora o par tenha recuado para 158,50 ap\u00f3s flertar com 160,00, esses recuos representam oportunidades de compra, e n\u00e3o uma revers\u00e3o de tend\u00eancia. A hist\u00f3ria mostra que mesmo interven\u00e7\u00f5es conjuntas de dezenas de bilh\u00f5es de d\u00f3lares tendem a oferecer apenas al\u00edvio tempor\u00e1rio antes de as for\u00e7as subjacentes do mercado voltarem a prevalecer.<\/p>\n
Preferimos estrat\u00e9gias compradas (bullish), como a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls), enquanto o piso de suporte-chave em 158,50 permanecer preservado. Um repique consistente a partir desse n\u00edvel deve recolocar no radar um reteste de 160,00 e, potencialmente, do pico perto de 164,00. S\u00f3 passar\u00edamos a um vi\u00e9s baixista e encerrar\u00edamos posi\u00e7\u00f5es compradas se o par conseguir um fechamento di\u00e1rio abaixo da M\u00e9dia M\u00f3vel Exponencial (EMA) de 200 dias, perto de 157,50.<\/p>\n
Embora os rendimentos dos t\u00edtulos japoneses de 10 anos tenham atingido recentemente uma m\u00e1xima de v\u00e1rias d\u00e9cadas em 3%, o movimento reflete a forte oferta de d\u00edvida do governo, e n\u00e3o expectativas de altas agressivas de juros. Mesmo que o Banco do Jap\u00e3o eleve os juros em 18 de setembro, o diferencial de rendimentos frente a um Federal Reserve que se re\u00fane em 16 de setembro seguir\u00e1 acima de 2,5 pontos percentuais. Esse diferencial enorme nos leva a esperar que investidores de carry trade reconstruam rapidamente posi\u00e7\u00f5es vendidas em iene ap\u00f3s qualquer recuo provocado por a\u00e7\u00e3o oficial.<\/p>\n
Os pedidos de aux\u00edlio-desemprego de hoje e o payroll dos EUA de amanh\u00e3 s\u00e3o os eventos cr\u00edticos que determinar\u00e3o com que rapidez o mercado volta a testar 160,00. Dados fortes da economia americana provavelmente levar\u00e3o o par de volta a 160,00 antes mesmo de o Banco do Jap\u00e3o ter a chance de se reunir. Para navegar essa volatilidade, devemos utilizar estruturas com barreiras ou risk reversals para proteger o capital contra picos s\u00fabitos e de curta dura\u00e7\u00e3o associados a interven\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n