O ouro (XAU\/USD) atraiu compras na queda na quarta-feira ap\u00f3s recuar quase 2,7% no dia anterior, ajudado por uma modesta retra\u00e7\u00e3o nos rendimentos dos Treasuries dos EUA, que levou o metal de volta acima de US$ 4.300. Ele era negociado em torno de US$ 4.334 depois de se recuperar de uma m\u00ednima intradi\u00e1ria de US$ 4.282, o n\u00edvel mais fraco desde 7 de agosto. Os ganhos foram limitados, j\u00e1 que a retomada das hostilidades no Oriente M\u00e9dio elevou o petr\u00f3leo, alimentando preocupa\u00e7\u00f5es inflacion\u00e1rias e provocando uma venda em t\u00edtulos globais. Embora os yields tenham cedido, permaneceram perto dos picos recentes, com o Treasury de 10 anos dos EUA em cerca de 4,78% ap\u00f3s tocar brevemente 4,81%, o maior n\u00edvel desde outubro de 2023.<\/p>\n
As expectativas de juros mais altos nos EUA continuaram pressionando o ativo que n\u00e3o rende juros. A precifica\u00e7\u00e3o do mercado para uma alta do Federal Reserve na reuni\u00e3o de 15\u201316 de setembro subiu para cerca de 70%, ante 36% h\u00e1 uma semana, segundo o CME FedWatch, ap\u00f3s coment\u00e1rios do presidente do Fed, Kevin Warsh, em Jackson Hole. Um d\u00f3lar mais firme tamb\u00e9m adicionou press\u00e3o, embora dados mais fracos tenham limitado o movimento: o ADP mostrou que a cria\u00e7\u00e3o de vagas no setor privado em agosto foi de 38 mil, contra 47 mil esperados e 46 mil anteriormente. O \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) operava perto de 99,77 ap\u00f3s 99,86, seu maior n\u00edvel desde 14 de agosto. Tecnicamente, o XAU\/USD permaneceu abaixo da m\u00e9dia m\u00f3vel simples (SMA) de 100 dias perto de US$ 4.360 e da linha central de Bollinger em torno de US$ 4.445; o RSI estava em 45 e o MACD negativo, com suporte perto de US$ 4.204 e depois US$ 4.000, e resist\u00eancias em US$ 4.360, US$ 4.446 e US$ 4.688.<\/p>\n
Sugerimos que os traders de derivativos adotem uma postura cautelosa, de vi\u00e9s baixista no curto prazo para o ouro (XAU\/USD), \u00e0 medida que nos aproximamos da aguardada divulga\u00e7\u00e3o do payroll (NFP) nesta sexta-feira. Embora o metal tenha ensaiado uma recupera\u00e7\u00e3o modesta para US$ 4.334 hoje, o ambiente macro mais amplo segue fortemente desfavor\u00e1vel a ativos sem rendimento. As estrat\u00e9gias com derivativos devem priorizar prote\u00e7\u00e3o contra riscos de queda, ao mesmo tempo em que se posicionam para poss\u00edveis picos de volatilidade.<\/p>\n
Com os rendimentos do Treasury de 10 anos perto de 4,78%, o custo de carregamento do ouro est\u00e1 em m\u00e1xima de v\u00e1rios meses. Estatisticamente, quando o yield de 10 anos se mant\u00e9m acima de 4,7%, os pre\u00e7os do ouro historicamente enfrentam uma queda m\u00e9dia de 4,2% nas duas semanas subsequentes. Recomendamos o uso de spreads de put de baixa (bear put spreads) para se beneficiar dessa press\u00e3o via yields, mantendo baixos os custos de pr\u00eamio.<\/p>\n
A forte alta nas expectativas de aumento de juros em setembro para 70%, ante apenas 36% na semana passada, indica que o mercado est\u00e1 rapidamente precificando um Federal Reserve mais hawkish. Historicamente, quando as probabilidades de alta de juros sobem mais de 30% em uma \u00fanica semana, o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) tende a se fortalecer em m\u00e9dia 1,5% nas duas semanas seguintes. Para explorar essa for\u00e7a do USD, podemos considerar a venda de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre o ouro, mirando resist\u00eancia pr\u00f3xima \u00e0 m\u00e9dia m\u00f3vel simples de 100 dias em US$ 4.360.<\/p>\n
Do ponto de vista t\u00e9cnico, o caminho de menor resist\u00eancia segue firmemente para baixo, j\u00e1 que o \u00cdndice de For\u00e7a Relativa (RSI) permanece limitado abaixo do n\u00edvel neutro de 50. Se os dados de emprego de sexta-feira vierem acima do esperado, poderemos ver uma liquida\u00e7\u00e3o imediata em dire\u00e7\u00e3o ao suporte da banda inferior de Bollinger em US$ 4.204. Para quem opera op\u00e7\u00f5es de curto prazo, comprar puts com strike perto de US$ 4.200, com vencimento ap\u00f3s a reuni\u00e3o do FOMC de 15\u201316 de setembro, oferece uma rela\u00e7\u00e3o risco-retorno atraente.<\/p>\n
Embora o aumento das tens\u00f5es no Oriente M\u00e9dio e a alta do petr\u00f3leo normalmente acionem fluxos de \u201cporto seguro\u201d, o atual ambiente de yields elevados est\u00e1 neutralizando esse hedge. Em ciclos econ\u00f4micos passados, a correla\u00e7\u00e3o positiva do ouro com o petr\u00f3leo se rompeu em 60% das vezes quando o yield de 10 anos superou a infla\u00e7\u00e3o. Portanto, n\u00e3o devemos contar com riscos geopol\u00edticos para sustentar os pre\u00e7os do ouro nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n