Espera-se que o Banco do Canad\u00e1 mantenha a taxa b\u00e1sica inalterada em 2,25%, com pouca expectativa de mercado para uma alta surpresa. O CPI cheio de julho voltou a subir para 3,0%, mas a infla\u00e7\u00e3o subjacente \u00e9 descrita como ancorada em torno de 1,9%\u20132,0%. Os dados dom\u00e9sticos recentes vieram mais firmes, incluindo algumas leituras mais fortes do mercado de trabalho e crescimento anualizado de 3,3% no segundo trimestre, mas o foco passou a ser a piora das tens\u00f5es comerciais e diplom\u00e1ticas entre EUA e Canad\u00e1. O banco central tem tratado as tarifas como um fator de arrasto para a atividade e o emprego, ao mesmo tempo em que reconhece que medidas retaliat\u00f3rias podem elevar os pre\u00e7os.<\/p>\n\n
Os mercados precificam 27 pb de aperto at\u00e9 a reuni\u00e3o de janeiro, e as expectativas podem mudar pouco ap\u00f3s a decis\u00e3o, dado que parte dessa precifica\u00e7\u00e3o est\u00e1 ligada \u00e0 curva em USD. O risco mais amplo para o d\u00f3lar canadense \u00e9 que a incerteza comercial possa pesar sobre os investimentos das empresas, planos de contrata\u00e7\u00e3o e consumidores, mesmo que as tarifas sejam posteriormente negociadas. No c\u00e2mbio, o USD\/CAD \u00e9 visto com risco de alta, com o par potencialmente avan\u00e7ando em dire\u00e7\u00e3o a 1,400 neste m\u00eas.<\/p>\n\n
Recomendamos que operadores de derivativos se posicionem para um d\u00f3lar canadense mais fraco nas pr\u00f3ximas semanas ap\u00f3s a decis\u00e3o do Banco do Canad\u00e1 de manter os juros em 2,25%. Embora a infla\u00e7\u00e3o cheia tenha atingido recentemente 3,0%, a infla\u00e7\u00e3o subjacente permanece est\u00e1vel perto de 1,9%, o que limita qualquer press\u00e3o sobre os formuladores de pol\u00edtica para apertar as condi\u00e7\u00f5es monet\u00e1rias. Essa postura est\u00e1vel, combinada com um d\u00f3lar americano mais forte, cria um ambiente ideal para o par USD\/CAD subir.<\/p>\n\n
O aumento das fric\u00e7\u00f5es comerciais entre EUA e Canad\u00e1 est\u00e1 adicionando press\u00e3o relevante, com dados hist\u00f3ricos mostrando que a incerteza comercial consistentemente derruba o \u201cloonie\u201d. Por exemplo, disputas tarif\u00e1rias anteriores durante renegocia\u00e7\u00f5es comerciais historicamente fizeram o USD\/CAD disparar de 4% a 6% \u00e0 medida que o investimento empresarial esfria. Como as exporta\u00e7\u00f5es respondem por aproximadamente um ter\u00e7o da produ\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica do Canad\u00e1, qualquer disputa comercial prolongada provavelmente desencadear\u00e1 uma forte deprecia\u00e7\u00e3o cambial.<\/p>\n\n
Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money) em USD\/CAD, com pre\u00e7os de exerc\u00edcio (strikes) mirando 1,400 para o fim de setembro. O uso de call spreads pode ajudar a controlar o custo do pr\u00eamio dessas opera\u00e7\u00f5es, ao mesmo tempo em que captura a alta decorrente da volatilidade cambial esperada. Para quem busca oportunidades de curto prazo, negociar op\u00e7\u00f5es semanais em torno de pr\u00f3ximos an\u00fancios sobre com\u00e9rcio oferece alta alavancagem com risco claramente definido.<\/p>\n\n\n\n