O PMI Industrial (Manufacturing) do ISM dos EUA arrefeceu para 54,6 em agosto, ficando abaixo da previs\u00e3o do mercado, de 55,2. A leitura mais fraca do que o esperado sugere um ritmo mais lento de expans\u00e3o da atividade fabril, ainda que o \u00edndice tenha permanecido acima do patamar de 50 pontos, que separa crescimento de contra\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
A divulga\u00e7\u00e3o veio 0,6 ponto abaixo das expectativas, estabelecendo um tom mais fraco para as avalia\u00e7\u00f5es do \u00edmpeto da ind\u00fastria no curto prazo. A aten\u00e7\u00e3o pode agora se voltar para as pr\u00f3ximas leituras, em busca de confirma\u00e7\u00e3o sobre se a modera\u00e7\u00e3o se estende aos meses seguintes.<\/p>\n\n
Precisamos reagir rapidamente ao ISM Industrial de hoje, de 54,6, que ficou abaixo da proje\u00e7\u00e3o do mercado, de 55,2. Embora qualquer n\u00famero acima de 50 ainda sinalize expans\u00e3o econ\u00f4mica, essa desacelera\u00e7\u00e3o repentina sugere que o setor industrial est\u00e1 perdendo tra\u00e7\u00e3o. Acreditamos que essa surpresa negativa deve influenciar imediatamente a trajet\u00f3ria de cortes de juros do Federal Reserve, \u00e0 medida que a autoridade monet\u00e1ria avalia a sa\u00fade da economia em suas pr\u00f3ximas reuni\u00f5es.<\/p>\n\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, recomendamos que traders de derivativos foquem em futuros de juros de curto prazo para capturar o aumento das expectativas mais \u201cdovish\u201d. Historicamente, surpresas negativas semelhantes na ind\u00fastria \u2014 como no fim de 2023 e no in\u00edcio de 2024, quando o \u00edndice ficou consistentemente abaixo do esperado \u2014 desencadearam r\u00e1pidas altas nos futuros de Treasuries. Com a queda dos yields, a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em futuros da T-Note de 10 anos oferece uma rela\u00e7\u00e3o risco-retorno bastante favor\u00e1vel.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m antecipamos press\u00e3o baixista sobre o d\u00f3lar, tornando op\u00e7\u00f5es de venda (posi\u00e7\u00e3o \u201cbearish\u201d) no \u00cdndice do D\u00f3lar uma boa aposta t\u00e1tica. Um d\u00f3lar mais fraco, combinado com yields mais baixos, tende a favorecer metais preciosos; por isso, sugerimos aumentar a exposi\u00e7\u00e3o comprada via futuros de ouro. Dados hist\u00f3ricos mostram que os pre\u00e7os do ouro frequentemente sobem de forma consistente nas semanas seguintes a uma surpresa macroecon\u00f4mica negativa relevante, \u00e0 medida que investidores buscam ativos de prote\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Em derivativos de a\u00e7\u00f5es, essa perda de f\u00f4lego da ind\u00fastria deve elevar a volatilidade de mercado no curto prazo. Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo no VIX para proteger carteiras compradas em a\u00e7\u00f5es contra poss\u00edveis quedas abruptas. Alternativamente, traders podem usar estruturas de \u201cbull call spread\u201d em ETFs de setores defensivos, que tendem a ter desempenho relativo melhor quando a atividade industrial esfria.<\/p>\n\n\n\n