O DJIA era negociado em torno de 53.250 pontos na segunda-feira, recuando cerca de 300 pontos, ap\u00f3s ataques dos EUA atingirem dois lan\u00e7adores de foguetes iranianos na Ilha de Larak e o Ir\u00e3 responder com ataques a bases na Jord\u00e2nia e a ativos nos Emirados \u00c1rabes Unidos. O petr\u00f3leo bruto avan\u00e7ou mais de 2%, para acima de US$ 85,00, enquanto os rendimentos dos Treasuries tamb\u00e9m subiram, reformulando o choque como um aperto das condi\u00e7\u00f5es financeiras, e n\u00e3o como um movimento cl\u00e1ssico de busca por prote\u00e7\u00e3o. O risco de interrup\u00e7\u00f5es no Estreito de Ormuz alimentou as expectativas de infla\u00e7\u00e3o, enquanto a taxa de refer\u00eancia para grandes petroleiros no trajeto Golfo\u2013Jap\u00e3o bateu recorde acima de US$ 107 por tonelada m\u00e9trica em 27 de agosto. Em seguida, os futuros de juros do Fed foram reprecificados, com as chances de alta em setembro perto de 60% versus cerca de 35% antes de sexta-feira, implicando uma faixa-alvo de 3,75% a 4,00%.<\/p>\n\n
A composi\u00e7\u00e3o do \u00edndice deixou o Dow com pouca prote\u00e7\u00e3o: a Chevron \u00e9 a \u00fanica integrante do setor de energia desde a remo\u00e7\u00e3o da ExxonMobil em 2020 e representa cerca de 2,2% do \u00edndice ponderado por pre\u00e7o, enquanto financeiras respondem por mais de um quarto do total distribu\u00eddo em cinco nomes; s\u00f3 a Goldman Sachs fica perto de 11,5%, com a\u00e7\u00e3o acima de US$ 1.000. A Alphabet substituiu a Verizon no fim de junho, e o efeito do rali de tecnologia foi limitado, com a Nvidia em torno de 2,4% e a Microsoft cerca de 5,7%; o \u00edndice ainda emendou o quinto avan\u00e7o mensal consecutivo, mas permaneceu aproximadamente 3% abaixo do recorde do in\u00edcio de agosto, pouco abaixo de 54.750. Entre os principais dados, a proje\u00e7\u00e3o para payrolls \u00e9 de 58 mil ap\u00f3s queda de 23 mil, desemprego em 4,1% e ganhos m\u00e9dios por hora em 0,3% m\/m versus 0,1%; os pre\u00e7os pagos do ISM de manufatura s\u00e3o vistos em 72 versus 71,1, os pre\u00e7os pagos de servi\u00e7os vieram por \u00faltimo em 70,3, e o payroll privado \u00e9 projetado em 47 mil versus 44 mil, antes da decis\u00e3o de 16 de setembro. N\u00edveis t\u00e9cnicos citados: resist\u00eancia em 53.500, depois pouco acima de 53.800 e 54.000; suporte perto de 53.100 e 53.000, com a EMA de 50 dias perto de 52.700 e a EMA de 200 dias perto de 50.000; o Stoch RSI est\u00e1 perto de 35, com invalida\u00e7\u00e3o em um fechamento di\u00e1rio acima de 53.800.<\/p>\n\n
A estrat\u00e9gia tradicional de seguran\u00e7a \u2014 comprar t\u00edtulos p\u00fablicos durante conflitos geopol\u00edticos \u2014 est\u00e1 falhando, porque esta crise \u00e9 uma hist\u00f3ria de infla\u00e7\u00e3o, n\u00e3o de crescimento. Com o petr\u00f3leo disparando acima de US$ 85 o barril e as tarifas de petroleiros no trajeto Golfo\u2013Jap\u00e3o atingindo um recorde de US$ 107 por tonelada m\u00e9trica, enfrentamos um choque direto de aperto. Precisamos nos adaptar rapidamente, j\u00e1 que custos de energia e rendimentos dos t\u00edtulos sobem juntos, deixando as a\u00e7\u00f5es altamente vulner\u00e1veis.<\/p>\n\n
O tom hawkish do Federal Reserve j\u00e1 elevou a probabilidade de uma alta de juros em setembro para 60%, mirando uma nova faixa de 3,75% a 4,00%. Historicamente, quando a alta da energia dispara expectativas s\u00fabitas de aperto \u2014 de forma semelhante ao choque inflacion\u00e1rio de 2022 que derrubou o Dow em quase 10% em um m\u00eas \u2014 os modelos de a\u00e7\u00f5es deixam de funcionar. Acreditamos que operadores de derivativos devem se preparar para um ambiente de juros mais altos por mais tempo, em vez de esperar um resgate cl\u00e1ssico de pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n\n
Precisamos reconhecer que o Dow Jones Industrial Average est\u00e1 estruturalmente do lado errado desta narrativa geopol\u00edtica. A Chevron representa o \u00fanico hedge de energia, com peso de apenas 2,2%, enquanto financeiras sens\u00edveis a juros, como a Goldman Sachs, e nomes de tecnologia com maior dura\u00e7\u00e3o dominam o \u00edndice. Esse desequil\u00edbrio significa que a m\u00e9dia vai sentir toda a for\u00e7a do aumento do custo de financiamento, com quase nenhuma almofada de energia para compensar o dano.<\/p>\n\n
Adiante, devemos focar menos nos n\u00fameros de emprego de sexta-feira e mais nos dados de pre\u00e7os pagos do ISM, que saem na ter\u00e7a e na quinta. \u00c9 nesses sub\u00edndices que choques de energia aparecem primeiro, e uma leitura acima da proje\u00e7\u00e3o de 72 confirmar\u00e1 que a infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 se consolidando. Se esses n\u00fameros vierem fortes, dar\u00e3o aos dirigentes do Fed toda a muni\u00e7\u00e3o de que precisam para empurrar os yields ainda mais para cima.<\/p>\n\n
Sugerimos manter vi\u00e9s baixista para o Dow nas pr\u00f3ximas semanas, mirando o n\u00edvel de 53.000 e a m\u00e9dia m\u00f3vel de 50 dias perto de 52.700. Com o Stochastic RSI di\u00e1rio recuando para perto de 35, o momentum est\u00e1 firmemente com os vendedores enquanto o teto de resist\u00eancia em 53.500 permanecer intacto. S\u00f3 abandonar\u00edamos esta posi\u00e7\u00e3o vendida se o \u00edndice garantir um fechamento di\u00e1rio acima de 53.800.<\/p>\n\n\n\n