Kevin Warsh usou seu primeiro discurso em Jackson Hole como presidente do Fed para refor\u00e7ar que o Federal Reserve ainda tem \u201ctrabalho a fazer\u201d para trazer a infla\u00e7\u00e3o de volta \u00e0 meta de 2%, marcando uma mudan\u00e7a em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 sua comunica\u00e7\u00e3o anterior. Ele tamb\u00e9m demonstrou insatisfa\u00e7\u00e3o com as leituras recentes de infla\u00e7\u00e3o e sinalizou abertura para novas altas de juros, a menos que a infla\u00e7\u00e3o subjacente mostre melhora convincente, deslocando o debate de pol\u00edtica no curto prazo para uma postura mais hawkish.<\/p>\n\n
Os mercados reagiram precificando uma probabilidade maior de aperto adicional, enquanto os yields dos Treasuries de prazos mais longos ca\u00edram, apontando para menor infla\u00e7\u00e3o de longo prazo e menores pr\u00eamios de risco de pol\u00edtica \u00e0 medida que a incerteza sobre a condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica diminuiu. A comunica\u00e7\u00e3o ocorre antes do relat\u00f3rio de emprego de 4 de setembro e da divulga\u00e7\u00e3o do CPI de 11 de setembro, que devem moldar a pr\u00f3xima etapa da discuss\u00e3o do Comit\u00ea, mesmo com o calend\u00e1rio pol\u00edtico at\u00e9 as midterms de novembro ainda atuando como restri\u00e7\u00e3o \u00e0s decis\u00f5es.<\/p>\n\n
Ap\u00f3s o recente discurso em Jackson Hole, acreditamos que os traders de derivativos precisam se ajustar rapidamente a um cen\u00e1rio de juros em mudan\u00e7a. O tom hawkish do presidente do Fed, Kevin Warsh, elevou as expectativas para os juros no curto prazo, ao mesmo tempo em que pressionou para baixo os yields longos. Recomendamos posicionamento para uma curva mais achatada, em especial por meio de opera\u00e7\u00f5es de bear flattener usando futuros de Treasuries de 2 anos e 10 anos.<\/p>\n\n
No momento, a precifica\u00e7\u00e3o de mercado mostra que a probabilidade de uma alta de juros em setembro saltou para quase 62%, ante apenas 35% h\u00e1 uma semana. Para capturar esse movimento, devemos considerar ficar vendidos em contratos de SOFR (Secured Overnight Financing Rate) de vencimento mais curto. Essa estrat\u00e9gia protege carteiras contra uma alta repentina na taxa de pol\u00edtica antes das midterms de novembro.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m precisamos nos preparar para volatilidade intensa antes do relat\u00f3rio de emprego de 4 de setembro e da leitura de infla\u00e7\u00e3o de 11 de setembro. Historicamente, quando o Fed migra para uma postura fortemente dependente de dados, essas divulga\u00e7\u00f5es espec\u00edficas provocam grandes oscila\u00e7\u00f5es na volatilidade impl\u00edcita das op\u00e7\u00f5es. Sugerimos comprar straddles de curto prazo em ETFs de Treasuries para lucrar com esses movimentos bruscos de pre\u00e7o que se aproximam.<\/p>\n\n\n\n