A produ\u00e7\u00e3o do setor de servi\u00e7os da Coreia do Sul caiu 1,3% em julho, revertendo a alta de 0,7% no m\u00eas anterior. A mudan\u00e7a aponta para um desempenho mais fraco m\u00eas a m\u00eas dos servi\u00e7os ap\u00f3s a expans\u00e3o de junho.<\/p>\n
Os dados indicam uma virada de crescimento para contra\u00e7\u00e3o dentro de um \u00fanico per\u00edodo de divulga\u00e7\u00e3o. Nenhum detalhamento adicional por subsetores ou vetores foi apresentado no comunicado.<\/p>\n
A queda inesperada da produ\u00e7\u00e3o do setor de servi\u00e7os da Coreia do Sul para -1,3% em julho, ante crescimento de 0,7%, sinaliza um forte arrefecimento da demanda dom\u00e9stica. Acreditamos que essa contra\u00e7\u00e3o s\u00fabita colocar\u00e1 grande press\u00e3o sobre o Banco da Coreia para pivotar em dire\u00e7\u00e3o a um afrouxamento monet\u00e1rio. Essa mudan\u00e7a macro cria oportunidades imediatas para traders de derivativos que buscam se posicionar para um won coreano mais fraco e rendimentos de t\u00edtulos em queda.<\/p>\n
Historicamente, quando os servi\u00e7os dom\u00e9sticos encolhem rapidamente, o won tende a ter desempenho inferior, \u00e0 medida que o capital se retrai dos mercados locais. Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo em USD\/KRW para aproveitar a deprecia\u00e7\u00e3o iminente da moeda. Com o won atualmente negociado pr\u00f3ximo ao n\u00edvel de 1.350, os pr\u00eamios das op\u00e7\u00f5es ainda est\u00e3o relativamente baratos para traders que miram um movimento em dire\u00e7\u00e3o a 1.380.<\/p>\n
Na frente de renda fixa, esperamos que os futuros de Korean Treasury Bonds (KTB) avancem com a queda dos rendimentos. Traders devem considerar ficar comprados em futuros de KTB de 3 anos para capturar esse movimento de baixa nos yields. Desacelera\u00e7\u00f5es econ\u00f4micas anteriores na Coreia mostram que quedas semelhantes no setor de servi\u00e7os frequentemente desencadeiam um recuo de 20 a 30 pontos-base nos juros de curto prazo em quest\u00e3o de semanas.<\/p>\n
O \u00edndice Kospi permanece altamente vulner\u00e1vel \u00e0 medida que a sa\u00fade do consumo dom\u00e9stico se deteriora em paralelo a vendas no varejo fracas. Sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) perto do dinheiro (near-the-money) sobre o \u00edndice Kospi 200 para proteger contra uma corre\u00e7\u00e3o mais ampla em a\u00e7\u00f5es. Com as vendas no varejo locais j\u00e1 mostrando fraqueza persistente ao longo do \u00faltimo ano, essa queda nos servi\u00e7os confirma que os setores dom\u00e9sticos est\u00e3o sob forte estresse.<\/p>\n\n\n\n