O Bangko Sentral ng Pilipinas elevou sua taxa b\u00e1sica em 25 pontos-base, para 5,0%, com o objetivo de ancorar as expectativas de infla\u00e7\u00e3o e dar suporte ao peso filipino. No 3T26, o peso \u00e9 a \u00fanica moeda do ASEAN-6 a se desvalorizar frente ao d\u00f3lar, com queda de 0,8% ante o USD, enquanto as pares se fortaleceram no mesmo per\u00edodo. As demais moedas do ASEAN-6 se apreciaram entre 0,9% e 1,7%, ressaltando o desempenho relativo inferior do peso.<\/p>\n
O cen\u00e1rio descrito aponta para os bancos centrais do ASEAN-6 mantendo as taxas inalteradas at\u00e9 o restante de 2026, com as Filipinas posicionadas como a \u00fanica exce\u00e7\u00e3o devido \u00e0 infla\u00e7\u00e3o acima da meta. Esse pano de fundo abre espa\u00e7o para mais uma alta adicional, comedida, pelo BSP ainda neste ano, mantendo o vi\u00e9s de aperto na mesa. O texto tamb\u00e9m indica que o Bank Indonesia e o BSP devem ser os primeiros a retomar a discuss\u00e3o de aperto, enquanto os demais bancos centrais tendem a ajustar de forma mais gradual.<\/p>\n
Sugerimos que traders de derivativos se preparem para um aumento da volatilidade no peso filipino (PHP) por meio do uso de op\u00e7\u00f5es de c\u00e2mbio de curto prazo e contratos a termo. Como o banco central elevou recentemente a taxa de refer\u00eancia para 5,0% para sustentar a moeda, o desempenho fraco atual do PHP \u2014 queda de 0,8% frente ao d\u00f3lar americano neste trimestre \u2014 representa uma oportunidade relevante de compra na baixa. Esperamos que a moeda se estabilize \u00e0 medida que o mercado precifique essa postura mais agressiva, tornando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de PHP uma alternativa atrativa.<\/p>\n
Ao observar as tend\u00eancias regionais, a fraqueza do PHP \u00e9 um ponto fora da curva, dado que moedas pares como o baht tailand\u00eas e a rupia indon\u00e9sia avan\u00e7aram entre 0,9% e 1,7% no 3T26. Essa diverg\u00eancia \u00e9 fortemente influenciada pela infla\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica, que permanece resistente e acima da banda de meta do governo, de 2,0% a 4,0%. Recomendamos explorar esse diferencial de valuation por meio de opera\u00e7\u00f5es de valor relativo, vendendo moedas regionais mais fortes contra o PHP.<\/p>\n
No mercado de swaps de juros, recomendamos posicionamento para yields mais altos via pagamento de taxa fixa em contratos de curto a m\u00e9dio prazo. Com outra alta de 25 pontos-base sendo altamente prov\u00e1vel antes do fim do ano, as taxas locais de swap tendem a subir. Esse vi\u00e9s hawkish faz das Filipinas a \u00fanica hist\u00f3ria de aperto na regi\u00e3o, oferecendo uma oportunidade diferenciada de ganho de rendimento (yield pickup).<\/p>\n\n\n\n