Estrategistas do DBS esperam que o Bank Negara Malaysia (BNM) mantenha a Overnight Policy Rate inalterada em 2,75% em 3 de setembro, prolongando a postura vigente desde um corte \u201cde seguro\u201d de 25 pb em julho de 2025. A expectativa \u00e9 que os formuladores de pol\u00edtica continuem avaliando as condi\u00e7\u00f5es atuais como favor\u00e1veis ao crescimento, ao mesmo tempo em que preservam a estabilidade de pre\u00e7os, e que haja impulso limitado para apertar a pol\u00edtica nas pr\u00f3ximas reuni\u00f5es, apesar de algum posicionamento do mercado.<\/p>\n
Os dados de infla\u00e7\u00e3o s\u00e3o citados como compat\u00edveis com uma trajet\u00f3ria est\u00e1vel. A infla\u00e7\u00e3o cheia arrefeceu para 1,8% na compara\u00e7\u00e3o anual em julho de 2026, a menor leitura desde mar\u00e7o, ap\u00f3s permanecer contida apesar do choque no Oriente M\u00e9dio. Isso a mant\u00e9m dentro do intervalo de proje\u00e7\u00e3o m\u00e9dia das autoridades para 2026, de 1,5% a 2,5%, enquanto o crescimento agregado \u00e9 projetado em torno de 5% em 2026.<\/p>\n\n
Com o Bank Negara Malaysia devendo manter a Overnight Policy Rate est\u00e1vel em 2,75% em 3 de setembro, acreditamos que traders de derivativos devem se posicionar para uma postura neutra de pol\u00edtica. Embora alguns participantes do mercado estejam apostando em uma alta iminente de juros para reverter o afrouxamento do ano passado, os dados macroecon\u00f4micos n\u00e3o sustentam esse vi\u00e9s de aperto. Recomendamos aproveitar esse descompasso do mercado, com foco em swaps de juros e derivativos de curto prazo em ringgit.<\/p>\n
Nossa vis\u00e3o \u00e9 respaldada pela infla\u00e7\u00e3o altamente est\u00e1vel da Mal\u00e1sia, que arrefeceu para uma m\u00ednima de v\u00e1rios meses de 1,8% em julho, confortavelmente dentro da faixa meta do banco central, de 1,5% a 2,5%. Essa desacelera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o, combinada com crescimento econ\u00f4mico robusto projetado para chegar a quase 5% neste ano, significa que os formuladores de pol\u00edtica n\u00e3o t\u00eam motivo imediato para ajustar os juros. Historicamente, quando a infla\u00e7\u00e3o permanece abaixo do patamar de 2% e o crescimento \u00e9 est\u00e1vel, o banco central prefere manter os custos de financiamento est\u00e1veis para apoiar o consumo dom\u00e9stico.<\/p>\n\n
Para traders de renda fixa, sugerimos receber a taxa fixa em swaps de juros em ringgit, j\u00e1 que as taxas de swap de curto prazo atualmente embutem um pr\u00eamio por uma alta de juros que \u00e9 improv\u00e1vel de ocorrer. Al\u00e9m disso, esperamos que os yields dos Malaysian Government Securities (MGS) cedam marginalmente quando o banco central confirmar a manuten\u00e7\u00e3o, tornando posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros de t\u00edtulos altamente atrativas. Essa estrat\u00e9gia permite capturar ganhos \u00e0 medida que o mercado retira, nas pr\u00f3ximas semanas, essas expectativas injustificadas de aperto.<\/p>\n\n\n\n