O presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, falando \u00e0 CNBC no Simp\u00f3sio de Jackson Hole na sexta-feira, alinhou-se ao presidente do Fed, Kevin Warsh, sobre o estado da economia e afirmou que a infla\u00e7\u00e3o continua sendo a principal preocupa\u00e7\u00e3o do Federal Reserve. Ele tamb\u00e9m disse que a infla\u00e7\u00e3o impulsionada por uma demanda superaquecida \u00e9 dif\u00edcil de combater e que as press\u00f5es de pre\u00e7os persistiram por mais tempo do que o esperado.<\/p>\n
Sobre pol\u00edtica monet\u00e1ria, Goolsbee disse que se sentiu confort\u00e1vel em manter os juros inalterados na reuni\u00e3o do FOMC de julho, e indicou que n\u00e3o tinha uma opini\u00e3o forte sobre quantas reuni\u00f5es do FOMC deveriam ser agendadas. Ele tamb\u00e9m afirmou que n\u00e3o acredita que o Fed e o Tesouro estejam trabalhando em dire\u00e7\u00f5es opostas.<\/p>\n
Precisamos acompanhar de perto as \u00faltimas declara\u00e7\u00f5es do presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, no Simp\u00f3sio de Jackson Hole, onde ele alertou que a infla\u00e7\u00e3o segue sendo a principal batalha do banco central. Com Goolsbee se alinhando ao presidente do Fed, Kevin Warsh, quanto \u00e0 persist\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o puxada pela demanda, a expectativa de cortes r\u00e1pidos de juros est\u00e1 se dissipando rapidamente. Para os operadores de derivativos, isso significa que devemos nos preparar para um ambiente de juros \u201cmais altos por mais tempo\u201d nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Historicamente, quando o Fed enfrenta uma infla\u00e7\u00e3o de demanda resiliente, semelhante \u00e0s leituras \u201cgrudentas\u201d do \u00edndice de pre\u00e7os ao consumidor (CPI) que temos visto acima do patamar de 3%, os ciclos de afrouxamento s\u00e3o dolorosamente lentos. Durante os choques inflacion\u00e1rios do fim dos anos 1970, cortes prematuros de juros apenas fizeram a infla\u00e7\u00e3o voltar com for\u00e7a \u2014 um erro que o Fed atual est\u00e1 determinado a evitar. Esperamos que essa postura cautelosa mantenha os rendimentos dos Treasuries elevados, o que significa que posi\u00e7\u00f5es vendidas em futuros de Treasuries de longa dura\u00e7\u00e3o podem gerar bons resultados.<\/p>\n
No mercado de op\u00e7\u00f5es, devemos buscar prote\u00e7\u00e3o (hedge) para carteiras de a\u00e7\u00f5es, j\u00e1 que a manuten\u00e7\u00e3o de juros altos por mais tempo amea\u00e7a as avalia\u00e7\u00f5es corporativas. A volatilidade impl\u00edcita em futuros de Fed Funds tende a aumentar \u00e0 medida que o mercado recalibra a probabilidade de manuten\u00e7\u00e3o dos juros versus cortes nas pr\u00f3ximas reuni\u00f5es. Comprar puts de prote\u00e7\u00e3o em ETFs de grandes \u00edndices ou operar futuros de juros de curto prazo (STIR) para capturar a volatilidade dos yields ser\u00e3o estrat\u00e9gias defensivas-chave para n\u00f3s.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, juros elevados por um per\u00edodo prolongado normalmente fortalecem o d\u00f3lar, o que historicamente pressiona as commodities denominadas na moeda americana. Por exemplo, o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) tem mostrado forte suporte na faixa de 104 a 105 em per\u00edodos de pausa hawkish do Fed. Devemos considerar posicionamento para continuidade da for\u00e7a do d\u00f3lar por meio de op\u00e7\u00f5es de c\u00e2mbio, ao mesmo tempo em que mantemos cautela com metais preciosos no curto prazo.<\/p>\n\n\n\n