O discurso de Kevin Warsh em Jackson Hole n\u00e3o trouxe orienta\u00e7\u00e3o prospectiva, deixando os mercados divididos quanto \u00e0 mensagem de pol\u00edtica monet\u00e1ria. Ele reiterou que o Federal Reserve segue focado na infla\u00e7\u00e3o e mencionou a meta de 2%, ao mesmo tempo em que argumentou que as condi\u00e7\u00f5es financeiras n\u00e3o est\u00e3o apertadas, mesmo com o rendimento do Treasury de 30 anos perto do maior n\u00edvel em duas d\u00e9cadas. As press\u00f5es de custos de julho foram descritas como est\u00e1veis, mas o n\u00facleo do PCE em 3,3% permaneceu acima do alvo. A precifica\u00e7\u00e3o de juros mudou: a probabilidade impl\u00edcita de uma alta em setembro subiu para pouco acima de 40%, ante 35% antes do discurso.<\/p>\n\n
Os movimentos entre classes de ativos divergiram. O rendimento do Treasury de 2 anos avan\u00e7ou 6 bps, enquanto o de 10 anos cedeu 1 bp, achatando a curva. O ouro caiu 1,2% em dire\u00e7\u00e3o a US$ 4.600, com US$ 4.538 citado como suporte na MMS (SMA) de 200 dias. O \u00edndice do d\u00f3lar ganhou 0,3%, enquanto EUR\/USD e GBP\/USD recuaram mais de 0,3%; o GBP\/USD caiu abaixo de US$ 1,3450 e a libra acumulava queda de 0,6% na semana. As a\u00e7\u00f5es tiveram desempenho misto: Dow Jones e S&P 500 avan\u00e7aram levemente, enquanto Nasdaq e Russell 2000 recuaram; a Nvidia caiu 1% ap\u00f3s um salto de 8%, e a Salesforce subiu 3% ap\u00f3s seu melhor dia da hist\u00f3ria. O Bitcoin recuou para abaixo de US$ 79.000.<\/p>\n\n
Estamos entrando em setembro, que historicamente tem sido o pior m\u00eas do ano para as a\u00e7\u00f5es, com o S&P 500 registrando queda m\u00e9dia de 1,2% desde 1928. Diante dos sinais extremamente confusos do banco central, recomendamos que traders de derivativos de a\u00e7\u00f5es comprem puts de prote\u00e7\u00e3o sobre os principais \u00edndices acion\u00e1rios para se proteger contra uma queda no outono. Essa postura cautelosa \u00e9 refor\u00e7ada pelo fato de que l\u00edderes de mercado como a Nvidia j\u00e1 enfrentam realiza\u00e7\u00e3o de lucros ap\u00f3s uma alta hist\u00f3rica.<\/p>\n\n
Acreditamos que traders de juros devem se posicionar para uma curva mais achatada, vendendo (short) futuros de Treasuries de dois anos. O salto repentino de 6 pontos-base nos rendimentos de curto prazo mostra que o mercado de t\u00edtulos est\u00e1 se preparando para condi\u00e7\u00f5es monet\u00e1rias mais restritivas. Com a probabilidade impl\u00edcita de uma alta de juros em setembro subindo para acima de 40%, comprar puts em instrumentos de d\u00edvida de curto prazo oferece uma rela\u00e7\u00e3o risco-retorno atrativa.<\/p>\n\n
No mercado de c\u00e2mbio, devemos comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre o d\u00f3lar americano para aproveitar o momento atual do \u201cgreenback\u201d. A libra esterlina est\u00e1 particularmente vulner\u00e1vel, tendo rompido para baixo o suporte de US$ 1,3450 e se tornando a moeda mais fraca do G7 nesta semana. Comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de GBP\/USD \u00e9 uma excelente forma de se beneficiar desse aumento da diverg\u00eancia de pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n\n
Traders de derivativos de ouro devem considerar montar posi\u00e7\u00f5es vendidas, j\u00e1 que o metal testa um suporte cr\u00edtico perto de US$ 4.600. Historicamente, o ouro enfrenta dificuldades quando os juros reais sobem e o banco central permanece comprometido em combater uma infla\u00e7\u00e3o persistente, que atualmente est\u00e1 em 3,3% no n\u00facleo do PCE. Sugerimos o uso de bear put spreads para mirar a m\u00e9dia m\u00f3vel simples de 200 dias em US$ 4.538.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m aconselhamos traders a implementar estrat\u00e9gias baixistas no Bitcoin, \u00e0 medida que ele rompe para baixo o n\u00edvel psicol\u00f3gico de US$ 79.000. A opera\u00e7\u00e3o \u201cDollar Alt\u201d est\u00e1 rapidamente perdendo brilho, \u00e0 medida que um d\u00f3lar mais forte e rendimentos mais altos tornam alternativas em caixa mais atraentes. Comprar op\u00e7\u00f5es de venda em futuros de Bitcoin ou em ETFs relacionados pode proteger portf\u00f3lios contra uma queda mais profunda nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n