As declara\u00e7\u00f5es do presidente do Fed, feitas em um dos principais espa\u00e7os de discurso, n\u00e3o trouxeram guidance sobre os pr\u00f3ximos passos nem uma fun\u00e7\u00e3o de rea\u00e7\u00e3o expl\u00edcita \u2014 ainda assim, os futuros reprecificaram setembro. A probabilidade impl\u00edcita de alta de 0,25 ponto subiu para acima de 55% na sexta-feira, ante 35,4% um dia antes, mesmo com o texto se apresentando como um \u201croteiro\u201d e evitando condi\u00e7\u00f5es, gatilhos ou sinais direcionais. O presidente descreveu a economia como resiliente e o mercado de trabalho como amplamente compat\u00edvel com pleno emprego, ao mesmo tempo em que afirmou que os dados de CPI e PCE do ver\u00e3o vieram melhores do que o esperado, mas ainda insuficientes para confirmar melhora nas tend\u00eancias subjacentes \u2014 deixando o Comit\u00ea com \u201ctrabalho a fazer\u201d caso isso persista. Com 16 de setembro se aproximando, os mercados interpretaram o tom, e n\u00e3o regras, deslocando o pre\u00e7o de alta em cerca de 20 pontos em um discurso constru\u00eddo em torno de processo.<\/p>\n\n
Juros e a\u00e7\u00f5es refletiram essa ambiguidade. Os rendimentos dos Treasuries de dois anos avan\u00e7aram mais de seis pontos-base, para a m\u00e1xima de um m\u00eas, enquanto o trecho longo ficou est\u00e1vel, achatando a curva; a fala n\u00e3o mencionou a opera\u00e7\u00e3o do Tesouro que deve dobrar o teto de recompras (\u201cbuybacks\u201d) de t\u00edtulos mais longos a partir de 9 de setembro. O Dow Jones Industrial Average tocou a m\u00ednima intradi\u00e1ria na entrada do discurso, subiu cerca de 320 pontos para pouco acima de 53.800 e depois devolveu mais da metade, para perto de 53.700, alta de 0,18%, ap\u00f3s o primeiro movimento acima de 53.800 desde meados do m\u00eas. O S&P 500 e o Nasdaq Composite ficaram mais firmes, deixando o \u00edndice cerca de 2% abaixo do recorde de 5 de agosto, pouco abaixo de 54.750; o simp\u00f3sio vai at\u00e9 29 de agosto, com o payroll de agosto previsto para 4 de setembro, antes da decis\u00e3o de 16 de setembro.<\/p>\n\n
Estamos orientando os traders de derivativos a se prepararem para maior volatilidade nas pr\u00f3ximas tr\u00eas semanas, j\u00e1 que o Federal Reserve deixou o mercado sem guidance claro. Com o mercado de futuros reprecificando de forma abrupta as chances de uma alta de juros em setembro \u2014 de 35,4% para mais de 55% \u2014, a precifica\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es de curto prazo precisa se ajustar a um Fed que atua com disciplina, e n\u00e3o com compromissos fixos. Recomendamos foco em distor\u00e7\u00f5es (\u201cmispricings\u201d) de volatilidade impl\u00edcita no curt\u00edssimo prazo, especialmente \u00e0 medida que nos aproximamos de divulga\u00e7\u00f5es-chave, como o payroll de 4 de setembro.<\/p>\n\n
Esperamos que a curva de juros continue a se achatar, abrindo oportunidades estrat\u00e9gicas em futuros de Treasuries e swaps de taxa de juros. Os rendimentos de dois anos dispararam para m\u00e1ximas do m\u00eas, enquanto o trecho longo permanece est\u00e1vel \u2014 sinal de que a ponta curta segue fortemente atrelada ao sentimento em rela\u00e7\u00e3o ao Fed. Os traders devem considerar montar posi\u00e7\u00f5es de achatamento, comprando a ponta longa e vendendo a ponta curta, para capturar essa divis\u00e3o marcada no controle do mercado de renda fixa.<\/p>\n\n
Em a\u00e7\u00f5es, sugerimos negociar o Dow Jones Industrial Average com vi\u00e9s baixista definido enquanto a resist\u00eancia em 53.800 limitar os ganhos. Dado que o \u00edndice falhou repetidamente em romper essa faixa e que o Stochastic RSI di\u00e1rio virou para baixo a partir da regi\u00e3o intermedi\u00e1ria, vemos alta probabilidade de corre\u00e7\u00e3o em dire\u00e7\u00e3o aos suportes em 53.500 e 53.200. Recomendamos stops curtos logo acima de um fechamento di\u00e1rio em 53.900, para prote\u00e7\u00e3o contra um eventual rompimento com momentum inesperado.<\/p>\n\n\n\n