As expectativas de infla\u00e7\u00e3o do consumidor dos EUA para um ano, medidas pela Universidade de Michigan (UoM), recuaram para 4% em agosto, abaixo da proje\u00e7\u00e3o de 4,3%. O dado sinaliza uma perspectiva de infla\u00e7\u00e3o de curto prazo mais branda do que a precificada pelos mercados, com a diferen\u00e7a entre o resultado esperado e o projetado em 0,3 ponto percentual.<\/p>\n
Os n\u00fameros se somam \u00e0 sequ\u00eancia de indicadores acompanhados para aferir press\u00f5es de pre\u00e7os e a forma\u00e7\u00e3o de expectativas. Por ser uma medida baseada em pesquisa, a s\u00e9rie da UoM \u00e9 monitorada de perto por mudan\u00e7as no sentimento das fam\u00edlias sobre a infla\u00e7\u00e3o ao longo do pr\u00f3ximo ano, e a leitura deste m\u00eas veio abaixo do consenso.<\/p>\n
Vemos a queda das expectativas de infla\u00e7\u00e3o de 1 ano do consumidor, da Universidade de Michigan, para 4,0% frente \u00e0 proje\u00e7\u00e3o de 4,3% como um forte sinal verde para ativos de risco. Historicamente, quando as expectativas de infla\u00e7\u00e3o ficam significativamente abaixo das proje\u00e7\u00f5es, o S&P 500 registra ganhos m\u00e9dios superiores a 2% no m\u00eas seguinte. Esperamos que essa leitura mais fraca alivie imediatamente a press\u00e3o sobre o Federal Reserve, abrindo espa\u00e7o para uma postura de pol\u00edtica monet\u00e1ria mais dovish nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
No mercado de juros, devemos migrar para posi\u00e7\u00f5es otimistas (bullish) em derivativos de Treasuries e futuros de taxas de juros. \u00c0 medida que os yields recuam em resposta ao arrefecimento dos temores inflacion\u00e1rios, a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em ETFs de bonds de longo prazo como o TLT oferece uma rela\u00e7\u00e3o risco-retorno bastante atraente. Antecipamos que o yield do Treasury de 2 anos, que acompanha de perto as expectativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria, ceda \u00e0 medida que os traders passem a precificar cortes de juros \u00e0 frente.<\/p>\n
Para traders de derivativos de a\u00e7\u00f5es, recomendamos a compra de call spreads no Nasdaq 100 para capturar um rali de al\u00edvio em a\u00e7\u00f5es de crescimento. Expectativas de infla\u00e7\u00e3o mais baixas normalmente elevam as avalia\u00e7\u00f5es (valuations) de tecnologia, que historicamente superam setores defensivos em 3% nas semanas seguintes a divulga\u00e7\u00f5es econ\u00f4micas semelhantes. Sugerimos mirar op\u00e7\u00f5es de compra fora do dinheiro (out-of-the-money) com vencimento no fim de setembro para capturar esse movimento de alta.<\/p>\n
Tamb\u00e9m esperamos que o \u00edndice do d\u00f3lar (US Dollar Index) sofra press\u00e3o de baixa \u00e0 medida que a vantagem de yield do \u201cgreenback\u201d comece a encolher. Operar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em EUR\/USD ou comprar futuros de iene parece bastante atrativo, com a sa\u00edda de capital do d\u00f3lar como porto seguro. Dados hist\u00f3ricos de movimentos desinflacion\u00e1rios semelhantes sugerem que o \u00edndice do d\u00f3lar pode cair at\u00e9 2% antes da pr\u00f3xima reuni\u00e3o do banco central.<\/p>\n\n\n\n