O d\u00f3lar dos EUA operou de forma mista perto de uma m\u00e1xima de uma semana, em um ambiente em que a\u00e7\u00f5es e rendimentos de t\u00edtulos ficaram em sua maioria mais firmes, com os principais pares de FX testando n\u00edveis t\u00e9cnicos. O EUR\/USD rondava sua m\u00e9dia m\u00f3vel de 200 dias, enquanto o USD\/JPY estava pr\u00f3ximo de 160,00 \u2014 patamares que podem amplificar os movimentos se forem rompidos. Os coment\u00e1rios do Fed em torno de Jackson Hole foram divididos, embora a vis\u00e3o mencionada tenha sido a de que a pol\u00edtica segue levemente restritiva, abrindo espa\u00e7o para uma reprecifica\u00e7\u00e3o \u201cdovish\u201d das expectativas de juros.<\/p>\n
Os futuros de Fed funds foram citados como precificando 35% de chance de uma alta de 25 bps para 3,75%\u20134,00% na reuni\u00e3o de 16 de setembro, al\u00e9m de quase 50 bps de aperto ao longo dos pr\u00f3ximos 12 meses. A aten\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m se voltou para a revis\u00e3o preliminar anual (benchmark) da folha de pagamentos do Bureau of Labor Statistics (BLS), prevista para 15h em Londres e 10h em Nova York, para a qual se espera um ajuste para cima de 185 mil, sugerindo que o crescimento do payroll foi subestimado em cerca de 15 mil por m\u00eas nos 12 meses at\u00e9 mar\u00e7o de 2026. Uma revis\u00e3o para baixo foi tratada como um risco para as preocupa\u00e7\u00f5es com contrata\u00e7\u00e3o mais fraca.<\/p>\n
Acreditamos que traders de derivativos devem se preparar para uma potencial queda do d\u00f3lar americano nas pr\u00f3ximas semanas \u00e0 medida que as expectativas do mercado se inclinam para um Fed mais \u201cdovish\u201d. Com o EUR\/USD testando sua crucial m\u00e9dia m\u00f3vel de 200 dias e o USD\/JPY orbitando o n\u00edvel de 160,00, esses pontos t\u00e9cnicos-chave representam excelentes entradas para posi\u00e7\u00f5es contr\u00e1rias. Se o Federal Reserve migrar para uma pol\u00edtica monet\u00e1ria mais branda, uma revers\u00e3o forte nesses principais pares de moedas \u00e9 bastante prov\u00e1vel.<\/p>\n
No momento, os futuros de Fed funds indicam apenas 35% de chance de uma eleva\u00e7\u00e3o de 25 pontos-base na pr\u00f3xima reuni\u00e3o de 16 de setembro, mirando uma faixa-alvo de 3,75% a 4,00%. Historicamente, quando o mercado superestima o vi\u00e9s \u201chawkish\u201d do Fed em per\u00edodos de infla\u00e7\u00e3o em arrefecimento \u2014 como a queda do n\u00facleo do PCE dos EUA para 2,5% no in\u00edcio deste ano \u2014 o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) tende a recuar, em m\u00e9dia, 2% a 3% no m\u00eas seguinte. Recomendamos o uso de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de USD de curto prazo para capturar esse potencial movimento de baixa, ao mesmo tempo limitando o risco do pr\u00eamio.<\/p>\n
Embora a esperada revis\u00e3o para cima de 185.000 na revis\u00e3o anual de payrolls do BLS aponte para for\u00e7a hist\u00f3rica at\u00e9 mar\u00e7o de 2026, o \u00edmpeto atual do mercado de trabalho est\u00e1 claramente desacelerando. Os pedidos semanais recentes de seguro-desemprego, rondando 235.000, indicam que o ritmo de contrata\u00e7\u00f5es no p\u00f3s-ver\u00e3o perdeu tra\u00e7\u00e3o. Sugerimos que traders explorem essa discrep\u00e2ncia comprando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de EUR\/USD, na expectativa de que dados macro mais fracos forcem o Fed a adotar uma postura mais acomodat\u00edcia.<\/p>\n
Tamb\u00e9m vemos uma estrutura muito favor\u00e1vel no par USD\/JPY perto da resist\u00eancia em 160,00. Essa barreira psicol\u00f3gica historicamente atrai forte interven\u00e7\u00e3o, semelhante \u00e0s opera\u00e7\u00f5es de mercado de 9,8 trilh\u00f5es de ienes vistas durante picos anteriores da moeda. A compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de JPY fora do dinheiro (out-of-the-money) permite capturar movimentos r\u00e1pidos de queda no USD\/JPY caso os rendimentos dos Treasuries americanos recuem antes da decis\u00e3o do FOMC de setembro.<\/p>\n\n\n\n