O \u00edndice harmonizado de pre\u00e7os ao consumidor (HICP) da Espanha subiu 0,6% na compara\u00e7\u00e3o mensal em agosto, abaixo da proje\u00e7\u00e3o do mercado, de 0,8%. O resultado indica um ritmo mensal de alta de pre\u00e7os mais suave do que o esperado pelos analistas.<\/p>\n\n
Os dados mostram que as press\u00f5es inflacion\u00e1rias na Espanha foram mais moderadas, na margem, ao longo do m\u00eas. Com a medida harmonizada ficando 0,2 ponto percentual abaixo do consenso, a aten\u00e7\u00e3o agora se volta para saber se essa surpresa negativa reflete fatores tempor\u00e1rios ou um arrefecimento mais amplo da din\u00e2mica de pre\u00e7os.<\/p>\n\n
Vemos um sinal claro no \u00faltimo HICP espanhol, que veio em 0,6% m\u00eas a m\u00eas em agosto, abaixo dos 0,8% projetados. Essa tend\u00eancia de arrefecimento sugere que as press\u00f5es de pre\u00e7os mais amplas na Zona do Euro est\u00e3o cedendo mais rapidamente do que muitos participantes do mercado previam. Com isso, esperamos que o Banco Central Europeu enfrente uma press\u00e3o maior para cortar juros na pr\u00f3xima reuni\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria, em setembro.<\/p>\n\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, recomendamos que operadores de derivativos se posicionem para a queda dos yields de t\u00edtulos soberanos em toda a Europa. Comprar futuros de t\u00edtulos do governo espanhol e futuros de Euro-Bund \u00e9 uma boa estrat\u00e9gia, \u00e0 medida que os yields recuam com expectativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria mais dovish. Historicamente, surpresas baixistas semelhantes na infla\u00e7\u00e3o da Espanha derrubaram o yield de 10 anos em mais de 15 pontos-base em quest\u00e3o de dias.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m sugerimos acompanhar de perto op\u00e7\u00f5es de c\u00e2mbio para apostar na queda do euro frente ao d\u00f3lar americano. Com a infla\u00e7\u00e3o da Zona do Euro enfraquecendo, o diferencial de juros tende a se ajustar, pressionando a moeda \u00fanica. Operar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de EUR\/USD com vencimento em meados de setembro pode ajudar a capturar esse movimento de baixa.<\/p>\n\n
Operadores de derivativos de a\u00e7\u00f5es devem considerar ficar comprados em futuros do IBEX 35, da Espanha, ou do Euro Stoxx 50. Infla\u00e7\u00e3o menor e custo de financiamento mais baixo costumam desencadear um rali de al\u00edvio nas a\u00e7\u00f5es europeias, especialmente em setores sens\u00edveis a juros, como imobili\u00e1rio e utilities. Em fases anteriores de afrouxamento monet\u00e1rio, esses \u00edndices registraram historicamente ganhos de 3% a 5% nas semanas seguintes a uma leitura de infla\u00e7\u00e3o fraca.<\/p>\n\n
Por fim, sugerimos mirar futuros de Euribor de tr\u00eas meses para capturar a mudan\u00e7a nas expectativas de juros. \u00c0 medida que o mercado precifica uma probabilidade maior de corte em setembro, esses contratos tendem a subir de pre\u00e7o. Ficar comprado nos contratos de Euribor com vencimento em dezembro de 2026 oferece uma forma altamente l\u00edquida de operar essa tend\u00eancia nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n