USD\/JPY oscilou pouco abaixo de 159,50 na quinta-feira, com alta de 0,05% dentro de uma faixa de 42 pips, estendendo a quinta sess\u00e3o de ganhos modestos. O par permanece abaixo de uma MME (EMA) de 50 dias em queda, situada em 160,00, enquanto uma MME de 200 dias em alta est\u00e1 posicionada logo abaixo de 158,00; o Stoch RSI di\u00e1rio estava perto de 69 e em alta.<\/p>\n\n
No fim de julho, o par avan\u00e7ou para pouco abaixo de 164,00 antes de uma opera\u00e7\u00e3o conjunta T\u00f3quio\u2013Washington \u2014 a primeira desde 1998 \u2014 lev\u00e1-lo para a regi\u00e3o de 155,00 em apenas duas sess\u00f5es. Um recorde de 8,45 trilh\u00f5es de ienes foi empregado em uma \u00fanica sess\u00e3o, seguido por cerca de mais 5,3 trilh\u00f5es; quatro semanas depois, o spot est\u00e1 a cerca de uma d\u00fazia de pips do ponto m\u00e9dio daquele movimento. A taxa de pol\u00edtica monet\u00e1ria do Jap\u00e3o \u00e9 1,00% versus a faixa-alvo dos EUA de 3,50% a 3,75%, um diferencial de cerca de dois pontos e meio, e mesmo 1,25% em setembro ainda deixaria folga superior a dois pontos. O CPI n\u00facleo de T\u00f3quio (excluindo alimentos frescos) subiu para 1,9% em julho, de 1,6%, acima da proje\u00e7\u00e3o de 1,7%, enquanto o n\u00facleo nacional ficou em 1,8% ante meta de 2%; o consenso agora v\u00ea o n\u00facleo de T\u00f3quio em 1,7%. A precifica\u00e7\u00e3o de mercado para setembro passou de cerca de 65% em 7 de agosto para pouco abaixo de 80%, enquanto os dados de T\u00f3quio saem \u00e0s 23:30 GMT, com cheio e ex alimentos e energia em 2% anteriormente, n\u00facleo a partir de 1,9%, e desemprego de julho em 2,5% inalterado; o ano-base do CPI mudou de 2020 para 2025. Nos EUA, os eventos incluem o chair do Fed em Jackson Hole \u00e0s 14:00 GMT de sexta-feira, al\u00e9m da revis\u00e3o anual de benchmark, com o PMI de Chicago \u00e0s 13:45 GMT visto em 57 versus 57,6; as vendas no varejo do Jap\u00e3o v\u00eam em seguida \u00e0s 23:50 GMT de domingo, ap\u00f3s 0,5% a\/a e -4,1% m\/m. Na pr\u00f3xima semana, h\u00e1 ind\u00fastria dos EUA \u00e0s 14:00 GMT de ter\u00e7a-feira vista em 55,3 versus 55,6, vagas de emprego em 7,359 milh\u00f5es, payroll privado \u00e0s 12:15 GMT de quarta-feira ap\u00f3s 44 mil, servi\u00e7os a partir de 54,1, e payroll na sexta \u00e0s 12:30 GMT ap\u00f3s -23 mil com desemprego em 4,1%, antes da reuni\u00e3o do Banco do Jap\u00e3o em 17\u201318 de setembro.<\/p>\n\n
Acompanhamos o USD\/JPY pairando logo abaixo de 159,50, enquanto encara a quinta sess\u00e3o consecutiva de alta lenta, sem um impulso real de rompimento. No momento, o par negocia abaixo de sua MME (EMA) de 50 dias em queda, em 160,00, enquanto a MME de 200 dias em alta fica confortavelmente mais baixa, perto de 158,00. Com o Stochastic RSI di\u00e1rio subindo pr\u00f3ximo de 69, esperamos um \u00faltimo avan\u00e7o de curto prazo em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 marca de 160,00 antes de uma revers\u00e3o.<\/p>\n\n
Esse movimento de corre\u00e7\u00e3o ocorre ap\u00f3s interven\u00e7\u00f5es conjuntas massivas de T\u00f3quio e Washington, remetendo ao resgate hist\u00f3rico de 9,8 trilh\u00f5es de ienes no mercado em 2024. Apesar de gastar inicialmente 8,45 trilh\u00f5es de ienes, seguidos por mais 5,3 trilh\u00f5es, para empurrar o par at\u00e9 155,00, o mercado j\u00e1 recuperou metade dessas perdas. Vemos isso como prova de que interven\u00e7\u00f5es cambiais de grande porte s\u00f3 oferecem al\u00edvio tempor\u00e1rio quando os vetores macroecon\u00f4micos subjacentes permanecem intactos.<\/p>\n\n
O principal vetor \u00e9 o amplo diferencial de juros, j\u00e1 que a taxa de pol\u00edtica do Jap\u00e3o em 1,00% empalidece diante da faixa-alvo dos EUA de 3,50% a 3,75%. Mesmo que o Banco do Jap\u00e3o eleve a taxa para 1,25% em setembro, o spread remanescente de dois pontos percentuais mant\u00e9m o carry trade altamente lucrativo. Enquanto isso, o d\u00e9ficit fiscal crescente do Jap\u00e3o, agravado por cortes de impostos e est\u00edmulos do governo, continua a pressionar de forma relevante o valor de longo prazo do iene.<\/p>\n\n
A press\u00e3o pol\u00edtica tamb\u00e9m aumenta, elevando as expectativas de alta de juros em setembro para perto de 80%, ante 65% no in\u00edcio do m\u00eas, apesar de o CPI n\u00facleo de T\u00f3quio permanecer abaixo da meta de 2%, em 1,9%. Como a infla\u00e7\u00e3o atual \u00e9 majoritariamente importada via c\u00e2mbio fraco, o banco central vem usando altas de juros como ferramenta de defesa cambial, e n\u00e3o como rem\u00e9dio para a infla\u00e7\u00e3o. Antecipamos forte volatilidade \u00e0 medida que nos aproximamos dos pr\u00f3ximos dados de emprego dos EUA e da reuni\u00e3o de pol\u00edtica do Banco do Jap\u00e3o em 17\u201318 de setembro.<\/p>\n\n
Recomendamos que traders de derivativos mantenham vi\u00e9s baixista no par enquanto a resist\u00eancia em 160,00 se sustentar. Vender repiques perto dessa MME (EMA) de 50 dias em queda oferece uma rela\u00e7\u00e3o risco-retorno atraente, mirando patamares de suporte em 159,00 e 158,00. Qualquer fechamento di\u00e1rio acima de 160,00 invalidar\u00e1 essa tese baixista, deslocando nosso foco para alvos mais altos em 160,50 e 161,50.<\/p>\n\n\n\n