A China se op\u00f4s \u00e0 perspectiva de novas tarifas dos EUA sob a Se\u00e7\u00e3o 301, ao mesmo tempo em que mant\u00e9m canais diplom\u00e1ticos abertos. O Minist\u00e9rio do Com\u00e9rcio afirmou que \u201cse op\u00f5e firmemente\u201d \u00e0 informa\u00e7\u00e3o de que os EUA estariam considerando uma tarifa adicional de 7,5% sobre importa\u00e7\u00f5es chinesas, apresentada como parte de uma investiga\u00e7\u00e3o da Se\u00e7\u00e3o 301 sobre suposta sobrecapacidade abrangendo 16 economias, e descreveu a medida como unilateral e protecionista.<\/p>\n\n
Pequim disse que avaliar\u00e1 de perto quaisquer medidas adicionais dos EUA e reservou-se o direito de adotar \u201cmedidas necess\u00e1rias\u201d em resposta. Em paralelo, o Minist\u00e9rio das Rela\u00e7\u00f5es Exteriores afirmou que China e EUA seguem em contato sobre os arranjos para uma poss\u00edvel intera\u00e7\u00e3o em n\u00edvel de l\u00edderes ainda neste ano, mantendo espa\u00e7o para di\u00e1logo mesmo com o aumento dos riscos comerciais.<\/p>\n\n
Esperamos que as pr\u00f3ximas semanas tragam maior volatilidade no mercado de op\u00e7\u00f5es, \u00e0 medida que a China resiste \u00e0s tarifas propostas de 7,5% pelos EUA enquanto se prepara para a c\u00fapula Trump-Xi. Historicamente, durante o pico das tens\u00f5es comerciais de 2018 e 2019, o \u00edndice de volatilidade da Cboe (VIX) frequentemente subiu acima de 25 sempre que as amea\u00e7as tarif\u00e1rias se intensificavam. Recomendamos que traders de derivativos monitorem de perto essas mudan\u00e7as diplom\u00e1ticas, pois mesmo pequenas altera\u00e7\u00f5es na ret\u00f3rica podem provocar fortes oscila\u00e7\u00f5es em op\u00e7\u00f5es de moedas e de a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n
No mercado de c\u00e2mbio, recomendamos estrat\u00e9gias de compra de volatilidade no Yuan offshore (USD\/CNH), que \u00e9 altamente sens\u00edvel a desdobramentos da Se\u00e7\u00e3o 301. Em rodadas anteriores de tarifas, o Yuan se desvalorizou al\u00e9m de n\u00edveis psicol\u00f3gicos importantes como 7,20 e 7,30, e a precifica\u00e7\u00e3o atual de op\u00e7\u00f5es sugere que press\u00e3o semelhante pode se formar se as negocia\u00e7\u00f5es travarem. A compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD\/CNH de curto prazo oferece uma forma custo-eficiente de hedge contra um rompimento repentino nas negocia\u00e7\u00f5es comerciais.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m vemos oportunidades relevantes em derivativos de a\u00e7\u00f5es chinesas, especificamente por meio de ve\u00edculos l\u00edquidos como o iShares China Large-Cap ETF (FXI). Quando os EUA anteriormente amea\u00e7aram aumentos substanciais de tarifas, o \u00edndice Shanghai Composite caiu quase 20% em 2018, evidenciando o qu\u00e3o vulner\u00e1veis esses ativos s\u00e3o a choques de pol\u00edtica econ\u00f4mica. Para atravessar esse cen\u00e1rio, sugerimos que traders comprem puts de prote\u00e7\u00e3o ou montem spreads de baixa com puts (bear put spreads) para se resguardar contra quedas abruptas antes da c\u00fapula bilateral.<\/p>\n\n
Al\u00e9m disso, n\u00e3o se deve ignorar os derivativos de commodities, em especial metais industriais como o cobre, que frequentemente funcionam como um proxy da sa\u00fade do com\u00e9rcio global. Em disputas tarif\u00e1rias anteriores, os futuros de cobre registraram quedas repentinas acima de 10% conforme o mercado precificava uma desacelera\u00e7\u00e3o da atividade manufatureira. Sugerimos a ado\u00e7\u00e3o de posi\u00e7\u00f5es vendidas t\u00e1ticas ou a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) fora do dinheiro (out-of-the-money) em metais industriais para capturar um potencial movimento de baixa caso a implementa\u00e7\u00e3o das tarifas avance.<\/p>\n\n\n\n