Dizia-se que o d\u00f3lar americano estava consolidando os ganhos recentes, com o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) testando resist\u00eancia em sua m\u00e9dia m\u00f3vel de 200 dias em 99,17. O Brent foi descrito como sendo negociado abaixo de US$ 90 por barril, enquanto os resultados da Nvidia foram citados como acima das expectativas de receita e vendas de Wall Street no contexto dos investimentos (capex) em IA.<\/p>\n
Os dados de infla\u00e7\u00e3o dos EUA mostraram o PCE cheio avan\u00e7ando 0,2% m\/m, ante consenso de 0,1% e -0,1% em junho, mantendo a taxa anual em 3,7% a\/a, contra consenso de 3,6%, pelo segundo m\u00eas. O n\u00facleo do PCE foi de 0,2% m\/m, em linha com as expectativas, acima de 0,1% em junho, e permaneceu em 3,3% a\/a pelo segundo m\u00eas; o PCE \u201ctrimmed mean\u201d do Fed de Dallas ficou em 2,3% a\/a e a mediana do Fed de Cleveland em 2,7% a\/a. Descreveu-se que o gasto pessoal real perdeu tra\u00e7\u00e3o, enquanto os futuros de Fed funds embutiam 36% de probabilidade de um movimento de 25 pb para 3,75%\u20134,00% at\u00e9 a reuni\u00e3o de 16 de setembro e 40 pb de aperto ao longo de 12 meses; o simp\u00f3sio de Jackson Hole come\u00e7a hoje, com o presidente do Fed, Kevin Warsh, previsto para amanh\u00e3.<\/p>\n
Vemos o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) atualmente testando sua resist\u00eancia cr\u00edtica na m\u00e9dia m\u00f3vel de 200 dias em 99,17, configurando um importante ponto de inflex\u00e3o para os mercados globais. Com a infla\u00e7\u00e3o cheia medida pelo PCE permanecendo presa em 3,7% e o consumo real do consumidor perdendo f\u00f4lego, o momentum da economia dos EUA est\u00e1 arrefecendo de forma silenciosa. Esse quadro sugere que a consolida\u00e7\u00e3o recente do d\u00f3lar est\u00e1 assentada sobre uma base fr\u00e1gil.<\/p>\n
Como o Federal Reserve tem ampla margem para manter os juros est\u00e1veis, acreditamos que o d\u00f3lar est\u00e1 altamente vulner\u00e1vel a uma reprecifica\u00e7\u00e3o dovish repentina e intensa. Operadores de derivativos deveriam considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) do DXY pr\u00f3ximas ao pre\u00e7o de exerc\u00edcio (close-to-the-money) ou op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em EUR\/USD para se beneficiar de um poss\u00edvel rompimento abaixo dessa m\u00e9dia m\u00f3vel de 200 dias. Mudan\u00e7as passadas no mercado, como a guinada de pol\u00edtica no fim de 2023 que tirou quase 6% do DXY em apenas dois meses, evidenciam qu\u00e3o rapidamente o d\u00f3lar pode cair quando expectativas hawkish se desfazem.<\/p>\n
No momento, os futuros de Fed funds indicam apenas 36% de chance de alta de juros na reuni\u00e3o de 16 de setembro, com modestos 40 pontos-base de aperto total precificados para o ano inteiro. Recomendamos ficar comprado em futuros de juros de curto prazo para capturar ganhos \u00e0 medida que o mercado, gradualmente, remove da curva essas altas residuais. Dados fracos de varejo e de gasto real devem seguir dando suporte a essa opera\u00e7\u00e3o nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Com o Simp\u00f3sio Econ\u00f4mico de Jackson Hole come\u00e7ando hoje, \u00e9 preciso se preparar para volatilidade no curt\u00edssimo prazo, mesmo que as pistas expl\u00edcitas de pol\u00edtica permane\u00e7am vagas. Como o petr\u00f3leo Brent est\u00e1 consolidando abaixo de US$ 90 e o sentimento em tecnologia segue robusto, sugerimos o uso de straddles com op\u00e7\u00f5es em principais cruzamentos de moedas para explorar oscila\u00e7\u00f5es abruptas de pre\u00e7o. Essa estrat\u00e9gia permite capturar ganhos com qualquer rea\u00e7\u00e3o inesperada do mercado \u00e0s pr\u00f3ximas atualiza\u00e7\u00f5es da for\u00e7a-tarefa do Fed.<\/p>\n\n\n\n