Os estoques no atacado dos EUA subiram 1,3% em julho, superando a proje\u00e7\u00e3o de 0,1%. O resultado indica uma forma\u00e7\u00e3o de estoques mais r\u00e1pida do que o esperado em todo o setor atacadista ao longo do m\u00eas.<\/p>\n\n
A leitura de julho representa uma surpresa altista clara frente \u00e0s expectativas, sugerindo uma acumula\u00e7\u00e3o de estoques mais forte do que o mercado havia precificado. N\u00e3o foram divulgados, no comunicado, mais detalhes sobre os vetores do movimento, incluindo se os ganhos se concentraram em bens dur\u00e1veis ou n\u00e3o dur\u00e1veis.<\/p>\n\n
Acabamos de ver um salto expressivo nos estoques no atacado dos EUA em julho, que avan\u00e7aram 1,3% contra uma proje\u00e7\u00e3o m\u00ednima de 0,1%. Esse ac\u00famulo inesperado sugere que as mercadorias est\u00e3o se acumulando nas prateleiras dos armaz\u00e9ns muito mais rapidamente do que os consumidores est\u00e3o comprando. Historicamente, quando os estoques crescem mais do que as vendas nessa magnitude, isso sinaliza uma desacelera\u00e7\u00e3o acentuada da manufatura e do crescimento do PIB nos pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n\n
Acreditamos que operadores de derivativos devem migrar imediatamente para posi\u00e7\u00f5es defensivas, comprando op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre ETFs de consumo discricion\u00e1rio e de varejo. Durante o excesso de estoques de meados de 2022, grandes varejistas viram suas margens colapsarem, levando o S&P Retail Select Industry Index a cair quase 30% em poucos meses. Os alertas repentinos de queda de lucro (profit warnings) de Target e Walmart naquela \u00e9poca mostram o qu\u00e3o rapidamente o excesso de estoque pode destruir valuations de a\u00e7\u00f5es hoje.<\/p>\n\n
Esse ac\u00famulo de estoques tamb\u00e9m aumenta a probabilidade de que o Federal Reserve corte juros mais rapidamente para evitar uma recess\u00e3o. Sugerimos operar o mercado de juros aplicando em futuros de Treasuries ou comprando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em ETFs de Treasuries de longo prazo como o TLT. Em ciclos econ\u00f4micos passados, altas bruscas de estoques precederam de forma consistente uma queda do yield do Treasury de 10 anos, \u00e0 medida que o mercado precifica uma economia mais fraca.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m devemos nos preparar para a queda dos pre\u00e7os de commodities, j\u00e1 que a demanda industrial por mat\u00e9rias-primas tende a arrefecer. Operadores podem explorar esse movimento comprando op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em futuros de petr\u00f3leo bruto e cobre, que historicamente recuam quando a atividade manufatureira desacelera. Tomar essas medidas nas pr\u00f3ximas semanas nos ajudar\u00e1 a ficar \u00e0 frente, \u00e0 medida que o mercado se ajusta a essa mudan\u00e7a econ\u00f4mica repentina.<\/p>\n\n\n\n