Bitcoin e ouro avan\u00e7aram em agosto \u00e0 medida que a fraqueza do d\u00f3lar impulsionou a demanda por alternativas \u00e0s moedas fiduci\u00e1rias, mas a rela\u00e7\u00e3o entre os dois permaneceu irregular. A oferta fixa do Bitcoin e sua maior volatilidade continuam a diferenci\u00e1-lo da profunda liquidez do ouro e de seu papel secular em reservas e na poupan\u00e7a das fam\u00edlias. A a\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os refor\u00e7ou esse contraste: o Bitcoin superou US$ 80.000 em 25 de agosto ap\u00f3s subir 28% no m\u00eas, enquanto o ouro avan\u00e7ou para a m\u00e1xima de tr\u00eas meses. A correla\u00e7\u00e3o entre BTC e XAU tende a se estreitar quando a desvaloriza\u00e7\u00e3o cambial domina, e depois se afrouxa quando as condi\u00e7\u00f5es de liquidez ou desenvolvimentos espec\u00edficos do cripto passam a prevalecer.<\/p>\n\n
A estrutura de mercado est\u00e1 moldando cada vez mais os movimentos di\u00e1rios do Bitcoin. Fundos spot nos EUA registraram cerca de US$ 1,92 bilh\u00e3o em entradas l\u00edquidas na semana at\u00e9 21 de agosto, e as entradas l\u00edquidas acumuladas desde o lan\u00e7amento chegaram a aproximadamente US$ 54,1 bilh\u00f5es at\u00e9 24 de agosto \u2014 n\u00fameros que oferecem um term\u00f4metro vis\u00edvel da demanda via produtos regulados. O canal de fundos do ouro \u00e9 mais amplo: ETFs globais lastreados fisicamente em ouro captaram US$ 3 bilh\u00f5es em julho, elevando as posi\u00e7\u00f5es em 23 toneladas. A regula\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m atua como catalisador de pre\u00e7os depois que a Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA prop\u00f4s em agosto uma estrutura espec\u00edfica para certos contratos de investimento em criptoativos, adicionando mais uma vari\u00e1vel ao lado dos dados macro na opera\u00e7\u00e3o BTC vs XAU.<\/p>\n\n
Precisamos reagir rapidamente ao enfraquecimento do \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY), que recuou em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 100,5 e deu novo f\u00f4lego \u00e0s moedas alternativas. Com bancos centrais globais afrouxando a pol\u00edtica monet\u00e1ria, esse ambiente guiado por liquidez est\u00e1 sustentando tanto o ouro quanto o Bitcoin. Devemos usar esse pano de fundo macro para montar posi\u00e7\u00f5es compradas, mas precisamos trat\u00e1-las como duas opera\u00e7\u00f5es totalmente diferentes.<\/p>\n\n
O ouro segue como nosso \u00e2ncora defensiva est\u00e1vel, negociado perto de m\u00e1ximas hist\u00f3ricas acima de US$ 2.510 por on\u00e7a, sustentado pela demanda por porto seguro. J\u00e1 o Bitcoin se mostrou o ve\u00edculo de alto beta para essa opera\u00e7\u00e3o de fraqueza do d\u00f3lar, disparando al\u00e9m de US$ 80.000 ap\u00f3s um ganho expressivo de 28% em agosto. Para capturar esse movimento, devemos considerar compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de BTC combinadas com futuros de ouro, para maximizar o potencial de alta enquanto limitamos o risco de queda.<\/p>\n\n
Precisamos tratar os fluxos dos ETFs spot de Bitcoin como nosso principal indicador di\u00e1rio de momentum, especialmente depois de terem atra\u00eddo US$ 1,92 bilh\u00e3o em uma \u00fanica semana. Essas entradas, que levaram o acumulado a mais de US$ 54,1 bilh\u00f5es, mostram que a demanda via canais regulados est\u00e1 impulsionando o rali atual. Se observarmos que essas entradas di\u00e1rias come\u00e7am a perder for\u00e7a ou ficar negativas, devemos reduzir imediatamente a alavancagem.<\/p>\n\n
Os desdobramentos regulat\u00f3rios tamb\u00e9m v\u00e3o ditar nossos setups de negocia\u00e7\u00e3o nas pr\u00f3ximas semanas, especialmente ap\u00f3s a SEC propor um novo arcabou\u00e7o para contratos de investimento em cripto. Regras mais claras devem atrair mais capital institucional, mas quaisquer atrasos regulat\u00f3rios podem provocar liquida\u00e7\u00f5es abruptas. Sugerimos a compra de straddles de op\u00e7\u00f5es para lucrar com essa volatilidade iminente, independentemente da dire\u00e7\u00e3o em que a decis\u00e3o regulat\u00f3ria venha a se mover.<\/p>\n\n\n\n