O franco su\u00ed\u00e7o enfraqueceu frente ao d\u00f3lar americano na quarta-feira, \u00e0 medida que os dados de infla\u00e7\u00e3o dos EUA sustentaram o Greenback. O USD\/CHF era negociado em torno de 0,8052, com alta de aproximadamente 0,47% no dia. O \u00edndice de pre\u00e7os PCE cheio avan\u00e7ou 0,2% na compara\u00e7\u00e3o mensal em julho, contra proje\u00e7\u00e3o de 0,1%, ap\u00f3s queda de 0,1% em junho, enquanto a infla\u00e7\u00e3o cheia em 12 meses permaneceu em 3,7%, ante expectativas de 3,6%. O PCE n\u00facleo subiu 0,2% na compara\u00e7\u00e3o mensal, em linha com as previs\u00f5es e acelerando frente a 0,1% em junho, e a taxa n\u00facleo em 12 meses ficou em 3,3%, tamb\u00e9m conforme as estimativas. O mercado seguiu precificando manuten\u00e7\u00e3o da postura do Federal Reserve na pr\u00f3xima reuni\u00e3o, mesmo com a infla\u00e7\u00e3o acima da meta de 2% e os pre\u00e7os do petr\u00f3leo elevados devido \u00e0s tens\u00f5es no Oriente M\u00e9dio.<\/p>\n\n
O \u00edndice DXY (US Dollar Index) ficou perto de 99,16, com alta de quase 0,25% no dia, ap\u00f3s press\u00e3o mais cedo ligada ao aumento das recompras (\u201cbuybacks\u201d) pelo Tesouro dos EUA de t\u00edtulos de prazos mais longos. Na regi\u00e3o, Ir\u00e3 e Om\u00e3 n\u00e3o haviam finalizado um acordo de tr\u00e2nsito pelo Estreito de Ormuz, e o presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou que n\u00e3o havia calend\u00e1rio para retomar as negocia\u00e7\u00f5es com o Ir\u00e3. Na Su\u00ed\u00e7a, o \u00edndice de expectativas da pesquisa ZEW subiu para 12,1 em agosto, de 10,0, enquanto persistiam as expectativas de que o SNB manter\u00e1 a taxa de pol\u00edtica monet\u00e1ria em 0% ao longo do ano.<\/p>\n\n
Recomendamos que traders de derivativos se posicionem para um movimento adicional de alta no par USD\/CHF por meio de op\u00e7\u00f5es de compra fora do dinheiro (OTM). Com o USD\/CHF negociando atualmente perto de 0,8052, o contraste marcante entre a infla\u00e7\u00e3o americana resistente em 3,7% e a decis\u00e3o do Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o (SNB) de manter os juros em 0% favorece um Greenback mais forte. Historicamente, quando diferenciais de juros se ampliam dessa forma, a moeda de maior rendimento tende a experimentar press\u00e3o compradora sustentada nas semanas seguintes.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m \u00e9 necess\u00e1rio se preparar para maior volatilidade de commodities, j\u00e1 que as tens\u00f5es geopol\u00edticas no Oriente M\u00e9dio amea\u00e7am corredores energ\u00e9ticos globais. Estrat\u00e9gias com derivativos devem incluir a compra de op\u00e7\u00f5es de compra sobre futuros de Brent para prote\u00e7\u00e3o contra picos s\u00fabitos de pre\u00e7os decorrentes do impasse no Estreito de Ormuz. Como pre\u00e7os elevados do petr\u00f3leo podem empurrar a infla\u00e7\u00e3o dos EUA ainda mais acima da meta de 2% do Federal Reserve, essas posi\u00e7\u00f5es funcionam como um excelente \u201cduplo hedge\u201d para carteiras sens\u00edveis \u00e0 infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
A alta do DXY para 99,16 confirma for\u00e7a ampla do d\u00f3lar, mas sugerimos utilizar swaps cambiais de curto prazo para navegar a potencial volatilidade ligada \u00e0s recompras do Tesouro dos EUA. Essa estrat\u00e9gia permite capturar a vantagem imediata de rendimento do d\u00f3lar, ao mesmo tempo em que mitiga os riscos de mudan\u00e7as bruscas na percep\u00e7\u00e3o de credibilidade fiscal dos EUA. Ao focar em contratos de vencimento curto, \u00e9 poss\u00edvel mudar rapidamente a exposi\u00e7\u00e3o caso medidas de liquidez do Tesouro provoquem rea\u00e7\u00f5es inesperadas do mercado.<\/p>\n\n
Por fim, o ambiente de baixa infla\u00e7\u00e3o na Su\u00ed\u00e7a indica que o franco su\u00ed\u00e7o deve seguir como uma importante moeda de funding em opera\u00e7\u00f5es de carry trade. Recomendamos vender op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de CHF contra o USD para capturar pr\u00eamio, antecipando que o franco permanecer\u00e1 fraco nas pr\u00f3ximas semanas. Ciclos anteriores do mercado mostram que, mesmo quando os \u00edndices de sentimento econ\u00f4mico su\u00ed\u00e7os melhoram, uma taxa de pol\u00edtica monet\u00e1ria em 0% limita severamente qualquer recupera\u00e7\u00e3o efetiva do franco.<\/p>\n\n\n\n