Dados da Energy Information Administration (EIA) dos EUA mostraram uma retirada maior nos estoques de destilados, com as reservas caindo 2,228 milh\u00f5es de barris na semana at\u00e9 21 de agosto. Isso se compara a uma queda de 1,53 milh\u00e3o de barris no per\u00edodo de refer\u00eancia anterior.<\/p>\n
O movimento sugere um aperto mais r\u00e1pido dos estoques na semana mais recente, com base na s\u00e9rie da EIA. Os estoques de destilados abrangem produtos como diesel e \u00f3leo de aquecimento, acompanhados de perto por suas implica\u00e7\u00f5es de demanda e oferta no mercado de derivados refinados.<\/p>\n
Estamos observando um aperto significativo no mercado de energia dos EUA, j\u00e1 que os dados mais recentes da EIA mostram que os estoques de destilados despencaram 2,228 milh\u00f5es de barris na semana encerrada em 21 de agosto. Essa retirada \u00e9 bem mais profunda do que a queda de 1,53 milh\u00e3o de barris da semana anterior, indicando uma demanda mais forte do que os participantes do mercado esperavam. Como consequ\u00eancia, esperamos press\u00e3o imediata de alta sobre os pre\u00e7os do diesel e do \u00f3leo de aquecimento no curto prazo.<\/p>\n
Historicamente, o fim de agosto \u00e9 um per\u00edodo de transi\u00e7\u00e3o cr\u00edtico, quando a prepara\u00e7\u00e3o para a colheita agr\u00edcola e a forma\u00e7\u00e3o de estoques para o inverno come\u00e7am a drenar os estoques de destilados. Em anos de oferta apertada no passado, como em 2022, quando os estoques de destilados ficaram mais de 15% abaixo da m\u00e9dia de cinco anos, as retiradas no fim do ver\u00e3o desencadearam fortes disparadas de pre\u00e7os na entrada do outono. Entendemos que a estrutura atual do mercado est\u00e1 espelhando esses ciclos anteriores de oferta restrita, indicando uma perspectiva altamente altista.<\/p>\n
Operadores de derivativos devem reagir se posicionando para uma continuidade do aperto nas margens de produtos refinados nas pr\u00f3ximas semanas. Sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de \u00f3leo de aquecimento (ULSD) com vencimentos em outubro e novembro para capturar a alta sazonal. Al\u00e9m disso, entrar em uma posi\u00e7\u00e3o comprada no crack spread \u00f3leo de aquecimento-WTI permite lucrar com a for\u00e7a do refino mesmo que os pre\u00e7os mais amplos do petr\u00f3leo oscilem.<\/p>\n
Com os estoques dom\u00e9sticos totais de destilados atualmente quase 10% abaixo da m\u00e9dia sazonal de cinco anos, h\u00e1 muito pouca margem para interrup\u00e7\u00f5es de oferta. Quaisquer paradas inesperadas de refinarias durante o restante da temporada de furac\u00f5es no Atl\u00e2ntico podem deflagrar rapidamente um short squeeze. Recomendamos montar posi\u00e7\u00f5es compradas em recuos menores, mantendo limites r\u00edgidos de risco para se proteger contra ventos contr\u00e1rios mais amplos da economia.<\/p>\n\n\n\n