As encomendas de bens dur\u00e1veis dos EUA subiram 1,1% em julho, acima da expectativa consensual de 0,7%, sinalizando uma demanda mais firme por itens manufaturados de longa dura\u00e7\u00e3o. O n\u00famero cheio refor\u00e7a as evid\u00eancias de resili\u00eancia no lado produtor de bens da economia.<\/p>\n\n
A surpresa positiva pode influenciar as avalia\u00e7\u00f5es sobre a atividade no curto prazo, j\u00e1 que os dados de bens dur\u00e1veis costumam funcionar como um term\u00f4metro oportuno das condi\u00e7\u00f5es da ind\u00fastria e das tend\u00eancias de investimento em capital. Os mercados tamb\u00e9m buscar\u00e3o confirma\u00e7\u00e3o nos detalhes do relat\u00f3rio e nas pr\u00f3ximas divulga\u00e7\u00f5es, ao medir se o f\u00f4lego \u00e9 disseminado.<\/p>\n\n
O avan\u00e7o de 1,1% nas encomendas de bens dur\u00e1veis em julho, acima do esperado, mostra que a manufatura e o investimento empresarial permanecem altamente resilientes. Acreditamos que esse resultado \u2014 superando a proje\u00e7\u00e3o de 0,7% \u2014 deve levar rapidamente os traders de derivativos a retirar do pre\u00e7o a hip\u00f3tese de cortes agressivos de juros nos pr\u00f3ximos meses. Com isso, devemos nos preparar para press\u00e3o altista imediata nos yields dos Treasuries de curto prazo e para um d\u00f3lar mais forte.<\/p>\n\n
Para traders de renda fixa, recomendamos posicionamento para alta de yields por meio da venda de futuros de taxas de juros de curto prazo (STIR), como contratos de SOFR. Tend\u00eancias hist\u00f3ricas indicam que pedidos fortes de bens de capital costumam adiar ciclos de afrouxamento dos bancos centrais, de forma semelhante \u00e0s rea\u00e7\u00f5es de mercado observadas em surpresas econ\u00f4micas no fim de 2024. Devemos concentrar aten\u00e7\u00e3o nos contratos do fim de 2026, \u00e0 medida que o mercado se ajusta a uma postura mais hawkish do Federal Reserve.<\/p>\n\n
No segmento de derivativos de a\u00e7\u00f5es, esperamos volatilidade mais elevada, tornando as op\u00e7\u00f5es sobre o S&P 500 alvos preferenciais. Expectativas de juros mais altos tendem a limitar os m\u00faltiplos de valuation, o que faz com que puts de curto prazo funcionem como uma prote\u00e7\u00e3o (hedge) bastante eficiente. Sugerimos o uso de bear put spreads para capturar o movimento de baixa sem pagar caro demais pelo pr\u00eamio.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m vemos oportunidades estrat\u00e9gicas em op\u00e7\u00f5es de c\u00e2mbio, nas quais devemos favorecer a compra de calls de d\u00f3lar contra o euro e o iene. Al\u00e9m disso, o d\u00f3lar mais forte tende a pressionar os pre\u00e7os do ouro, abrindo espa\u00e7o para vender op\u00e7\u00f5es de compra (calls) ou comprar puts mirando o n\u00edvel de suporte em US$ 2.400. A gest\u00e3o ativa dessas posi\u00e7\u00f5es nas pr\u00f3ximas duas a tr\u00eas semanas ser\u00e1 crucial, \u00e0 medida que o mercado assimila os pr\u00f3ximos dados de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n