Os rendimentos dos Treasuries de prazo mais longo est\u00e3o cerca de 10-15 pb mais baixos uma semana ap\u00f3s a interven\u00e7\u00e3o do secret\u00e1rio do Tesouro Scott Bessent, com a queda de 8% nos pre\u00e7os do petr\u00f3leo desde a semana passada aliviando a press\u00e3o sobre as taxas e sustentando ativos de risco \u00e0 medida que o d\u00f3lar perde for\u00e7a. O pr\u00f3ximo ponto de checagem \u00e9 o dado de infla\u00e7\u00e3o PCE dos EUA hoje, seguido por um leil\u00e3o de US$ 44 bilh\u00f5es em notas de 7 anos amanh\u00e3 e o discurso do presidente do Fed, Kevin Warsh, em Jackson Hole na sexta-feira. A queda dos yields reduziu a volatilidade de juros, o que transbordou para mercados de c\u00e2mbio e a\u00e7\u00f5es mais calmos, enquanto o d\u00f3lar australiano ganhou impulso ap\u00f3s o CPI de julho surpreender para cima, elevando a chance de alta do Reserve Bank of Australia em novembro; o DXY \u00e9 visto limitado em torno de 99,00\/10, com m\u00ednimas recentes perto de 98,60.<\/p>\n
Na Europa, dados positivos da zona do euro refor\u00e7aram as expectativas de um movimento de 25 pb do BCE para 2,50% em setembro, com outros 25 pb ainda precificados para o in\u00edcio do pr\u00f3ximo ano; o suporte de EUR\/USD \u00e9 apontado em 1,1650\/60 e a resist\u00eancia em torno de 1,1700\/1710. O banco central da Hungria cortou 25 pb para 5,50%, com proje\u00e7\u00f5es de fim de ano colocando EUR\/HUF em 3,50 versus 3,60 agora, e os yields h\u00fangaros de 10 anos em 4,75% contra 5,43%. Na China, USD\/CNH consolida enquanto o PBoC desacelera o ritmo de fixings mais baixos de USD\/CNY, enquanto o cen\u00e1rio-base segue com o USD\/CNY caminhando gradualmente em dire\u00e7\u00e3o a 6,70 nos pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n
Recomendamos que traders de derivativos aproveitem a queda recente de 10 a 15 pontos-base nos yields longos dos Treasuries dos EUA, posicionando-se para uma compress\u00e3o da volatilidade de juros. Com as interven\u00e7\u00f5es de mercado do secret\u00e1rio do Tesouro, Scott Bessent, e a queda de 8% nos pre\u00e7os globais do petr\u00f3leo, as op\u00e7\u00f5es de juros passaram a precificar significativamente menos risco. Os traders devem considerar vender straddles de curto prazo em futuros de Treasuries antes do pr\u00f3ximo discurso do presidente do Fed, Kevin Warsh, em Jackson Hole.<\/p>\n
No mercado de moedas, favorecemos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de curto prazo sobre o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY), mirando uma queda at\u00e9 98,60, desde que o DXY permane\u00e7a limitado abaixo de 99,10. Ao mesmo tempo, op\u00e7\u00f5es de compra (calls) em EUR\/USD parecem atrativas mirando a regi\u00e3o de 1,1700, especialmente com a zona do euro mostrando resili\u00eancia econ\u00f4mica e autoridades do BCE sinalizando riscos de crescimento pela via de alta. Historicamente, per\u00edodos semelhantes de queda nos custos de energia impulsionaram o euro ao aliviar a press\u00e3o sobre a ind\u00fastria pesada em todo o bloco.<\/p>\n
O d\u00f3lar australiano segue como alvo preferencial para estrat\u00e9gias com derivativos de carry trade ap\u00f3s os dados de infla\u00e7\u00e3o de julho surpreenderem para cima, elevando as chances de alta de juros em novembro. Sugerimos o uso de revers\u00f5es de risco (risk reversals) para capturar mais valoriza\u00e7\u00e3o do AUD, ao mesmo tempo em que se faz hedge contra mudan\u00e7as s\u00fabitas no apetite global por risco. Moedas de maior rendimento ganham tra\u00e7\u00e3o clara \u00e0 medida que \u00edndices de volatilidade globais, como o VIX, orbitam as m\u00ednimas calmas do ver\u00e3o abaixo de 13.<\/p>\n
Com o crucial resultado do 2T da Nvidia sendo divulgado ap\u00f3s o fechamento de hoje, traders de derivativos de a\u00e7\u00f5es devem se preparar para um forte \u201cvolatility crush\u201d. A volatilidade impl\u00edcita nos vencimentos mais curtos est\u00e1 muito elevada, tornando estrat\u00e9gias vendedoras de op\u00e7\u00f5es, como iron condors, atrativas para captura de pr\u00eamio. Historicamente, os movimentos da Nvidia no p\u00f3s-resultado ditam o \u00edmpeto mais amplo do setor de tecnologia, de modo que a compra de puts de prote\u00e7\u00e3o fora do dinheiro (out-of-the-money) em \u00edndices de tecnologia pode proteger carteiras mais amplas.<\/p>\n
Em mercados emergentes, vemos oportunidade no forint h\u00fangaro por meio da entrada em receiver swaps em t\u00edtulos soberanos de 10 anos, j\u00e1 que os yields parecem prontos para cair de 5,43% em dire\u00e7\u00e3o a 4,75%. Na \u00c1sia, sugerimos o uso de put spreads conservadores em USD\/CNH para se posicionar para uma deriva gradual de baixa em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 6,70. Embora o banco central chin\u00eas tenha desacelerado o ritmo de aprecia\u00e7\u00e3o do renminbi, a fraqueza mais ampla do d\u00f3lar deve manter a press\u00e3o baixista nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n