Uma pesquisa da Reuters realizada entre 17 e 24 de agosto mostrou que 57% dos economistas esperam que o Banco do Jap\u00e3o (BoJ) eleve sua taxa de juros em setembro, revertendo o tom do levantamento de julho. Um grupo menor \u2014 10 de 58 entrevistados \u2014 antecipou um movimento adicional para 1,50% em outubro ou dezembro. Quase dois ter\u00e7os dos analistas, 35 de 54, projetaram que a taxa b\u00e1sica atingir\u00e1 pelo menos 1,5% at\u00e9 o fim de mar\u00e7o do pr\u00f3ximo ano, o que seria tr\u00eas meses antes do indicado na pesquisa de julho, enquanto cerca de 60% a veem em no m\u00ednimo 1,75% at\u00e9 o fim do 3\u00ba trimestre de 2027. <\/p>\n
As estimativas para o pico terminal tamb\u00e9m mudaram. Metade dos 36 respondentes a uma pergunta adicional colocou a taxa terminal em 1,75%, ante 19% no m\u00eas passado, e a fatia que escolheu \u201c2% ou acima\u201d subiu para 36%, de 23% em julho. No pre\u00e7o de mercado no momento da reda\u00e7\u00e3o, o USD\/JPY ca\u00eda 0,17% no dia, a 158,92. O mandato do BoJ busca estabilidade de pre\u00e7os em torno de 2%, ap\u00f3s anos de pol\u00edtica ultrafrouxa desde 2013 com QQE, a introdu\u00e7\u00e3o de juros negativos e do controle da taxa do t\u00edtulo de 10 anos em 2016, e uma eleva\u00e7\u00e3o de juros em mar\u00e7o de 2024, quando come\u00e7ou a recuar daquela postura.<\/p>\n
Devemos acompanhar de perto a pr\u00f3xima reuni\u00e3o do Banco do Jap\u00e3o em setembro, j\u00e1 que a maioria dos economistas agora espera uma alta imediata dos juros. Com as taxas projetadas para alcan\u00e7ar 1,5% no in\u00edcio do pr\u00f3ximo ano, observa-se uma mudan\u00e7a dram\u00e1tica no sentimento do mercado. Dados recentes de infla\u00e7\u00e3o sustentam essa vis\u00e3o mais dura, com o n\u00facleo do \u00edndice de pre\u00e7os ao consumidor do Jap\u00e3o permanecendo consistentemente acima da meta de 2% por mais de dois anos.<\/p>\n
Diante do aumento das expectativas por um iene mais forte, recomendamos comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de USD\/JPY para lucrar com uma poss\u00edvel queda do par. Tend\u00eancias hist\u00f3ricas mostram que, quando o banco central surpreendeu o mercado com uma alta de juros em julho de 2024, o iene disparou, derrubando o USD\/JPY em quase 10% em apenas algumas semanas. O uso de spreads baixistas com op\u00e7\u00f5es pode ajudar a limitar o risco enquanto nos posicionamos para uma nova queda acentuada abaixo dos n\u00edveis atuais.<\/p>\n
Para traders de derivativos de juros, devemos considerar vender contratos futuros de t\u00edtulos do governo japon\u00eas (JGB) ou entrar em swaps de juros com pagamento fixo (pay-fixed). Como quase 60% dos analistas agora veem a taxa b\u00e1sica chegando a pelo menos 1,75% no pr\u00f3ximo ano, \u00e9 altamente prov\u00e1vel que os rendimentos dos t\u00edtulos subam nas pr\u00f3ximas semanas. Esses derivativos permitem capturar diretamente a alta das expectativas de juros \u00e0 medida que o mercado se ajusta ao fim da pol\u00edtica monet\u00e1ria ultrafrouxa.<\/p>\n\n\n\n