Os \u00edndices de pre\u00e7os de im\u00f3veis S&P\/Case-Shiller nos Estados Unidos subiram 2,1% na compara\u00e7\u00e3o anual em junho. O resultado superou a expectativa do mercado, de 1,7%, indicando uma alta anual dos pre\u00e7os das casas mais firme do que a antecipada.<\/p>\n
Os dados sugerem um ritmo mais r\u00e1pido do que o projetado para o avan\u00e7o anual naquele m\u00eas, ainda que os ganhos permane\u00e7am modestos. A s\u00e9rie S&P\/Case-Shiller \u00e9 acompanhada de perto como term\u00f4metro das tend\u00eancias de valoriza\u00e7\u00e3o residencial em todo o pa\u00eds.<\/p>\n
Acabamos de ver o S&P\/Case-Shiller Home Price Index de junho subir 2,1% na compara\u00e7\u00e3o ano a ano, acima da estimativa do mercado, de 1,7%. Essa for\u00e7a inesperada do mercado imobili\u00e1rio indica que a demanda do consumidor est\u00e1 se mantendo apesar dos custos de financiamento restritivos. Como habita\u00e7\u00e3o responde por mais de 30% da cesta do \u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor (CPI), essa surpresa para cima sugere que a infla\u00e7\u00e3o de n\u00facleo (core) pode permanecer resistente por mais tempo do que se imaginava.<\/p>\n
Com os pre\u00e7os dos im\u00f3veis voltando a ganhar tra\u00e7\u00e3o, \u00e9 razo\u00e1vel esperar que o Federal Reserve adote extrema cautela em rela\u00e7\u00e3o a novos cortes de juros. Esse pano de fundo macro tende a pressionar os rendimentos dos Treasuries para cima, especialmente com a taxa do t\u00edtulo de 10 anos j\u00e1 oscilando em torno de 4,0% nos \u00faltimos meses. Operadores de derivativos podem reagir vendendo (short) futuros de Treasuries ou comprando op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em fundos de renda fixa de longa dura\u00e7\u00e3o, como o iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT).<\/p>\n
Tamb\u00e9m esperamos que a\u00e7\u00f5es de construtoras e empresas ligadas ao setor imobili\u00e1rio sofram press\u00e3o imediata, \u00e0 medida que a perspectiva de taxas hipotec\u00e1rias mais baixas perde for\u00e7a. Para explorar esse movimento, \u00e9 poss\u00edvel comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) do SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) ou montar estruturas de bear call spread para capturar pr\u00eamio em a\u00e7\u00f5es do setor que estejam esticadas. Historicamente, pap\u00e9is de homebuilders tendem a sofrer quando a taxa m\u00e9dia da hipoteca fixa de 30 anos permanece acima de 6,5% \u2014 cen\u00e1rio que esses novos dados refor\u00e7am.<\/p>\n
No mercado de juros de curto prazo, a probabilidade impl\u00edcita de cortes de juros no CME FedWatch Tool provavelmente migrar\u00e1 para uma postura mais hawkish. Sugerimos operar isso vendendo futuros de Secured Overnight Financing Rate (SOFR) de vencimentos mais curtos ou comprando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) do US Dollar Index (DXY) para capturar a for\u00e7a da moeda. Essa abordagem balanceada permite ganhar com uma economia resiliente, ao mesmo tempo em que faz hedge contra o risco de infla\u00e7\u00e3o persistente.<\/p>\n\n\n\n