USD\/CHF avan\u00e7ou levemente na segunda-feira, \u00e0 medida que o d\u00f3lar se estabilizou ap\u00f3s a queda da semana passada, que ocorreu depois de um plano do Tesouro dos EUA para aumentar recompras de t\u00edtulos de prazos mais longos. O par era negociado perto de 0,8026, alta de cerca de 0,20% no dia, enquanto o foco voltava \u00e0s tens\u00f5es entre EUA e Ir\u00e3 ap\u00f3s Washington lan\u00e7ar uma nova ofensiva de san\u00e7\u00f5es. A \u201cOpera\u00e7\u00e3o P\u00e1ria Econ\u00f4mico\u201d do Tesouro ampliou san\u00e7\u00f5es secund\u00e1rias e mirou aproximadamente 60 indiv\u00edduos, entidades e embarca\u00e7\u00f5es ligadas ao Ir\u00e3, associadas a redes nuclear, de m\u00edsseis, cibern\u00e9tica e de petr\u00f3leo, enquanto Teer\u00e3 alertava para uma poss\u00edvel escalada, incluindo amea\u00e7as de interromper exporta\u00e7\u00f5es de petr\u00f3leo pelo Estreito de Hormuz e outros pontos do Golfo P\u00e9rsico.<\/p>\n\n
O pano de fundo geopol\u00edtico ajudou a sustentar o d\u00f3lar, mas preocupa\u00e7\u00f5es com o quadro fiscal dos EUA e a alta da d\u00edvida p\u00fablica limitaram os ganhos. O DXY estava em torno de 99,05 ap\u00f3s recuar para uma m\u00ednima de tr\u00eas meses de 98,56 na semana passada, enquanto leituras mais fracas de emprego e infla\u00e7\u00e3o nos EUA em julho reduziram as expectativas de uma alta de juros do Fed no curto prazo. A aten\u00e7\u00e3o se volta para o \u00edndice de pre\u00e7os PCE na quarta-feira e, mais adiante, para a participa\u00e7\u00e3o do presidente do Fed, Kevin Warsh, em Jackson Hole na sexta-feira. Na Su\u00ed\u00e7a, o CPI anual ficou em 0,4% em julho, perto da faixa inferior do intervalo de 0%-2% do SNB, e a membro do Conselho de Governo do SNB, Petra Tschudin, disse que juros negativos podem voltar a ser usados, se necess\u00e1rio.<\/p>\n\n
Recomendamos que traders de derivativos se preparem para uma maior volatilidade no mercado de energia, com foco em op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de petr\u00f3leo bruto. A amea\u00e7a do Ir\u00e3 de bloquear o Estreito de Hormuz, que historicamente movimenta cerca de 20 milh\u00f5es de barris de petr\u00f3leo por dia \u2014 ou aproximadamente 20% do consumo global de petr\u00f3leo \u2014 pode provocar um salto r\u00e1pido nos pre\u00e7os de energia. A compra de op\u00e7\u00f5es de compra at-the-money em Brent ou WTI nos permite capturar esse pr\u00eamio de risco geopol\u00edtico com perda limitada.<\/p>\n\n
Com o USD\/CHF oscilando pr\u00f3ximo de 0,8026 e a infla\u00e7\u00e3o su\u00ed\u00e7a em n\u00edveis baixos, em 0,4%, vemos um forte argumento para estrat\u00e9gias de straddle comprado no par. O Banco Nacional da Su\u00ed\u00e7a sinalizou a possibilidade de reativar juros negativos para combater a baixa infla\u00e7\u00e3o, enquanto as recompras do Tesouro dos EUA e as tens\u00f5es geopol\u00edticas puxam o d\u00f3lar em dire\u00e7\u00f5es opostas. Essa diverg\u00eancia de pol\u00edtica e os dados de alto impacto \u00e0 frente tornam estrat\u00e9gias compradoras de volatilidade altamente atraentes nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m devemos nos posicionar em futuros de juros antes dos dados de infla\u00e7\u00e3o PCE desta quarta-feira e do simp\u00f3sio de Jackson Hole na sexta-feira. No momento, os futuros de Fed Funds refletem expectativas menores de uma alta de juros no curto prazo ap\u00f3s n\u00fameros fracos de emprego nos EUA. A volatilidade impl\u00edcita em op\u00e7\u00f5es de juros de curto prazo segue relativamente barata, oferecendo uma oportunidade de baixo custo para prote\u00e7\u00e3o contra eventuais surpresas mais \u201chawkish\u201d do Federal Reserve.<\/p>\n\n
Como o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) se mant\u00e9m em torno de 99,05 ap\u00f3s atingir uma m\u00ednima de tr\u00eas meses, recomendamos o uso de swaps cambiais de curto prazo para travar taxas. Historicamente, quando o DXY cai abaixo do n\u00edvel psicologicamente importante de 100, isso costuma sinalizar uma tend\u00eancia de baixa prolongada, a menos que seja sustentada por um aperto monet\u00e1rio agressivo. Devemos usar este breve per\u00edodo de estabiliza\u00e7\u00e3o para proteger nossos portf\u00f3lios antes que as pr\u00f3ximas leituras de infla\u00e7\u00e3o desorganizem o mercado.<\/p>\n\n\n\n