O d\u00f3lar americano abriu a semana praticamente est\u00e1vel em termos amplos, enquanto a aten\u00e7\u00e3o do mercado permaneceu voltada \u00e0s medidas do Tesouro dos EUA destinadas a conter a alta dos yields de longo prazo e \u00e0 retomada da discuss\u00e3o sobre \u201cdesvaloriza\u00e7\u00e3o\u201d (debasement) do d\u00f3lar. A dire\u00e7\u00e3o no curto prazo \u00e9 ditada por riscos de eventos, incluindo a abordagem planejada de Scott Bessent de \u201cDia D econ\u00f4mico\u201d em rela\u00e7\u00e3o ao Ir\u00e3 e o discurso do presidente do Fed, Warsh, em Jackson Hole, com os riscos gerais inclinados para baixo para a moeda.<\/p>\n\n
Os desdobramentos de pol\u00edtica s\u00e3o o principal canal de transmiss\u00e3o para juros, petr\u00f3leo e d\u00f3lar. Um plano cr\u00edvel e severo para o Ir\u00e3 poderia impulsionar o petr\u00f3leo bruto e oferecer suporte inicial ao d\u00f3lar, mas a narrativa de desvaloriza\u00e7\u00e3o mant\u00e9m incerta a rea\u00e7\u00e3o mais ampla. Bessent tamb\u00e9m deve detalhar planos de consolida\u00e7\u00e3o fiscal ap\u00f3s o an\u00fancio, na semana passada, de recompra de t\u00edtulos do Tesouro (UST), e o mercado monitora se algo concreto aparecer\u00e1. Se Warsh entregar mais do mesmo e medidas de consolida\u00e7\u00e3o fiscal continuarem ausentes, a press\u00e3o pode aumentar na ponta longa; com o petr\u00f3leo tamb\u00e9m mais alto, o yield do Treasury de 30 anos pode superar a m\u00e1xima da semana passada de 5,34%. N\u00e3o se assume uma repeti\u00e7\u00e3o da liquida\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar de janeiro, que chegou a -4% do topo ao fundo intradi\u00e1rio.<\/p>\n\n
Estamos vendo o d\u00f3lar americano sofrer uma press\u00e3o baixista significativa \u00e0 medida que a narrativa de \u201cdesvaloriza\u00e7\u00e3o\u201d ganha tra\u00e7\u00e3o nas semanas finais de agosto de 2026. Com o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) atualmente oscilando perto de 101,50, os investidores est\u00e3o cada vez mais c\u00e9ticos quanto \u00e0 capacidade do governo de conter a alta dos yields de longo prazo. Operadores de derivativos devem se preparar para maior volatilidade, \u00e0 medida que decis\u00f5es relevantes de pol\u00edtica e geopol\u00edtica se aproximam nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Os pr\u00f3ximos detalhes do plano de \u201cDia D econ\u00f4mico\u201d mirando o Ir\u00e3 podem provocar um salto forte e de curto prazo nos pre\u00e7os do petr\u00f3leo. Se o Brent disparar acima do n\u00edvel atual de US$ 81 por barril, esperamos um rali inicial, reflexo, no d\u00f3lar. Traders podem explorar isso comprando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo em futuros de petr\u00f3leo para capturar o pr\u00eamio geopol\u00edtico.<\/p>\n\n
Ao mesmo tempo, \u00e9 preciso acompanhar o yield do Treasury de 30 anos, que est\u00e1 perigosamente pr\u00f3ximo de romper sua m\u00e1xima recente de 5,34%. Se os planos de consolida\u00e7\u00e3o fiscal do Tesouro carecerem de credibilidade, \u00e9 bastante prov\u00e1vel que os yields na ponta longa avancem ainda mais. Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em ETFs de Treasuries de duration longa, como o TLT, para lucrar com essa liquida\u00e7\u00e3o no mercado de t\u00edtulos.<\/p>\n\n
Somando-se \u00e0 tens\u00e3o, h\u00e1 o discurso em Jackson Hole do presidente do Fed, Warsh. Se o tom permanecer hawkish sem abordar a estabilidade fiscal, a tend\u00eancia baixista mais ampla do d\u00f3lar provavelmente ser\u00e1 retomada ap\u00f3s quaisquer picos tempor\u00e1rios impulsionados pelo petr\u00f3leo. Para se posicionar, favorecemos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) fora do dinheiro (out-of-the-money) no d\u00f3lar contra moedas principais resilientes.<\/p>\n\n\n\n