EUR\/JPY ficou pr\u00f3ximo de 185,70 na segunda-feira, com pouca varia\u00e7\u00e3o. O iene ganhou suporte ap\u00f3s o CPI nacional do Jap\u00e3o subir 1,9% na compara\u00e7\u00e3o anual em julho, ante 1,6% em junho, enquanto a infla\u00e7\u00e3o subjacente (n\u00facleo), que exclui alimentos frescos, acelerou para 1,8% de 1,6%. Os mercados precificam 82% de chance de alta de juros pelo Banco do Jap\u00e3o (BoJ) em setembro, acima de 23% imediatamente antes da reuni\u00e3o de julho, com a aten\u00e7\u00e3o se voltando ao discurso do vice-presidente do BoJ, Ryozo Himino, na quinta-feira. Ainda assim, o avan\u00e7o da moeda \u00e9 limitado pelo amplo diferencial de juros em rela\u00e7\u00e3o a outras grandes economias, preocupa\u00e7\u00f5es fiscais persistentes e riscos geopol\u00edticos ligados ao Oriente M\u00e9dio e ao Estreito de Hormuz, que continuam favorecendo opera\u00e7\u00f5es de carry trade.<\/p>\n
Do lado do euro, as expectativas de uma pol\u00edtica mais restritiva do Banco Central Europeu (BCE) est\u00e3o sustentando o EUR, com probabilidade de 95% de alta em setembro impl\u00edcita pela ferramenta ECB Watch. A an\u00e1lise do Deutsche Bank argumenta que o BCE pode estar dando peso excessivo aos movimentos recentes de pre\u00e7os de bens, atribuindo a infla\u00e7\u00e3o subjacente de bens de 0,95% a\/a em julho a um salto pontual de 5,2% m\/m nos pre\u00e7os de medicamentos na Alemanha, ligado a mudan\u00e7as regulat\u00f3rias, ao mesmo tempo em que aponta para um impulso subjacente mais fraco e para um \u00edndice Inflation Shock Momentum que \u201crecuou\u201d. O banco indica 2,50% como limite superior neutro e espera um movimento final de 25 pb em setembro, levando a taxa terminal a 2,50%, enquanto monitora o cr\u00e9dito banc\u00e1rio e a publica\u00e7\u00e3o, na pr\u00f3xima quinta-feira, das atas da reuni\u00e3o de julho do BCE.<\/p>\n
Recomendamos que traders de derivativos se preparem para maior volatilidade nos pares EUR\/JPY nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que tanto o Banco Central Europeu quanto o Banco do Jap\u00e3o se aproximam de reuni\u00f5es de pol\u00edtica monet\u00e1ria decisivas em setembro. Com o par atualmente em consolida\u00e7\u00e3o perto do n\u00edvel de 185,70, operadores de op\u00e7\u00f5es devem considerar a compra de straddles de curto prazo para se beneficiar de padr\u00f5es esperados de busca por rompimento. Recomendamos monitorar de perto a volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de JPY, que subiu recentemente \u00e0 medida que a precifica\u00e7\u00e3o de mercado para uma alta de juros do BoJ em setembro avan\u00e7ou para cerca de 82%.<\/p>\n
Para mitigar riscos, sugerimos fazer hedge das exposi\u00e7\u00f5es a carry trade devido ao estreitamento dos diferenciais de juros. Dados macroecon\u00f4micos recentes mostram a infla\u00e7\u00e3o n\u00facleo do Jap\u00e3o acelerando para 1,8% em julho, o que aumenta significativamente a probabilidade de aperto monet\u00e1rio no curto prazo. Enquanto isso, a precifica\u00e7\u00e3o de mercado indica probabilidade de 95% de uma alta final de 25 pontos-base pelo BCE em setembro.<\/p>\n
Os traders tamb\u00e9m devem observar gatilhos localizados de mercado, incluindo a pr\u00f3xima divulga\u00e7\u00e3o das atas da reuni\u00e3o de julho do BCE e um discurso importante do vice-presidente do BoJ, Ryozo Himino. Se Himino sinalizar uma normaliza\u00e7\u00e3o r\u00e1pida da pol\u00edtica monet\u00e1ria, o iene pode ver uma recupera\u00e7\u00e3o forte, rompendo o recente comportamento de negocia\u00e7\u00e3o em faixa. Consideramos essencial definir stop-losses apertados em posi\u00e7\u00f5es compradas em EUR\/JPY para proteger o capital contra revers\u00f5es bruscas de baixa.<\/p>\n\n\n\n