As a\u00e7\u00f5es dos EUA avan\u00e7aram levemente no fim da sess\u00e3o, mas encerraram a semana em queda, \u00e0 medida que dados americanos positivos e as expectativas para os resultados da NVIDIA incentivaram a recompra de posi\u00e7\u00f5es vendidas. O \u00cdndice Composto de Produ\u00e7\u00e3o (Composite Output Index) da S&P Global atingiu o n\u00edvel mais alto em mais de quatro anos, enquanto analistas da Bloomberg elevaram a previs\u00e3o do PIB dos EUA no terceiro trimestre para 2,5%, dando suporte ao S&P 500. O foco tamb\u00e9m recai sobre o esfor\u00e7o do Tesouro para conter os rendimentos dos Treasuries, com o Bank of America chamando isso de \u201cBessent put\u201d; uma falha em limitar os custos de financiamento elevaria as despesas de capta\u00e7\u00e3o para os hyperscalers no gasto com intelig\u00eancia artificial e poderia pressionar as a\u00e7\u00f5es de tecnologia da informa\u00e7\u00e3o. O Goldman Sachs afirmou que hedge funds est\u00e3o diversificando, saindo de partes do S&P 500 em dire\u00e7\u00e3o a outros emissores.<\/p>\n
A mesma pol\u00edtica de rendimentos \u00e9 vista como um potencial catalisador de um fluxo de \u201cvender EUA\u201d (\u201csell America\u201d) para outras regi\u00f5es. O STOXX Europe 600 avan\u00e7a 10% no ano, contra alta de 12% do S&P 500, embora a diferen\u00e7a venha diminuindo \u00e0 medida que empresas europeias entregaram um aumento de 18% no lucro por a\u00e7\u00e3o (EPS) no segundo trimestre, ap\u00f3s crescimento estagnado em 2024\u20132025. Goldman Sachs e JPMorgan projetam o STOXX Europe 600 em 670\u2013680, cerca de 3% acima dos n\u00edveis atuais.<\/p>\n
Sugerimos que traders de derivativos se preparem para uma mudan\u00e7a relevante para longe das gigantes de tecnologia dos EUA, j\u00e1 que as medidas de controle de rendimentos do Tesouro correm o risco de produzir efeito contr\u00e1rio. Se os custos de capta\u00e7\u00e3o para hyperscalers de intelig\u00eancia artificial subirem, a alta de 12% do S&P 500 no ano pode se reverter rapidamente. A compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de prote\u00e7\u00e3o em grandes \u00edndices de tecnologia dos EUA ou na NVIDIA antes da pr\u00f3xima divulga\u00e7\u00e3o de resultados oferece um hedge prudente contra esse risco de queda.<\/p>\n
Ao mesmo tempo, vemos uma oportunidade atraente de rotacionar capital para a\u00e7\u00f5es europeias por meio de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) compradas no STOXX Europe 600. O \u00edndice europeu sobe 10% neste ano, com forte suporte de um impressionante salto de 18% no lucro por a\u00e7\u00e3o (EPS) no segundo trimestre. Essa forte recupera\u00e7\u00e3o ocorre ap\u00f3s o crescimento corporativo estagnado observado em 2024 e 2025, mostrando que a diferen\u00e7a de desempenho em rela\u00e7\u00e3o aos EUA est\u00e1 se fechando rapidamente.<\/p>\n
Grandes bancos de investimento miram uma alta do STOXX Europe 600 para a faixa de 670\u2013680, o que representa mais 3% de potencial de valoriza\u00e7\u00e3o. Recomendamos estruturar spreads de alta com calls (bull call spreads) em proxies de \u00edndices europeus para capturar esse momentum de alta a um custo relativamente baixo. Essa abordagem limita nosso risco de capital ao mesmo tempo em que nos posiciona para nos beneficiar da mudan\u00e7a nos fluxos internacionais de capital.<\/p>\n\n\n\n