A r\u00fapia ficou praticamente est\u00e1vel frente ao d\u00f3lar americano no in\u00edcio da semana, sustentada por fortes fluxos de capital e por opera\u00e7\u00f5es do Reserve Bank of India (RBI) voltadas a limitar a volatilidade. A press\u00e3o diminuiu com a queda do petr\u00f3leo com realiza\u00e7\u00e3o de lucros antes de uma esperada a\u00e7\u00e3o dos EUA sobre o Ir\u00e3, mas o \u00f3leo corria o risco de voltar a subir ap\u00f3s Washington sinalizar san\u00e7\u00f5es mais duras e, com a interrup\u00e7\u00e3o dos fluxos iranianos, o tr\u00e1fego no Estreito de Hormuz permanecer bem abaixo das m\u00e9dias hist\u00f3ricas \u2014 um ponto sens\u00edvel para a \u00cdndia, terceira maior importadora de petr\u00f3leo bruto do mundo. O RBI disse que acumulou quase US$ 73 bilh\u00f5es desde junho sob medidas do balan\u00e7o de pagamentos, deixando as reservas cambiais perto de m\u00e1ximas recordes.<\/p>\n
As a\u00e7\u00f5es indianas abriram em leve alta ap\u00f3s duas quedas semanais, com o Nifty 50 recuando 0,5% e o BSE Sensex caindo 0,6% na semana passada. O USD\/INR recuou gradualmente depois que o Tesouro dos EUA disse que ao menos dobrar\u00e1 as recompras de d\u00edvida de vencimentos mais longos, com as recompras podendo se expandir para al\u00e9m de US$ 4 bilh\u00f5es. Em termos t\u00e9cnicos, o USD\/INR era negociado em torno de 95,70, acima da EMA de nove per\u00edodos em 95,6251 e da EMA de 50 per\u00edodos em 95,4515, enquanto o RSI de 14 dias estava perto de 52.<\/p>\n
Acreditamos que os traders de derivativos devem se preparar para um mercado de USD\/INR lateral, por\u00e9m altamente sens\u00edvel, nas pr\u00f3ximas semanas. Embora o vi\u00e9s t\u00e9cnico siga levemente altista acima da EMA de 50 per\u00edodos de 95,45, uma forte interven\u00e7\u00e3o do Reserve Bank of India (RBI) provavelmente limitar\u00e1 uma alta expressiva. Para tirar proveito disso, recomendamos usar estrat\u00e9gias de op\u00e7\u00f5es como short strangle ou iron condor para capturar pr\u00eamio enquanto o par consolida em torno do n\u00edvel de 95,70.<\/p>\n
A principal amea\u00e7a a essa tese de negocia\u00e7\u00e3o em faixa \u00e9 um salto repentino nos custos de energia devido a crescentes interrup\u00e7\u00f5es no transporte mar\u00edtimo no Oriente M\u00e9dio. Historicamente, a \u00cdndia importa cerca de 85% de sua necessidade de petr\u00f3leo bruto, e dados passados de mercado mostram que um aumento sustentado de 10% nos pre\u00e7os do petr\u00f3leo pode ampliar o d\u00e9ficit em conta corrente da \u00cdndia em aproximadamente 0,5% do PIB. Para proteger contra esse risco, aconselhamos fazer hedge de posi\u00e7\u00f5es vendidas em USD\/INR por meio da compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) fora do dinheiro sobre o Brent, que recentemente tem sido negociado em torno de US$ 80 a US$ 85 por barril.<\/p>\n
No front dom\u00e9stico de juros, precisamos nos preparar para uma guinada mais hawkish do RBI \u00e0 medida que o banco central se afasta do afrouxamento monet\u00e1rio. Com analistas apontando poss\u00edveis altas de juros no horizonte, os rendimentos dos t\u00edtulos de curto prazo tendem a subir. Sugerimos que os traders de derivativos migrem para posi\u00e7\u00f5es compradas em swaps indexados \u00e0 taxa overnight (OIS) de curto prazo em r\u00fapia indiana, para lucrar com essa mudan\u00e7a no cen\u00e1rio de juros.<\/p>\n
Enquanto isso, o d\u00f3lar americano enfrenta uma press\u00e3o baixista estrutural espec\u00edfica que os traders podem explorar. O an\u00fancio do Tesouro dos EUA de expandir as recompras de d\u00edvida para al\u00e9m de US$ 4 bilh\u00f5es foi desenhado para manter os yields longos dos EUA sob controle, o que reduz a atratividade do d\u00f3lar. Essa diverg\u00eancia entre um banco central indiano em aperto e um mercado americano com yields limitados sustenta nossa prefer\u00eancia t\u00e1tica por comprar INR em eventuais altas tempor\u00e1rias em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 96,00.<\/p>\n\n\n\n