EUR\/USD estendeu a alta para a quarta sess\u00e3o, sendo negociado perto de 1,1680 no hor\u00e1rio asi\u00e1tico, \u00e0 medida que o d\u00f3lar americano perdeu for\u00e7a depois que o Tesouro dos EUA afirmou que pretende ao menos dobrar os buybacks de t\u00edtulos de prazo mais longo. Autoridades indicaram que as compras podem ir al\u00e9m de US$ 4 bilh\u00f5es, em uma medida voltada a conter a alta dos yields. O suporte ao d\u00f3lar, no entanto, pode vir da demanda por ativos de ref\u00fagio diante da intensifica\u00e7\u00e3o das tens\u00f5es entre EUA e Ir\u00e3, com Teer\u00e3 rejeitando as san\u00e7\u00f5es americanas que est\u00e3o por vir e alertando para uma retalia\u00e7\u00e3o \u201csemelhante a um terremoto\u201d caso Washington tome novas a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
O euro encontrou suporte na din\u00e2mica de infla\u00e7\u00e3o e nas expectativas para a pol\u00edtica do BCE depois que a expectativa de infla\u00e7\u00e3o ao consumidor da zona do euro para um ano \u00e0 frente recuou para 2,9%, ante 3% em junho \u2014 ainda acima da meta de 2% do BCE. O foco tamb\u00e9m recai sobre uma poss\u00edvel mudan\u00e7a na dire\u00e7\u00e3o de LTROs estruturais \u00e0 medida que o excesso de liquidez diminui, com a discuss\u00e3o possivelmente come\u00e7ando perto do fim do ano e uma maturidade de 12 meses vista como plaus\u00edvel, enquanto leil\u00f5es poderiam substituir o esquema de taxa fixa com aloca\u00e7\u00e3o total. Em termos de estrutura do mercado de c\u00e2mbio, o euro respondeu por 31% das transa\u00e7\u00f5es em 2022, com giro m\u00e9dio di\u00e1rio acima de US$ 2,2 trilh\u00f5es; o par EUR\/USD representa cerca de 30% de todas as negocia\u00e7\u00f5es, \u00e0 frente de EUR\/JPY (4%), EUR\/GBP (3%) e EUR\/AUD (2%), enquanto o BCE define a pol\u00edtica em oito reuni\u00f5es por ano e as quatro maiores economias da \u00e1rea do euro respondem por 75% do produto.<\/p>\n
Sugerimos que traders de derivativos se preparem para uma volatilidade mais elevada \u00e0 medida que o EUR\/USD testa o n\u00edvel de 1,1680, impulsionado por pol\u00edticas fiscais contrastantes e riscos geopol\u00edticos. O compromisso do Tesouro dos EUA de dobrar seus buybacks de t\u00edtulos para al\u00e9m de US$ 4 bilh\u00f5es colocou press\u00e3o baixista sobre os yields dos Treasuries, enfraquecendo temporariamente o d\u00f3lar. Para capturar essa tend\u00eancia, devemos considerar bull call spreads em EUR\/USD para aproveitar um movimento adicional de alta, especialmente com as expectativas de infla\u00e7\u00e3o na zona do euro ainda resistentes em 2,9%.<\/p>\n
No entanto, precisamos permanecer cautelosos com riscos de queda abrupta devido ao agravamento das tens\u00f5es geopol\u00edticas entre EUA e Ir\u00e3. Dados hist\u00f3ricos mostram que escaladas militares ou pol\u00edticas repentinas acionam rapidamente fluxos de prote\u00e7\u00e3o para o d\u00f3lar, que ainda domina as reservas globais. Recomendamos o uso de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de prote\u00e7\u00e3o para fazer hedge das posi\u00e7\u00f5es compradas em euro contra choques s\u00fabitos de \u201crisk-off\u201d nos mercados.<\/p>\n
Diante dessas for\u00e7as opostas, esperamos que a volatilidade impl\u00edcita do EUR\/USD \u2014 que tem oscilado perto das m\u00e9dias do ano \u2014 se amplie nas pr\u00f3ximas semanas. Traders de derivativos podem explorar esse ambiente com estrat\u00e9gias de strangle comprado (long strangle) para lucrar com movimentos fortes em qualquer dire\u00e7\u00e3o. Essa abordagem permite se beneficiar de grandes oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7o sem a necessidade de apostar em um \u00fanico sentido do mercado.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, precisamos monitorar o avan\u00e7o do BCE rumo a um novo arcabou\u00e7o estrutural de opera\u00e7\u00f5es de refinanciamento de prazo mais longo (LTRO) \u00e0 medida que o excesso de liquidez na zona do euro diminui. Com o excesso de liquidez j\u00e1 recuando de forma significativa em rela\u00e7\u00e3o ao pico, as condi\u00e7\u00f5es de funding est\u00e3o se apertando gradualmente. Traders devem considerar o uso de futuros de curta dura\u00e7\u00e3o de juros de curto prazo do euro (\u20acSTR) para se posicionar diante dessas mudan\u00e7as na din\u00e2mica de liquidez no mercado interbanc\u00e1rio.<\/p>\n\n\n\n