A \u00cdndia, o segundo maior mercado de ouro do mundo depois da China, passou de uma forte corre\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica em junho para estabilidade de pre\u00e7os em julho e iniciou uma recupera\u00e7\u00e3o no come\u00e7o de agosto. Em termos de r\u00fapia, o ouro avan\u00e7ou cerca de 7% nas duas primeiras semanas de agosto, enquanto os pre\u00e7os internacionais subiram aproximadamente 9% no mesmo per\u00edodo, com a for\u00e7a da r\u00fapia atenuando o movimento local. Nesse contexto, o World Gold Council apontou a mudan\u00e7a nas expectativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria, um d\u00f3lar mais fraco e a retomada de entradas em ETFs de ouro como motores da recupera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Apesar dos pre\u00e7os mais firmes, o ouro continuou a ser negociado com desconto na \u00cdndia, sinalizando oferta abundante, apoiada por trocas de joias antigas por novas. Esse desconto encolheu de at\u00e9 US$ 100 por on\u00e7a em meados de maio e in\u00edcio de junho para cerca de US$ 45 em meados de agosto. Ap\u00f3s dois meses fracos, as importa\u00e7\u00f5es voltaram a subir em julho: os volumes dobraram de 20 toneladas em junho para uma estimativa de 40\u201345 toneladas. Dados de fundos mostraram as posi\u00e7\u00f5es de ETFs de ouro na \u00cdndia em alta de 1 tonelada, avaliadas em \u20b915,6 bi (US$ 163 mi), levando o total a 120 toneladas, com AUM de \u20b91.733 bi (US$ 18,1 bi); o n\u00famero de contas aumentou em 57 mil, para 12,53 milh\u00f5es. Os volumes na MCX India chegaram a 14,9 toneladas em julho, ante uma m\u00e9dia de 13,5 toneladas nos tr\u00eas meses anteriores.<\/p>\n
Estamos vendo uma recupera\u00e7\u00e3o forte se formando no mercado indiano de ouro ap\u00f3s uma corre\u00e7\u00e3o acentuada no in\u00edcio deste inverno, criando uma oportunidade relevante de compra para traders de derivativos. No come\u00e7o de agosto, os pre\u00e7os dom\u00e9sticos do ouro na \u00cdndia subiram cerca de 7%, enquanto as cota\u00e7\u00f5es internacionais avan\u00e7aram 9%. Com a principal temporada de festivais do outono se aproximando, recomendamos que os traders construam posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros de ouro na MCX para capturar esse movimento de alta.<\/p>\n
Nossa vis\u00e3o otimista \u00e9 sustentada por dados de demanda f\u00edsica, j\u00e1 que as importa\u00e7\u00f5es de ouro para a \u00cdndia dobraram para uma estimativa de 40\u201345 toneladas em julho, ante apenas 20 toneladas em junho. Dados hist\u00f3ricos mostram que uma queda no desconto dom\u00e9stico do ouro \u2014 que diminuiu de US$ 100 por on\u00e7a em junho para US$ 45 em meados de agosto \u2014 sinaliza aperto de oferta e aumento do apetite do consumidor. Esse aperto no mercado f\u00edsico geralmente transborda para o mercado de derivativos, elevando os pre\u00e7os dos contratos com vencimento mais pr\u00f3ximo.<\/p>\n
Os volumes de negocia\u00e7\u00e3o na Multi Commodity Exchange (MCX) subiram para 14,9 toneladas em julho, indicando que a participa\u00e7\u00e3o institucional est\u00e1 ganhando tra\u00e7\u00e3o antes do salto de demanda. Para administrar a volatilidade potencial, sugerimos que os traders utilizem estruturas de bull call spread nas op\u00e7\u00f5es de ouro de setembro e outubro, em vez de operar futuros \u201ca seco\u201d. Essa estrat\u00e9gia limita nosso risco de queda, ao mesmo tempo em que permite capturar ganhos com a alta esperada dos pre\u00e7os \u00e0 medida que os joalheiros recomponham seus estoques.<\/p>\n
No plano macro, a mudan\u00e7a nas pol\u00edticas monet\u00e1rias globais e o enfraquecimento do d\u00f3lar americano continuam a atuar como ventos favor\u00e1veis para os metais preciosos. Dados financeiros recentes mostram que os ETFs globais de ouro retomaram entradas l\u00edquidas, refor\u00e7ando um piso mais s\u00f3lido para os pre\u00e7os. Acreditamos que o conjunto desses fatores sustenta um argumento convincente para manter vi\u00e9s comprado em derivativos de ouro nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n