Os dados da CFTC para a semana at\u00e9 18 de agosto indicaram um vi\u00e9s mais firme no posicionamento especulativo, liderado pelo petr\u00f3leo e por alguma cobertura no d\u00f3lar canadense. As posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas compradas (net longs) em WTI subiram em quase 23 mil para cerca de 122,1 mil contratos, o maior aumento semanal desde o fim de julho, enquanto o posicionamento ainda se encontrava em torno do 13\u00ba percentil do seu intervalo de cinco anos. As posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas vendidas (net shorts) em CAD estreitaram em quase 15,2 mil para aproximadamente 158,2 mil, a melhora mais forte desde o in\u00edcio de maio, \u00e0 medida que o USD\/CAD cedeu; a posi\u00e7\u00e3o l\u00edquida permaneceu perto do 9\u00ba percentil.<\/p>\n\n
Em outros mercados, o iene ficou mais fraco, com o posicionamento se deteriorando em cerca de 10,8 mil contratos, e a exposi\u00e7\u00e3o ao VIX migrou para um vi\u00e9s ainda mais baixista com queda de 14,5 mil, a maior desde 2 de junho. Dentro disso, as posi\u00e7\u00f5es compradas brutas (gross longs) avan\u00e7aram cerca de 5,4 mil, mas as vendidas brutas (gross shorts) saltaram quase 20 mil, deixando o saldo l\u00edquido vendido perto de 89,5 mil e pr\u00f3ximo do 8\u00ba percentil. As posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas vendidas em AUD aumentaram em quase 5 mil mesmo com o AUD\/USD avan\u00e7ando, enquanto GBP e EUR melhoraram em cerca de 1,6 mil e pouco mais de 900. A posi\u00e7\u00e3o l\u00edquida comprada em caf\u00e9 subiu aproximadamente 3,2 mil para acima de 30,3 mil, impulsionada por uma queda de quase 3,9 mil nas posi\u00e7\u00f5es vendidas brutas contra recuo de 662 nas compradas brutas, levando o indicador para perto do 29\u00ba percentil. As posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas compradas em ouro aumentaram em mais de 4,2 mil para quase 222,2 mil, embora os pre\u00e7os tenham cedido levemente; o posicionamento seguiu perto do 96\u00ba percentil, enquanto o euro ficou pr\u00f3ximo do 4\u00ba.<\/p>\n\n
Devemos buscar acompanhar o crescente impulso de alta no petr\u00f3leo WTI, j\u00e1 que as posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas compradas especulativas saltaram em quase 23.000 contratos, para 122,1 mil. Como o posicionamento em petr\u00f3leo ainda est\u00e1 perto do baixo 13\u00ba percentil do seu intervalo de cinco anos, vemos amplo espa\u00e7o para essa recupera\u00e7\u00e3o continuar, \u00e0 medida que as preocupa\u00e7\u00f5es com a oferta global persistem. Comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de petr\u00f3leo ou manter posi\u00e7\u00e3o comprada em futuros do primeiro vencimento parece, neste momento, uma estrat\u00e9gia com rela\u00e7\u00e3o risco-retorno bastante favor\u00e1vel.<\/p>\n\n
Ao mesmo tempo, precisamos nos preparar para um poss\u00edvel short squeeze no d\u00f3lar canadense. Com a posi\u00e7\u00e3o l\u00edquida vendida atualmente em um n\u00edvel extremo \u2014 9\u00ba percentil \u2014, a recente cobertura de mais de 15.000 contratos vendidos sugere que a mar\u00e9 est\u00e1 virando. Recomendamos acumular posi\u00e7\u00f5es compradas em CAD contra o d\u00f3lar americano, especialmente porque o USD\/CAD parece pronto para romper abaixo de seus n\u00edveis recentes de suporte.<\/p>\n\n
No c\u00e2mbio, devemos continuar vendidos no iene japon\u00eas no curto prazo, \u00e0 medida que o sentimento baixista volta a se recompor. Dados recentes mostram que as posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas compradas em iene est\u00e3o caindo enquanto as vendidas aumentam, recolocando o USD\/JPY em trajet\u00f3ria de alta em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 148,00. Podemos explorar essa diverg\u00eancia operando estruturas de alta (spreads) em USD\/JPY, com aten\u00e7\u00e3o a eventuais interven\u00e7\u00f5es repentinas do banco central.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m vemos uma oportunidade de explorar o forte vi\u00e9s baixista no mercado de volatilidade de a\u00e7\u00f5es. As posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas vendidas no VIX avan\u00e7aram para perto de 89.500 contratos, colocando a exposi\u00e7\u00e3o \u00e0 volatilidade em um patamar historicamente baixo \u2014 8\u00ba percentil. Como o VIX est\u00e1 pr\u00f3ximo das m\u00ednimas do ano em torno de 15, sugerimos comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de VIX \u201cbaratas\u201d como hedge contra uma alta s\u00fabita e intensa da turbul\u00eancia nos mercados.<\/p>\n\n
Por fim, \u00e9 necess\u00e1rio extrema cautela com o ouro, que segue como a opera\u00e7\u00e3o comprada mais \u201clotada\u201d do mercado, no 96\u00ba percentil. Apesar de as posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas compradas terem subido para acima de 222.000 contratos, o pre\u00e7o \u00e0 vista do ouro tem encontrado dificuldade para avan\u00e7ar, sinalizando uma diverg\u00eancia baixista. Para proteger os portf\u00f3lios, devemos considerar reduzir exposi\u00e7\u00e3o ao ouro ou comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) para nos preparar para uma poss\u00edvel corre\u00e7\u00e3o por realiza\u00e7\u00e3o de lucros.<\/p>\n\n\n\n