O d\u00f3lar americano teve pouca varia\u00e7\u00e3o frente ao iene, com o USD\/JPY negociando na faixa de 159,00 e em torno de 159,02 na sexta-feira. No Jap\u00e3o, a infla\u00e7\u00e3o de julho acelerou: os pre\u00e7os ao consumidor (cheio) subiram 1,9% na compara\u00e7\u00e3o anual e as medidas de n\u00facleo ganharam tra\u00e7\u00e3o, enquanto as sondagens empresariais de agosto vieram acima do esperado. As expectativas de juros acompanharam o movimento: os swaps indicam cerca de 80% de chance de o Banco do Jap\u00e3o elevar os juros na reuni\u00e3o de setembro, dando suporte ao iene.<\/p>\n
Os dados dos EUA puxaram na dire\u00e7\u00e3o oposta. As leituras preliminares (flash) dos PMIs da S&P Global mostraram fortalecimento da atividade no setor privado, com o \u00edndice Composto subindo para 56, de 54,5, impulsionado por Servi\u00e7os, embora Manufatura tenha recuado e ficado abaixo das proje\u00e7\u00f5es; esse pano de fundo sustenta a postura do Federal Reserve de manter juros elevados por mais tempo e ajuda o d\u00f3lar apesar de uma queda semanal. O Tesouro dos EUA disse que pelo menos dobrar\u00e1 as recompras de d\u00edvida de prazos mais longos para aliviar tens\u00f5es no mercado de t\u00edtulos e limitar os rendimentos, enquanto a mudan\u00e7a de Washington em dire\u00e7\u00e3o a san\u00e7\u00f5es contra o Ir\u00e3 melhorou o apetite por risco \u2014 o que normalmente pesa sobre o iene, considerado porto seguro. No t\u00e9cnico, o USD\/JPY manteve-se acima das m\u00e9dias m\u00f3veis simples (SMA) de 100 per\u00edodos (158,81) e 20 per\u00edodos (158,91), com o RSI perto de 51; a resist\u00eancia estava em 159,04 e depois 159,13, e os suportes em 158,91, 158,87, 158,81 e 158,63.<\/p>\n
Acreditamos que operadores de derivativos devem se preparar para um ambiente de negocia\u00e7\u00e3o em faixa nos pr\u00f3ximos dias, \u00e0 medida que o USD\/JPY consolida em torno do n\u00edvel de 159,00. Com as m\u00e9dias m\u00f3veis de curto prazo bem agrupadas entre 158,81 e 158,91, montar estruturas de venda (lan\u00e7amento) de spreads de op\u00e7\u00f5es no \u201cnear-the-money\u201d pode ajudar a capturar o decaimento do pr\u00eamio (theta). Historicamente, os volumes de negocia\u00e7\u00e3o no fim de agosto caem em at\u00e9 20%, o que tende a reduzir a probabilidade de rompimentos relevantes antes de grandes eventos de bancos centrais.<\/p>\n
\u00c0 medida que nos aproximamos da estreia de Kevin Warsh, presidente do Fed, em Jackson Hole na pr\u00f3xima sexta-feira, esperamos alta da volatilidade impl\u00edcita. Operadores de derivativos devem considerar a compra de strangles de USD\/JPY para se posicionar para um rompimento quando o rumo da pol\u00edtica do Fed ficar mais claro. Mudan\u00e7as anteriores na lideran\u00e7a do Fed historicamente desencadearam, em m\u00e9dia, um salto de 15% na volatilidade cambial, conforme o mercado se ajusta ao tom do novo presidente.<\/p>\n
Enquanto isso, a infla\u00e7\u00e3o firme de 1,9% no Jap\u00e3o e as sondagens empresariais fortes elevaram a probabilidade de um aumento de juros do Banco do Jap\u00e3o em setembro para 80%. Recomendamos o uso de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) com vi\u00e9s baixista para se proteger contra uma queda s\u00fabita em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 m\u00e9dia m\u00f3vel de 200 dias, n\u00edvel-chave. Se o aperto monet\u00e1rio for confirmado em 18 de setembro, o iene pode registrar ganhos r\u00e1pidos \u00e0 medida que as opera\u00e7\u00f5es de carry trade remanescentes forem desmontadas.<\/p>\n
Por outro lado, dados fortes dos EUA \u2014 como o PMI Composto saltando para 56 \u2014 devem continuar fornecendo um piso robusto para o d\u00f3lar. Por causa desse cabo de guerra, favorecemos o uso de op\u00e7\u00f5es com barreira do tipo knock-out, com pisos definidos pouco abaixo de 158,00, para manter o custo do pr\u00eamio baixo. Isso permite permanecer protegido contra uma valoriza\u00e7\u00e3o do iene sem pagar caro demais por prote\u00e7\u00e3o em um mercado altamente disputado.<\/p>\n\n\n\n