USD\/CHF ficou est\u00e1vel na sexta-feira, \u00e0 medida que o d\u00f3lar dos EUA reduziu perdas anteriores, sendo negociado perto de 0,8013 ap\u00f3s ter ca\u00eddo para 0,7949 um dia antes, o menor n\u00edvel desde 17 de junho. Mesmo com a recupera\u00e7\u00e3o, o par seguia encaminhado para uma semana negativa. Na Su\u00ed\u00e7a, coment\u00e1rios de Petra Tschudin, membro do Conselho Diretor do Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o (SNB), pesaram sobre o franco, com a dirigente sinalizando que cortes de juros abaixo de zero poderiam ser usados para manter a infla\u00e7\u00e3o dentro de uma faixa de 0% a 2% no m\u00e9dio prazo, ao mesmo tempo em que apontou expectativas de juros mais firmes no exterior como um fator por tr\u00e1s da fraqueza do CHF.<\/p>\n\n
O \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) estava em torno de 98,81 ap\u00f3s recuar para 98,56, embora permanecesse perto de uma m\u00ednima de tr\u00eas meses e caminhasse para uma queda semanal de quase 0,80%. No front de dados, o PMI Composto preliminar da S&P Global subiu para uma m\u00e1xima de 52 meses, a 56,0 em agosto, ante 54,5; o PMI de Servi\u00e7os avan\u00e7ou para uma m\u00e1xima de 20 meses, a 56,8 ante 54,6, enquanto o PMI Industrial recuou para uma m\u00ednima de cinco meses, a 53,2 ante 53,9. No in\u00edcio da semana, o d\u00f3lar perdeu for\u00e7a ap\u00f3s o Tesouro dos EUA afirmar que dobraria as recompras de t\u00edtulos do governo de prazos mais longos para dar suporte \u00e0 liquidez, para pelo menos US$ 4 bilh\u00f5es por opera\u00e7\u00e3o; separadamente, a ferramenta CME FedWatch apontou a probabilidade de manuten\u00e7\u00e3o dos juros no pr\u00f3ximo m\u00eas em cerca de 65%, com as aten\u00e7\u00f5es se voltando para os dados de infla\u00e7\u00e3o PCE da pr\u00f3xima semana.<\/p>\n\n
Devemos nos preparar para uma volatilidade mais elevada no par USD\/CHF, \u00e0 medida que sinais conflitantes dos bancos centrais criam oportunidades espec\u00edficas no mercado de op\u00e7\u00f5es. Com o Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o insinuando um retorno a juros negativos e o Federal Reserve inclinado a uma pausa no ciclo, a din\u00e2mica tradicional desse par est\u00e1 mudando. Diante desses desdobramentos, recomendamos que traders de derivativos utilizem straddles ou strangles de curto prazo para capturar rompimentos bruscos em qualquer dire\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Para sustentar essa estrat\u00e9gia, podemos olhar os indicadores econ\u00f4micos mais recentes, que mostram um setor de servi\u00e7os dos EUA resiliente, com o PMI de Servi\u00e7os da S&P Global saltando para uma m\u00e1xima de 20 meses, a 56,8. Essa resili\u00eancia, em contraste com as medidas su\u00ed\u00e7as de combate \u00e0 infla\u00e7\u00e3o, sugere que qualquer press\u00e3o baixista sobre o d\u00f3lar dos EUA pode ser tempor\u00e1ria. Historicamente, quando o setor de servi\u00e7os dos EUA supera a ind\u00fastria por essa margem, o d\u00f3lar tende a encontrar um piso s\u00f3lido, tornando op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre CHF uma prote\u00e7\u00e3o (hedge) atraente.<\/p>\n\n
Al\u00e9m disso, devemos monitorar de perto as recompras ampliadas do Tesouro dos EUA para suporte \u00e0 liquidez, que foram dobradas para pelo menos US$ 4 bilh\u00f5es por opera\u00e7\u00e3o. Essa inje\u00e7\u00e3o expressiva de liquidez est\u00e1 atuando como um fator de press\u00e3o sobre os yields de longo prazo dos EUA, o que atualmente mant\u00e9m press\u00e3o baixista sobre o DXY, perto de sua m\u00ednima de tr\u00eas meses em 98,56. Para quem opera swaps de juros ou futuros de moedas, sugerimos posicionamento para uma curva de juros mais achatada, \u00e0 medida que o mercado absorve essa interven\u00e7\u00e3o fiscal antes da divulga\u00e7\u00e3o dos pr\u00f3ximos dados de infla\u00e7\u00e3o PCE.<\/p>\n\n\n\n