Na pr\u00f3xima semana, o calend\u00e1rio dos EUA se concentra na renda e nos gastos pessoais de julho, que devem sinalizar demanda do consumidor resiliente, enquanto a infla\u00e7\u00e3o do PCE deve indicar arrefecimento das press\u00f5es subjacentes de pre\u00e7os. Jackson Hole tamb\u00e9m deve atrair aten\u00e7\u00f5es, com o presidente Warsh devendo focar o arcabou\u00e7o de pol\u00edtica de longo prazo do Fed e as prioridades de comit\u00eas de trabalho. Na sexta-feira, a revis\u00e3o benchmark da folha de pagamento deve trazer apenas um ajuste baixista modesto, sugerindo que as condi\u00e7\u00f5es do mercado de trabalho t\u00eam estado mais pr\u00f3ximas das estimativas publicadas do que nos \u00faltimos anos.<\/p>\n
Fora dos EUA, o CPI de julho da Austr\u00e1lia deve mostrar acelera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o, impulsionada por custos de combust\u00edveis mais altos, al\u00e9m de press\u00f5es subjacentes ainda persistentes. No Canad\u00e1, a divulga\u00e7\u00e3o do PIB do 2\u00ba tri deve marcar o crescimento mais forte em quase dois anos, com a atividade avan\u00e7ando a uma taxa anualizada de 3,3%.<\/p>\n
Com os gastos do consumidor nos EUA permanecendo firmes e a infla\u00e7\u00e3o do PCE de julho devendo mostrar nova desacelera\u00e7\u00e3o para perto de 2,4% na compara\u00e7\u00e3o anual, recomendamos que traders de derivativos se posicionem para um achatamento da curva de juros. \u00c0 medida que o presidente do Fed, Warsh, se prepara para falar em Jackson Hole sobre arcabou\u00e7os de pol\u00edtica de longo prazo, os futuros de SOFR de curto prazo precificam alta probabilidade de manuten\u00e7\u00e3o dos juros. Traders podem explorar isso vendendo puts de Treasuries fora do dinheiro para capturar pr\u00eamio \u00e0 medida que a volatilidade de juros se acomoda.<\/p>\n
A pr\u00f3xima revis\u00e3o benchmark da folha de pagamento deve mostrar apenas um ajuste baixista modesto, em torno de 150 mil vagas, confirmando que o mercado de trabalho permanece estruturalmente saud\u00e1vel. Isso sugere que os temores recentes de uma desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica acentuada s\u00e3o exagerados, sustentando uma vis\u00e3o altista para os \u00edndices de a\u00e7\u00f5es. Preferimos comprar op\u00e7\u00f5es de call pr\u00f3ximas ao dinheiro no S&P 500 para capturar um rali de al\u00edvio esperado ap\u00f3s o an\u00fancio.<\/p>\n
No Canad\u00e1, a proje\u00e7\u00e3o de crescimento anualizado de 3,3% do PIB no 2\u00ba tri \u2014 o ritmo mais forte em quase dois anos \u2014 configura um cen\u00e1rio bastante altista para o d\u00f3lar canadense. Esse crescimento robusto contrasta de forma marcante com a postura cautelosa anterior do Banco do Canad\u00e1 e pode for\u00e7ar uma reprecifica\u00e7\u00e3o mais hawkish das expectativas de corte de juros. Traders de derivativos devem considerar a compra de calls de CAD ou a estrutura\u00e7\u00e3o de posi\u00e7\u00f5es compradas em futuros de CAD\/USD para capturar essa acelera\u00e7\u00e3o da atividade.<\/p>\n
Enquanto isso, o CPI de julho da Austr\u00e1lia deve subir gradualmente em dire\u00e7\u00e3o a 3,8% devido ao avan\u00e7o dos combust\u00edveis e \u00e0 infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os ainda resistente. Essa press\u00e3o inflacion\u00e1ria persistente provavelmente levar\u00e1 o Reserve Bank of Australia a manter os juros elevados por mais tempo do que seus pares globais. Sugerimos usar revers\u00f5es de risco (risk reversals) em AUD\/USD, comprando calls e vendendo puts, para se beneficiar do aumento do diferencial de juros.<\/p>\n\n\n\n