O WTI era negociado perto de US$ 86,50 na sexta-feira, alta de 0,63% no dia, e permaneceu pr\u00f3ximo ao pico de US$ 87,38 registrado na quinta-feira \u2014 o maior n\u00edvel em mais de tr\u00eas semanas. Os pre\u00e7os foram sustentados por preocupa\u00e7\u00f5es com risco de oferta ligadas ao impasse entre Estados Unidos e Ir\u00e3 sobre a restaura\u00e7\u00e3o da navega\u00e7\u00e3o comercial pelo Estreito de Ormuz, al\u00e9m de interrup\u00e7\u00f5es no Estreito de Bab el-Mandeb. As tens\u00f5es no Mar Vermelho tamb\u00e9m mantiveram um pr\u00eamio de risco, com o grupo Houthi do I\u00eamen, apoiado pelo Ir\u00e3, alegando ter mirado v\u00e1rios petroleiros sauditas desde o fim de julho.<\/p>\n
O suporte geopol\u00edtico foi moderado por um aumento inesperado dos estoques nos EUA. Dados da EIA mostraram que os estoques de petr\u00f3leo bruto subiram 4,405 milh\u00f5es de barris na semana encerrada em 14 de agosto, contra expectativa de queda de 600 mil barris, ap\u00f3s alta de 17,422 milh\u00f5es de barris na semana anterior. O WTI segue como refer\u00eancia de petr\u00f3leo bruto norte-americano \u201cleve\u201d e \u201cdoce\u201d, precificado em d\u00f3lares, com vetores de oferta e demanda que v\u00e3o de decis\u00f5es de produ\u00e7\u00e3o da Opep a movimentos cambiais, enquanto os relat\u00f3rios semanais de estoques da API e da EIA podem mexer com os pre\u00e7os; as duas s\u00e9ries normalmente ficam dentro de 1% uma da outra em 75% das vezes.<\/p>\n
Aconselhamos traders de derivativos a se prepararem para volatilidade elevada no West Texas Intermediate (WTI) nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que fric\u00e7\u00f5es geopol\u00edticas colidem com o aumento da oferta dom\u00e9stica. Embora os pre\u00e7os tenham avan\u00e7ado em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 marca de US$ 87 devido \u00e0 escalada de tens\u00f5es no Estreito de Ormuz, os volumosos aumentos de estoques nos EUA n\u00e3o podem ser ignorados. Acreditamos que essa diverg\u00eancia acentuada entre pr\u00eamios impulsionados pelo medo e excedente f\u00edsico oferece um cen\u00e1rio prop\u00edcio para estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Os dados mais recentes do governo indicam que os estoques de petr\u00f3leo bruto dos EUA dispararam em mais de 21 milh\u00f5es de barris apenas nas duas primeiras semanas de agosto de 2026. Esse colch\u00e3o s\u00fabito de oferta, impulsionado pela produ\u00e7\u00e3o recorde de petr\u00f3leo nos EUA, girando perto de 13,5 milh\u00f5es de barris por dia, provavelmente limitar\u00e1 ralis mais sustentados. Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de curto prazo para fazer hedge contra uma corre\u00e7\u00e3o abrupta de pre\u00e7os caso as tens\u00f5es geopol\u00edticas mostrem mesmo um sinal tempor\u00e1rio de arrefecimento.<\/p>\n
Por outro lado, o \u00edndice Cboe Crude Oil Volatility Index (OVX) historicamente salta de 15% a 30% durante interrup\u00e7\u00f5es de tr\u00e2nsito no Oriente M\u00e9dio, o que torna cara a compra direta de op\u00e7\u00f5es. Para navegar esse ambiente de alta volatilidade, sugerimos implementar spreads de alta com calls (bull call spreads) em vez de comprar calls \u201ca seco\u201d. Essa abordagem permite capturar um potencial movimento de alta decorrente de interrup\u00e7\u00f5es no transporte mar\u00edtimo no Mar Vermelho, ao mesmo tempo em que limita o impacto de pr\u00eamios elevados das op\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Dados hist\u00f3ricos de choques anteriores de oferta, como os incidentes no Golfo P\u00e9rsico em 2019, mostram que picos de pre\u00e7os frequentemente s\u00e3o de curta dura\u00e7\u00e3o quando a capacidade ociosa global \u00e9 elevada. Atualmente, a Opep+ mant\u00e9m um colch\u00e3o relevante de produ\u00e7\u00e3o, superior a 4 milh\u00f5es de barris por dia, que pode ser acionado se linhas de suprimento forem efetivamente interrompidas. Portanto, sugerimos que traders de derivativos foquem em spreads de calend\u00e1rio de curto prazo, vendendo contratos do primeiro vencimento e comprando contratos com vencimentos mais longos para explorar a estrutura atual do mercado.<\/p>\n\n\n\n