O d\u00f3lar americano voltou a enfraquecer ap\u00f3s breve estabiliza\u00e7\u00e3o, com os mercados atentos a poss\u00edveis medidas do Tesouro dos EUA destinadas a conter a queda dos rendimentos dos Treasuries. Houve pouca varia\u00e7\u00e3o nas taxas no dia, mas os juros dos t\u00edtulos do governo japon\u00eas subiram depois que o CPI nacional do Jap\u00e3o de julho acelerou novamente em dire\u00e7\u00e3o a 2,0%. A infla\u00e7\u00e3o \u201ccore-core\u201d avan\u00e7ou para 1,9%, com press\u00f5es subjacentes de pre\u00e7os sustentadas por alguns alimentos e pelo consumo fora de casa.<\/p>\n
Esses n\u00fameros de infla\u00e7\u00e3o est\u00e3o em linha com a precifica\u00e7\u00e3o do mercado para uma alta de 25 pb pelo Banco do Jap\u00e3o na reuni\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria de setembro. Nos EUA, o Tesouro foi apontado como se preparando para anunciar \u2014 ainda hoje ou no in\u00edcio da pr\u00f3xima semana \u2014 um maior foco em consolida\u00e7\u00e3o fiscal. O apetite por risco tamb\u00e9m foi influenciado pelas tens\u00f5es no Oriente M\u00e9dio, que coincidiram com uma alta cont\u00ednua dos pre\u00e7os do g\u00e1s natural na Europa, ajudando a moldar as condi\u00e7\u00f5es de curto prazo para o EUR\/USD.<\/p>\n
Com o d\u00f3lar sob press\u00e3o de baixa, acreditamos que operadores de derivativos devem se preparar para maior volatilidade ajustando suas estrat\u00e9gias de hedge nas pr\u00f3ximas semanas. O rendimento do Treasury de 10 anos tem oscilado recentemente na faixa de 3,8% a 4,0%, refletindo um ceticismo profundo do mercado em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s promessas de consolida\u00e7\u00e3o fiscal de Washington. Os traders devem considerar o uso de swaps de taxa de juros e swaptions para se proteger contra movimentos bruscos, \u00e0 medida que o mercado testa a credibilidade desses an\u00fancios do Tesouro.<\/p>\n
Ao mesmo tempo, o core CPI nacional do Jap\u00e3o voltando a se aproximar de 2,0% sinaliza fortemente que o Banco do Jap\u00e3o est\u00e1 no caminho para uma alta de 25 pontos-base em setembro. Essa mudan\u00e7a no diferencial de juros torna o iene um alvo atraente para estrat\u00e9gias altistas com derivativos. Sugerimos que os traders avaliem posi\u00e7\u00f5es compradas em op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de JPY ou vendidas em futuros de USD\/JPY para capturar o estreitamento desse diferencial entre as taxas dos EUA e do Jap\u00e3o.<\/p>\n
Enquanto isso, vemos espa\u00e7o muito limitado para alta do EUR\/USD, especialmente porque os pre\u00e7os do g\u00e1s natural na Europa recentemente dispararam para acima de \u20ac40 por megawatt-hora, devido \u00e0s tens\u00f5es persistentes no Oriente M\u00e9dio. Esses custos de energia elevados continuam pesando sobre as perspectivas econ\u00f4micas da zona do euro, neutralizando quaisquer benef\u00edcios potenciais de um d\u00f3lar mais fraco. Para operar nesse ambiente com teto, traders de derivativos podem encontrar boas oportunidades com estrat\u00e9gias de faixa (range-bound), como iron condors no par EUR\/USD.<\/p>\n\n\n\n