O membro do Conselho do BCE, M\u0101rti\u0146\u0161 Kaz\u0101ks, afirmou que o banco central est\u00e1 preparado para agir, se necess\u00e1rio, para trazer de volta as press\u00f5es inflacion\u00e1rias da zona do euro \u00e0 meta de 2%. Ele acrescentou que os formuladores de pol\u00edtica tomar\u00e3o uma decis\u00e3o dependente dos dados em setembro e descreveu o balan\u00e7o de um novo aperto como misto. Kaz\u0101ks tamb\u00e9m disse que a sinaliza\u00e7\u00e3o futura (forward guidance) \u00e9 contraproducente diante da incerteza, enquanto o crescimento dos sal\u00e1rios \u00e9 visto arrefecendo gradualmente e as expectativas de infla\u00e7\u00e3o permanecem ancoradas perto da meta.<\/p>\n
Nos mercados, o euro mostrou pouca rea\u00e7\u00e3o imediata aos coment\u00e1rios. Ainda assim, subia 0,26%, para perto de 1,1710 frente ao d\u00f3lar, com a moeda americana mais fraca no preg\u00e3o europeu.<\/p>\n
Estamos vendo o euro se manter perto de 1,1710 contra um d\u00f3lar mais fraco, mesmo com os formuladores de pol\u00edtica sinalizando que a decis\u00e3o de juros de setembro segue totalmente dependente dos dados. Com a infla\u00e7\u00e3o subjacente (core) da zona do euro atualmente em torno de 2,2% e o crescimento dos sal\u00e1rios mostrando sinais claros de arrefecimento, a era do \u201cforward guidance\u201d previs\u00edvel acabou de vez. Essa falta de dire\u00e7\u00e3o clara significa que precisamos nos preparar para maior oscila\u00e7\u00e3o cambial \u00e0 medida que nos aproximamos da pr\u00f3xima decis\u00e3o de juros.<\/p>\n
Para operadores de derivativos, o ambiente atual torna op\u00e7\u00f5es de curto prazo especialmente atraentes para capturar movimentos bruscos de mercado. Como a volatilidade impl\u00edcita nos pares EUR\/USD historicamente sobe de 15% a 20% nas semanas que antecedem reuni\u00f5es de setembro em que n\u00e3o h\u00e1 compromisso pr\u00e9vio, a compra de straddles pode ser uma forma lucrativa de negociar a volatilidade. Recomendamos focar em vencimentos de curto prazo que capturem os pr\u00f3ximos relat\u00f3rios de infla\u00e7\u00e3o e emprego da zona do euro.<\/p>\n
Tamb\u00e9m vale acompanhar o mercado de swaps de juros, no qual os investidores atualmente precificam 60% de chance de uma pausa em setembro. Historicamente, quando bancos centrais enfatizam um perfil de risco equilibrado, em duas dire\u00e7\u00f5es, negociar futuros de taxas de curto prazo do euro (\u20acSTR) permite fazer hedge contra mudan\u00e7as s\u00fabitas nas expectativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria. O uso de bull call spreads no euro tamb\u00e9m pode limitar riscos de baixa, ao mesmo tempo em que permite capturar eventual continuidade da fraqueza do d\u00f3lar.<\/p>\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, indicadores macroecon\u00f4micos como as pr\u00e9vias (\u201cflash\u201d) de infla\u00e7\u00e3o do fim de agosto ser\u00e3o os principais catalisadores de movimentos relevantes de pre\u00e7o. Sugerimos manter tamanhos de posi\u00e7\u00e3o conservadores para navegar as \u00e1guas turbulentas de um mercado dependente de dados. Proteger o capital por meio de stops apertados em posi\u00e7\u00f5es alavancadas em futuros segue sendo nossa prioridade, enquanto o mercado busca uma dire\u00e7\u00e3o mais clara.<\/p>\n\n\n\n