A r\u00fapia indiana enfraqueceu frente ao d\u00f3lar americano no preg\u00e3o da tarde de sexta-feira, com o USD\/INR perto de 95,72, \u00e0 medida que a alta do petr\u00f3leo e a recupera\u00e7\u00e3o dos rendimentos dos Treasuries dos EUA pesaram sobre a moeda. O petr\u00f3leo bruto na MCX para 21 de setembro estava em torno de Rs 8.285 no in\u00edcio do dia, ap\u00f3s ter tocado uma m\u00e1xima de mais de tr\u00eas semanas de Rs 8.404 na quinta-feira \u2014 um pano de fundo que costuma pressionar economias importadoras de petr\u00f3leo. Os rendimentos dos t\u00edtulos de 30 anos dos EUA estavam ao redor de 5,25%, estendendo a recupera\u00e7\u00e3o de quinta-feira e apertando as condi\u00e7\u00f5es financeiras para moedas de maior risco.<\/p>\n\n
O petr\u00f3leo seguiu em patamar elevado, j\u00e1 que as negocia\u00e7\u00f5es EUA\u2013Ir\u00e3 sobre a reabertura do Estreito de Hormuz continuaram travadas, com a rota ligada a quase 20% do fornecimento global de energia. No lado dos juros, preocupa\u00e7\u00f5es com a din\u00e2mica da d\u00edvida dos EUA vieram ap\u00f3s opera\u00e7\u00f5es de recompra do Tesouro, avaliadas em refer\u00eancia a um mercado total de US$ 31,4 trilh\u00f5es. Na \u00cdndia, o PMI Composto preliminar (flash) do HSBC para agosto subiu para 54,6, ante estimativas de 54,4 e 54,3 em julho; o PMI de Servi\u00e7os avan\u00e7ou para 54,5, de 53,3, enquanto o PMI Industrial (Manufatura) cedeu para 52,9, de 53,5, contra expectativa de 54,0. Tecnicamente, o USD\/INR se manteve dentro de 95,49\u201395,87, com a EMA de 20 per\u00edodos em 95,57 e o RSI em 55.<\/p>\n\n
Sugerimos que operadores de derivativos se preparem para a continuidade da press\u00e3o altista no USD\/INR, que atualmente oscila perto de 95,72. Dada a faixa estreita de negocia\u00e7\u00e3o entre 95,49 e 95,87, recomendamos usar estrat\u00e9gias de op\u00e7\u00f5es para mercado lateralizado, como iron condors, ou focar em bull call spreads caso o par rompa acima de 95,87. Historicamente, sempre que a m\u00e9dia m\u00f3vel exponencial (EMA) de 20 dias sustenta como suporte \u2014 atualmente em 95,57 \u2014 isso sinaliza uma base forte para nova deprecia\u00e7\u00e3o da moeda.<\/p>\n\n
\u00c9 preciso monitorar de perto os pre\u00e7os do petr\u00f3leo, j\u00e1 que a \u00cdndia importa mais de 80% do seu petr\u00f3leo bruto, o que torna a r\u00fapia altamente vulner\u00e1vel a choques de energia. Com o petr\u00f3leo na MCX negociando perto de m\u00e1ximas de tr\u00eas semanas, em torno de Rs 8.285, o d\u00e9ficit em conta corrente da \u00cdndia tende a se ampliar, mantendo a moeda local sob forte press\u00e3o. Operadores devem proteger esse risco tomando posi\u00e7\u00e3o comprada em futuros de petr\u00f3leo ou usando op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD\/INR para compensar potenciais perdas em derivativos de a\u00e7\u00f5es indianas.<\/p>\n\n
A escalada do impasse geopol\u00edtico no Estreito de Hormuz, que viabiliza quase 20% dos l\u00edquidos de petr\u00f3leo do mundo, significa que choques de oferta est\u00e3o longe de acabar. Esperamos que os pre\u00e7os do petr\u00f3leo permane\u00e7am vol\u00e1teis \u00e0 medida que a lideran\u00e7a dos EUA amea\u00e7a impor penalidades econ\u00f4micas severas a pa\u00edses que contornem as san\u00e7\u00f5es ao Ir\u00e3. Para operadores de derivativos, essa incerteza maior torna a compra de pr\u00eamio via long straddles em contratos de energia uma estrat\u00e9gia de curto prazo bastante atrativa.<\/p>\n\n
Com os yields dos Treasuries de 30 anos dos EUA voltando a 5,25%, o capital estrangeiro vem saindo ativamente de mercados emergentes mais arriscados em busca da seguran\u00e7a da d\u00edvida americana. Esse salto nos juros \u2014 que remete a ambientes de taxas elevadas vistos em 2007 \u2014 reduz de forma significativa a atratividade da r\u00fapia para investidores estrangeiros de portf\u00f3lio, que retiraram bilh\u00f5es de a\u00e7\u00f5es de emergentes em epis\u00f3dios semelhantes de alta de yields no passado. Recomendamos posicionamento para sa\u00edda de capital vendendo futuros dos principais \u00edndices indianos, especialmente porque o alto custo de endividamento nos EUA pesa sobre a liquidez global.<\/p>\n\n
Embora a economia dom\u00e9stica da \u00cdndia mostre resili\u00eancia com a alta do PMI Composto preliminar para 54,6, a desacelera\u00e7\u00e3o da manufatura para 52,9 indica um quadro econ\u00f4mico misto. Essa diverg\u00eancia sugere que, enquanto servi\u00e7os seguem fortes, o setor industrial sente o impacto dos altos custos de importa\u00e7\u00e3o. Recomendamos que operadores de c\u00e2mbio favore\u00e7am posi\u00e7\u00f5es compradas em USD\/INR nas pr\u00f3ximas semanas, j\u00e1 que o crescimento dom\u00e9stico, por si s\u00f3, n\u00e3o consegue neutralizar completamente esses fortes ventos contr\u00e1rios do cen\u00e1rio macro global.<\/p>\n\n\n\n