O presidente do RBI, Sanjay Malhotra, afirmou que a posi\u00e7\u00e3o l\u00edquida vendida em d\u00f3lar no mercado a termo do banco central segue \u201cmuito administr\u00e1vel\u201d, mesmo ap\u00f3s a constru\u00e7\u00e3o, nos \u00faltimos dois anos, de uma postura relevante de baixa no d\u00f3lar para apoiar a r\u00fapia. Ele reiterou que o c\u00e2mbio \u00e9 determinado pelo mercado e que a interven\u00e7\u00e3o tem como objetivo limitar volatilidade excessiva e atividade especulativa, e n\u00e3o perseguir um n\u00edvel espec\u00edfico.<\/p>\n
Malhotra descreveu o encerramento antecipado da janela de swap de FCNR(B) como uma calibra\u00e7\u00e3o guiada por dados. Tamb\u00e9m citou entradas acima do esperado, acrescentando que o RBI espera ao menos US$ 80 bilh\u00f5es a partir de medidas recentes para atrair moeda estrangeira, abrangendo dep\u00f3sitos FCNR(B), empr\u00e9stimos comerciais externos e capta\u00e7\u00f5es externas em moeda estrangeira. Segundo ele, o benef\u00edcio marginal de cada d\u00f3lar adicional trocado via swap est\u00e1 diminuindo, enquanto os custos de esteriliza\u00e7\u00e3o est\u00e3o aumentando.<\/p>\n
Acreditamos que traders de derivativos devem se preparar para uma r\u00fapia indiana altamente est\u00e1vel e operando em faixa nas pr\u00f3ximas semanas. Com as reservas internacionais da \u00cdndia orbitando m\u00e1ximas hist\u00f3ricas acima de US$ 670 bilh\u00f5es, o Reserve Bank of India (RBI) tem mais do que poder de fogo suficiente para defender a moeda. Esse enorme colch\u00e3o sugere evitar apostas agressivas na desvaloriza\u00e7\u00e3o da r\u00fapia, j\u00e1 que o banco central est\u00e1 bem posicionado para limitar eventuais picos de volatilidade.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, fortes entradas de capital estrangeiro seguem inundando o mercado indiano, impulsionadas pela inclus\u00e3o da \u00cdndia em grandes \u00edndices globais de t\u00edtulos, o que tem atra\u00eddo de forma consistente bilh\u00f5es em investimentos em d\u00edvida. Esperamos que esses fluxos est\u00e1veis, combinados com os US$ 80 bilh\u00f5es projetados pelo RBI a partir das medidas de atra\u00e7\u00e3o de moeda estrangeira, mantenham o par USD\/INR bem contido. Traders de derivativos podem buscar explorar esse ambiente vendendo op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de USD\/INR, para capturar o pr\u00eamio diante do potencial limitado de alta do d\u00f3lar.<\/p>\n
No entanto, \u00e9 preciso monitorar de perto o aumento dos custos de esteriliza\u00e7\u00e3o e a decis\u00e3o do RBI de reduzir os swaps de d\u00f3lar. \u00c0 medida que os custos de swap sobem, os pr\u00eamios a termo de curto prazo tendem a sofrer press\u00e3o de alta, tornando mais caro o hedge tradicional de importadores via contratos a termo. Recomendamos que traders priorizem estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es de curto prazo, como iron condors, para lucrar com a banda estreita de negocia\u00e7\u00e3o, evitando os custos crescentes associados a contratos a termo de prazo mais longo.<\/p>\n\n\n\n