Os futuros dos \u00edndices acion\u00e1rios dos EUA operavam sem dire\u00e7\u00e3o \u00fanica no preg\u00e3o europeu desta quinta-feira, enquanto a ata do FOMC de julho mantinha os mercados cautelosos e as tens\u00f5es no Estreito de Hormuz seguiam no radar, mesmo com o tr\u00e2nsito de petr\u00f3leo continuando. Os futuros do Dow Jones recuavam 0,11%, para cerca de 53.470, enquanto os futuros do S&P 500 cediam 0,06%, para perto de 7.720, e os do Nasdaq 100 ficavam est\u00e1veis ao redor de 29.520. A ata sinalizou que autoridades podem elevar os juros se a infla\u00e7\u00e3o n\u00e3o arrefecer mais, postura alinhada com a precifica\u00e7\u00e3o de pelo menos mais uma alta at\u00e9 o fim do ano, e incluiu a indica\u00e7\u00e3o de que \u201cv\u00e1rios participantes\u201d favoreceram um movimento de 25 pb.<\/p>\n\n
O tom veio ap\u00f3s uma sess\u00e3o positiva em Wall Street na quarta-feira, ajudada por uma forte queda dos rendimentos dos Treasuries: o Dow e o S&P 500 subiram 0,22% e 0,21%, e o Nasdaq Composite avan\u00e7ou 0,16%, interrompendo uma sequ\u00eancia de tr\u00eas quedas para os tr\u00eas \u00edndices. O Tesouro dos EUA afirmou que ir\u00e1 dobrar as recompras de t\u00edtulos de prazo mais longo, mirando vencimentos de 10 a 30 anos, em um esfor\u00e7o para conter os custos de financiamento de longo prazo e aliviar preocupa\u00e7\u00f5es com a liquidez global em d\u00f3lares, medida que pode adicionar press\u00e3o de baixa sobre o d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Devemos nos posicionar para capitalizar o plano do Tesouro de dobrar as recompras de t\u00edtulos longos, o que provavelmente vai comprimir os yields e enfraquecer o d\u00f3lar americano nas pr\u00f3ximas semanas. Historicamente, quando o Tesouro injetou liquidez por meio de programas semelhantes de recompra, o \u00cdndice do D\u00f3lar sofreu press\u00e3o de baixa enquanto os pre\u00e7os dos t\u00edtulos subiam. Operadores de derivativos devem considerar comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre futuros de Treasuries ou vender a descoberto pares de moedas sens\u00edveis ao USD para explorar essa inje\u00e7\u00e3o de liquidez.<\/p>\n\n
Apesar desse al\u00edvio de liquidez, a ata mais recente do Fed mostra que os formuladores de pol\u00edtica ainda est\u00e3o preparados para elevar os juros caso a infla\u00e7\u00e3o permane\u00e7a resistente. Com a infla\u00e7\u00e3o dos EUA historicamente girando em torno de 3% a 4% em ciclos persistentes, a amea\u00e7a de mais uma alta de juros antes do fim do ano segue muito real. Recomendamos utilizar estrat\u00e9gias de volatilidade, como straddles comprados (long straddles) ou iron condors no S&P 500, para lucrar com oscila\u00e7\u00f5es acentuadas do mercado \u00e0 medida que os pr\u00f3ximos dados de infla\u00e7\u00e3o forem divulgados.<\/p>\n\n
A escalada das tens\u00f5es no Estreito de Hormuz apresenta outro risco cr\u00edtico contra o qual precisamos nos proteger. Embora o tr\u00e2nsito de petr\u00f3leo continue por ora, a hist\u00f3ria mostra que interrup\u00e7\u00f5es nesse estreito vital \u2014 que responde por cerca de 20% do consumo mundial de l\u00edquidos de petr\u00f3leo \u2014 podem fazer os pre\u00e7os do petr\u00f3leo dispararem rapidamente. Assumir posi\u00e7\u00e3o comprada em op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de Brent ou WTI serve como um excelente hedge t\u00e1tico para proteger carteiras mais amplas de a\u00e7\u00f5es contra choques s\u00fabitos de energia.<\/p>\n\n
Com o Dow Jones sendo negociado perto de 53.470 e o S&P 500 orbitando ao redor de 7.720, os mercados acion\u00e1rios exibem resili\u00eancia, mas permanecem altamente sens\u00edveis \u00e0 pol\u00edtica monet\u00e1ria. Devemos monitorar de perto os n\u00edveis de suporte nos futuros do Nasdaq 100 pr\u00f3ximos de 29.520, usando stops apertados em quaisquer posi\u00e7\u00f5es compradas de curto prazo. O uso de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em \u00edndices tamb\u00e9m ajudar\u00e1 a proteger o risco de queda caso as interven\u00e7\u00f5es do Tesouro n\u00e3o consigam compensar o vi\u00e9s mais hawkish sugerido pelo Fed.<\/p>\n\n\n\n