A economia da \u00cdndia segue sustentada pela demanda dom\u00e9stica e pela expans\u00e3o das exporta\u00e7\u00f5es, embora a \u00faltima proje\u00e7\u00e3o aponte perda de f\u00f4lego. A atividade deve crescer 6,7% no ano fiscal de 2026-2027, abaixo dos 8% do ano anterior. A infla\u00e7\u00e3o \u00e9 estimada em 5%, mantendo-se dentro da banda-alvo de 2% a 6% do RBI e favorecendo uma postura de pol\u00edtica monet\u00e1ria est\u00e1vel.<\/p>\n\n
Com isso, espera-se que o banco central mantenha a taxa b\u00e1sica inalterada em 5,25% neste ano. Na gest\u00e3o cambial, o RBI encerrar\u00e1 o programa de dep\u00f3sitos Foreign Currency Non-Resident (Bank), FCNR(B), um m\u00eas antes, em 31 de agosto. A INR permanece exposta \u00e0s oscila\u00e7\u00f5es dos pre\u00e7os globais do petr\u00f3leo bruto e do ouro, mas as reservas internacionais voltaram a superar US$ 700 bilh\u00f5es, dando ao RBI maior capacidade para suavizar a volatilidade.<\/p>\n\n
Devemos posicionar nossas estrat\u00e9gias com derivativos para aproveitar a relativa estabilidade da r\u00fapia indiana (INR), \u00e0 medida que o Reserve Bank of India (RBI) se prepara para encerrar o programa de dep\u00f3sitos FCNR(B) em 31 de agosto de 2026. Com as reservas internacionais da \u00cdndia robustamente acima de US$ 700 bilh\u00f5es, o RBI tem amplo \u201cpoder de fogo\u201d para conter qualquer deprecia\u00e7\u00e3o acentuada da moeda. Recomendamos executar estrat\u00e9gias de venda de volatilidade, como vender straddles ou strangles de USD\/INR fora do dinheiro, para capturar a perda de valor do pr\u00eamio (theta) nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Com alta probabilidade de o banco central manter a taxa b\u00e1sica est\u00e1vel em 5,25%, traders de derivativos de juros devem concentrar-se em curvas de rendimento mais est\u00e1veis. Essa postura de \u201cesperar para ver\u201d \u00e9 sustentada pela infla\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica em 5%, confortavelmente dentro da banda-alvo do RBI, de 2% a 6%. Sugerimos operar swaps indexados \u00e0 taxa overnight (OIS) com vi\u00e9s neutro a levemente comprador em instrumentos de d\u00edvida de curto prazo, j\u00e1 que cortes ou altas relevantes de juros parecem fora do radar no momento.<\/p>\n\n
Ainda assim, devemos manter uma postura bastante defensiva em posi\u00e7\u00f5es compradas em ativos sens\u00edveis \u00e0 r\u00fapia, diante de press\u00f5es persistentes de commodities. O Brent ao redor de US$ 80 por barril e o ouro pr\u00f3ximo de m\u00e1ximas hist\u00f3ricas, em torno de US$ 2.500 por on\u00e7a, representam amea\u00e7as constantes ao saldo comercial da \u00cdndia. Para proteger contra esses riscos ligados \u00e0s importa\u00e7\u00f5es, orientamos traders de derivativos a comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de prote\u00e7\u00e3o em contratos futuros de petr\u00f3leo e ouro, compensando uma eventual press\u00e3o de baixa sobre a moeda dom\u00e9stica.<\/p>\n\n\n\n