O saldo comercial total de bens do Jap\u00e3o registrou d\u00e9ficit de \u00a5634,5 bilh\u00f5es em julho, vindo mais estreito do que a proje\u00e7\u00e3o do mercado, que apontava um rombo de \u00a5680 bilh\u00f5es. O resultado indica um hiato menor entre exporta\u00e7\u00f5es e importa\u00e7\u00f5es do que o esperado ao longo do m\u00eas.<\/p>\n\n
Os dados mant\u00eam o Jap\u00e3o em territ\u00f3rio deficit\u00e1rio no com\u00e9rcio, mas o n\u00famero de manchete sugere que o balan\u00e7o geral teve desempenho melhor do que o consenso. O resultado de julho se compara diretamente ao d\u00e9ficit projetado e delimita a posi\u00e7\u00e3o mais recente dos fluxos de com\u00e9rcio externo do pa\u00eds em termos de ienes.<\/p>\n\n
O d\u00e9ficit comercial menor do que o esperado, de \u00a5-634,5 bilh\u00f5es em julho, sinaliza que o setor exportador do Jap\u00e3o permanece altamente resiliente. Acreditamos que essa base fiscal mais s\u00f3lida d\u00e1 ao Banco do Jap\u00e3o mais margem para promover novas altas de juros nos pr\u00f3ximos meses. Para traders de derivativos, esse suporte fundamental sugere um vi\u00e9s para um iene mais forte, tornando atrativas, no curto prazo, op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em USD\/JPY.<\/p>\n\n
Historicamente, um iene mais forte pode pressionar exportadoras japonesas, mas o crescimento subjacente do volume exportado suaviza esse impacto. Recomendamos observar op\u00e7\u00f5es sobre o \u00edndice Nikkei 225 para proteger (hedge) contra movimentos bruscos, \u00e0 medida que o mercado acion\u00e1rio se ajusta a essas mudan\u00e7as macro. Os n\u00edveis de volatilidade impl\u00edcita sugerem que vendedores de pr\u00eamio podem encontrar oportunidades, enquanto compradores podem buscar prote\u00e7\u00e3o de baixa via puts.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m esperamos maior atividade nos futuros de Japanese Government Bonds (JGBs), \u00e0 medida que os yields reajam aos dados de com\u00e9rcio. A redu\u00e7\u00e3o de d\u00e9ficits comerciais historicamente exerce press\u00e3o altista sobre os yields, o que, por sua vez, derruba os pre\u00e7os dos futuros de JGB. Assumir posi\u00e7\u00f5es vendidas nos futuros de JGB de 10 anos pode se mostrar lucrativo nas pr\u00f3ximas semanas, conforme o mercado precifica uma pol\u00edtica monet\u00e1ria mais restritiva.<\/p>\n\n
Por fim, aconselhamos traders a manterem aten\u00e7\u00e3o redobrada a derivativos de energia, j\u00e1 que os custos de importa\u00e7\u00e3o do Jap\u00e3o est\u00e3o fortemente atrelados aos pre\u00e7os globais de combust\u00edveis. Qualquer queda repentina nos pre\u00e7os do petr\u00f3leo ou do g\u00e1s estreitar\u00e1 ainda mais o d\u00e9ficit comercial, dando impulso adicional ao iene. Um posicionamento t\u00e1tico e de curto prazo em pares de moedas e swaps de energia ajudar\u00e1 a capturar essas tend\u00eancias de r\u00e1pida movimenta\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n